在纽约证券交易所上市两个月后,BitGo首席执行官Mike Belshe提出,加密货币托管市场存在结构性问题——而他的公司是唯一能够解决这个问题的公司类型。
重点摘要
- BitGo首席执行官认为,在托管业务方面,加密货币原生公司相比传统银行具有结构性优势
- 超过80%的收入来自托管和质押费用——而非波动的交易量
- 获得联邦银行执照,管理着4,900多家机构客户的1,040亿美元资产
- Belshe将BitGo视为整个加密货币生态系统的基础设施层
3月6日在The Crypto Beat节目中,Belshe直言不讳:传统金融机构在设计上就存在缺陷。像摩根士丹利这样同时运营交易台和托管业务的银行,面临着加密货币原生公司根本不存在的利益冲突。在他看来,这种冲突不是次要的合规注脚——而是传统机构运作方式中的根本缺陷。
利益冲突论点
逻辑很简单。当银行从交易活动中获利时,其在托管方面的动机——在不参与市场博弈的情况下保护客户资产——就变得模糊不清。Belshe认为,BitGo从零开始围绕托管和质押基础设施构建,不会面临这种矛盾。这种商业模式要么作为中立、安全的托管人发挥作用,要么完全行不通。
这种专注体现在收入结构中。BitGo超过80%的收入来自托管和质押费用——这是经常性的、相对稳定的收入,不会像依赖交易所的模式那样随加密货币市场波动而波动。对机构客户来说,这种可预测性很重要。
支持论点的资质
有了联邦银行执照的支持,这一论点更具分量。2025年末,BitGo获得美国货币监理署无条件批准,可作为国家信托银行运营——这一资格改变了受监管机构与托管人合法合作的方式。很少有加密货币公司能达到这一标准。
运营数据相当可观:截至2025年9月30日,托管的数字资产达1,040亿美元,为50多个国家的4,900多家机构客户提供服务。这不是创业公司的宣传——而是已建立的机构足迹。2025年前九个月的收入达到100亿美元,而去年同期为19亿美元。
"数字资产界的AWS"
Belshe更广泛的定位是将BitGo不仅仅视为单一产品,而是整个加密货币行业运行的底层——他称之为"数字资产界的AWS"。这个类比是刻意的。亚马逊网络服务并没有与其支持的公司竞争;它成为了它们不可或缺的一部分。Belshe在托管基础设施上押下了同样的赌注。
最近的举措指向这个方向。BitGo正在为SoFi Bank的SoFiUSD稳定币提供支撑,这是一种稳定币即服务的安排,将其基础设施直接接入受监管银行的产品。它还与Ondo Finance合作,在以太坊、Solana和BNB Chain上将自己的股份代币化——这表明它愿意在机构加密货币基础设施的前沿运营。
为何是此时
Belshe论点的时机并非偶然。随着监管透明度的提高和机构对数字资产需求的增长,托管层正成为一个严峻的竞争战场。Compass Point和Canaccord的分析师已经将BitGo标记为传统金融机构的主要收购目标——这在某种程度上验证了Belshe的论点。如果银行想击败BitGo,它们早就这么做了。相反,它们最终可能会收购它。
对Belshe来说,优势不仅仅是技术性的——而是架构性的。一家围绕中立托管基础设施构建、拥有联邦执照和千亿美元资产的公司,与增设加密货币业务部门的银行是完全不同的物种。他认为,这种区别正是机构开始意识到的。
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