باول يواجه معضلة أسعار الفائدة مع ارتفاع أسعار الطاقة بسبب حرب إيران وغموض توقعات التضخم

بينما دخل الرئيس جيروم باول اجتماعه الذي يستمر يومين مع زملائه اليوم، يتم دفعه إلى أصعب قرار في فترة عمله في نظام الاحتياطي الفيدرالي، والسبب موجود أمامه مباشرة.

وبذلك، بالطبع، نعني حرب الولايات المتحدة وإسرائيل في إيران، التي أغرقت الاقتصاد العالمي بأكمله في حالة من الفوضى غير الضرورية.

قبل أسابيع قليلة، بدا التضخم أكثر هدوءًا، وبدا أن تخفيضات معدل الاحتياطي أقرب، لكن الآن ترتفع أسعار النفط والغاز مرة أخرى بسبب الهجمات على البنية التحتية ومشاكل الشحن في الشرق الأوسط.

وهنا تكمن معضلة باول:- يمكنه الحفاظ على معدلات الاحتياطي مرتفعة لوقف مشكلة تضخم أخرى، أو يمكنه خفضها والمخاطرة بفعل ذلك تمامًا عندما تبدأ تكاليف الطاقة في التغذية على الاقتصاد الأوسع.

أسعار الطاقة تجبر باول على الدفاع عن معدلات الاحتياطي بينما يطالب ترامب بالتخفيضات... مرة أخرى

حتى وهو يخسر الحرب في إيران ويتلقى رد فعل عنيف من الجمهور، السيد ترامب [بطبيعة الحال] أتاح الوقت مرة أخرى لإهانة باول علنًا والمطالبة بتخفيض معدل الاحتياطي في الاجتماع الحالي.

من المحتمل أنه لا يعرف أن اجتماع السياسة كان يبدأ يوم الثلاثاء، أخبر الرئيس الأمريكي الصحفيين يوم الاثنين أن نظام الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يعقد "اجتماعًا خاصًا" لخفض معدلات الاحتياطي "الآن".

الآن، الحفاظ على معدلات الاحتياطي ثابتة في مارس سيمنح نظام الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من الحماية ضد جولة جديدة من التضخم. لقد رفعت الحرب في إيران بالفعل سعر الغاز والنفط، وإذا استمر ذلك، يمكن أن يبدأ الأمريكيون في دفع المزيد مقابل تذاكر الطائرات والتوصيلات والطعام في الأشهر القليلة القادمة.

لا تبقى تكاليف الطاقة محاصرة في زاوية واحدة من الاقتصاد، بل تنتشر. بيانات التضخم التي لدى نظام الاحتياطي الفيدرالي حتى الآن لا تظهر بعد الضربة الكاملة من هذا الصراع. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الصادر في 11 مارس بنسبة 2.4٪ عن العام السابق، وهو نفس الزيادة السنوية كما في يناير.

لكن معظم البيانات لذلك التقرير جاءت قبل بداية الصراع. لذلك لا يلتقط الرقم بعد أحدث قفزة في أسعار الوقود.

تميل الأسواق بالفعل بشدة نحو عدم يتغير. يظهر CME FedWatch، الذي يستخدم عقود نظام الاحتياطي الفيدرالي الآجلة لمدة 30 يومًا، حاليًا احتمالًا بنسبة 99٪ أن يحتفظ نظام الاحتياطي الفيدرالي بمعدل الاحتياطي القياسي في نطاق من 3.5٪ إلى 3.75٪ في 18 مارس.

كما تحولت التوقعات إلى أكثر تشددًا للاجتماعات القادمة، مع احتمال احتفاظ نظام الاحتياطي الفيدرالي بنفس النطاق في 30 أبريل عند 95٪ في وقت النشر.

تبلغ الاحتمالات لعدم يتغير في يونيو 77٪، وقبل شهر، كانت تلك الأرقام 70٪ لشهر أبريل و31٪ ليونيو.

بيانات الوظائف الضعيفة واجتماعات معدل الاحتياطي العالمية تترك باول بدون مخرج سهل

الجانب الآخر من المشكلة هو النمو. سوق العمل الأمريكي لم يعد يمنح نظام الاحتياطي الفيدرالي الكثير من الراحة. أظهر تقرير الوظائف لشهر فبراير أن الولايات المتحدة فقدت 92,000 وظيفة في ذلك الشهر.

كما ارتفع معدل البطالة إلى 4.4٪. كان ذلك تحولاً حادًا عن يناير، وعن توقعات العمل الأكثر أملاً التي كانت لدى البنك المركزي في اجتماعه الأخير.

تضرب هذه المشكلة نفسها الآن البنوك المركزية الأخرى. من المتوقع أن يحتفظ البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا والبنك المركزي السويسري جميعًا بمعدلات الاحتياطي دون يتغير أيضًا. مثل نظام الاحتياطي الفيدرالي، يتعاملون مع نفس المزيج القبيح: أسعار طاقة أعلى، ومخاطر التضخم، ونمو أضعف.

في أوروبا، يتفاعل المستثمرون بالفعل. كانت عوائد السندات الحكومية طويلة الأجل متقلبة حيث يزن المتداولون تأثير التضخم لأسعار النفط المرتفعة مقابل الخطر المتزايد على نمو منطقة اليورو.

في الأسبوع الماضي، قالت كريستين لاغارد على التلفزيون الفرنسي إن صانعي السياسات لن يسمحوا لأوروبا بالمرور بصدمة تضخمية مثل تلك التي تلت غزو روسيا لأوكرانيا في 2022.

يواجه بنك إنجلترا خلفية صعبة أيضًا. ترتفع تكاليف الوقود. هذا يجعل خفض معدل الاحتياطي المبكر أقل احتمالاً، حتى مع برودة سوق العمل وبقاء نمو الناتج المحلي الإجمالي ثابتًا. كان لدى سويسرا تضخم أقل من العديد من الاقتصادات الأخرى، لكن حتى هناك، تتغير التوقعات.

تغذي أسعار الطاقة المرتفعة تكاليف المستهلكين، ومن المتوقع أيضًا أن يبقى البنك الوطني السويسري على موقفه. يقول الاقتصاديون إن توازن المخاطر في سويسرا يميل الآن أكثر نحو التضخم الأعلى إذا ساءت الصدمة.

لا تقرأ فقط أخبار الكريبتو. افهمها. اشترك في نشرتنا الإخبارية. إنها مجانية.