Carvana（CVNA）株式の見通しはポジティブ：アナリストは好調なラリー後の上昇余地は限定的と予測

TLDRs;

• Carvanaの目覚ましい復活は投資家の楽観論を高めているが、アナリストたちは現在のレベルからの短期的な上昇余地は限られていると見ている。

• CVNAの株価は、リバウンドの勢いと取引活動の増加に支えられ、過去最高値（ATH）の399.77ドルに達した。

• 2025年第3四半期の結果は、強い販売台数の成長、収益、利益率の改善を示し、Carvanaの業績回復を裏付けている。

• Carvanaのレバレッジ改善とS&P 500への組み入れはアナリストの楽観論を引き付けているが、評価は依然として高い水準にある。

Carvana Co. (NYSE: CVNA)はウォール街で最も注目すべき業績回復の事例の一つとなっている。2022年後半に4ドル以下で取引され、破産寸前だったこのオンライン中古車小売業者は、現在S&P 500への組み入れの瀬戸際に立っている。

2025年12月に予定されているこのマイルストーンは、記録的な利益、利益率の拡大、幅広いアナリストの格上げの年を経て実現する。しかし、この強気相場にもかかわらず、多くの市場観測筋は、現在の評価を考えると、株価の短期的な上昇余地は控えめかもしれないと警告している。

好調な業績とボラティリティが強気相場を際立たせる

2025年12月5日時点で、Carvanaの株価は過去最高値（ATH）となる399.77ドルで取引を終えた。この株は今年ほぼ倍増し、年初来の収益率は約95〜100%、月間の上昇率は30%に迫っている。

Carvana Co., CVNA

S&P 500への組み入れ発表後、株価は時間外取引で435〜440ドルまで急上昇し、パッシブファンドとアクティブファンドが保有を調整する「インデックス効果」が浮き彫りになった。この急上昇は投資家の熱意を示しているが、アナリストたちはこのような技術的な後押しは一時的なものであり、長期的なパフォーマンスは基本的なビジネス指標に依存すると指摘している。

記録的な第3四半期の結果が信頼を高める

Carvanaの基本的な改善が強気相場を支えている。2025年第3四半期、同社は155,941台の小売ユニットを販売し、前年比44%増加、収益は56.47億ドルで前年比55%増加した。純利益は2億6300万ドルで4.7%の利益率を反映し、調整後EBITDAは6億3700万ドル、つまり11.3%となった。

これらの結果は、販売量の増加だけでなく、意味のある利益率の拡大も示しており、これはCarvanaの規模での収益性に以前は懐疑的だった投資家にとって重要な要素である。経営陣は第4四半期の小売ユニットを15万台以上、通年の調整後EBITDAをガイダンスの20〜22億ドルの上限に近い水準と予測している。

債務削減とアナリスト評価がリバウンドを支える

Carvanaは債務と流動性リスクに着実に対処し、2025年にS&Pグローバル・レーティングから「B」格に格上げされた。株式アナリストたちはバランスシートの改善を株価の再評価の原動力として強調している。現在、ウォール街のアナリスト24人中18人がCVNAの購入を推奨し、6人が保有を評価している。

平均12ヶ月の目標価格は現在のレベルから約5%の上昇余地を示唆しており、強気相場にもかかわらず短期的な成長の可能性が限られていることを示している。UBS、Needham、Citigroupなどの企業は強気の評価を維持し、Carvanaの革新的なデジタルプラットフォームと成長見通しを引用しているが、Amazon Autos、CarMax、従来のディーラー統合業者からの競争圧力も認識している。

評価とリスクの考慮事項

1株あたり約400ドルで、Carvanaは過去のPER（株価収益率）が約90倍、先行PERが約60倍で取引されており、高い期待を反映している。TIKRの2027年予測などの長期モデルは、成長と利益率が維持されれば607ドルへの上昇の可能性を示唆しているが、短期的な上昇余地は控えめである。

リスクは依然として重大である：循環的な中古車需要、レバレッジの感応度、競争の激化、評価の圧縮の可能性はすべて課題をもたらす。最近90日間で約1億6000万ドルに達したインサイダー売却も、信頼は維持されているものの、一部の幹部は市場のボラティリティが高い環境の中で利益を確定していることを示している。

今後の展望

CarvanaがほぼS&P 500への組み入れに至るまでの変革は、戦略的な実行、業務改善、市場の信頼の証である。しかし、株価の現在の評価は、短期的な上昇余地のほとんどがすでに織り込まれていることを示唆している。

リスク許容度の高い投資家はCVNAにまだ機会を見出すかもしれないが、より保守的な参加者は基本的な要素を監視し、投資を決断する前に潜在的な調整を待つことを好むかもしれない。今後数ヶ月は、Carvanaが収益性を維持し、競争をナビゲートし、現在の高い評価を正当化する成長を継続して提供できるかどうかをテストすることになる。

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