Новые данные о тарифах США могут объяснить, почему цена Bitcoin остается на месте

Новое исследование, процитированное The Wall Street Journal, показывает, что американские тарифы незаметно давят на внутреннюю экономику. Это давление может помочь объяснить, почему крипторынки с трудом набирают обороты после октябрьской распродажи.

Исследование немецкого Кильского института мировой экономики показало, что для тарифов, введенных в период с января 2024 года по ноябрь 2025 года, 96% затрат были поглощены американскими потребителями и импортерами, в то время как иностранные экспортеры понесли лишь 4%. 

Почти 200 миллиардов $ тарифных доходов было уплачено почти полностью внутри американской экономики.

Sponsored

Тарифы действуют как внутренний налог на потребление

Исследование опровергает ключевое политическое утверждение о том, что тарифы платят иностранные производители. На практике американские импортеры платят тарифы на границе, а затем поглощают или перекладывают издержки.

Иностранные экспортеры в основном сохраняли стабильные цены. Вместо этого они отправляли меньше товаров или перенаправляли поставки на другие рынки. Результатом стали более низкие объемы торговли, а не более дешевый импорт.

Экономисты описывают этот эффект как медленно действующий налог на потребление. Цены не подскакивают сразу. Издержки просачиваются в цепочки поставок со временем.

Sponsored

Инфляция в США оставалась умеренной, но давление нарастало

Инфляция в США оставалась относительно сдержанной на протяжении 2025 года. Это привело некоторых к выводу, что тарифы оказали незначительное влияние.

Однако исследования, процитированные WSJ, показывают, что только около 20% тарифных издержек достигли потребительских цен в течение шести месяцев. Остальное легло на импортеров и розничных торговцев, сжимая маржу.

Эта отложенная передача издержек объясняет, почему инфляция оставалась умеренной, в то время как покупательная способность незаметно снижалась. Давление накапливалось, а не взрывалось.

Sponsored

Как это связано со стагнацией криптовалютного рынка

Криптовалютные рынки зависят от дискреционной ликвидности. Они растут, когда домохозяйства и компании уверенно размещают избыточный капитал.

Тарифы медленно истощали этот избыток. Потребители платили больше. Компании поглощали издержки. Денежные средства стали менее доступны для спекулятивных активов.

Это помогает объяснить, почему криптовалюты не рухнули после октября, но и не смогли расти. Рынок вошел в фазу стабилизации ликвидности, а не на медвежий рынок.

Sponsored

Октябрьский спад вымыл плечи и остановил притоки в ETF. В нормальных условиях снижение инфляции могло бы возобновить аппетит к риску.

Вместо этого тарифы незаметно удерживали финансовые условия напряженными. Инфляция оставалась выше целевого уровня. Федеральная резервная система оставалась осторожной. Ликвидность не расширялась.

Цены криптовалют в результате двигались вбок. Не было паники, но также не было топлива для устойчивого роста.

В целом новые данные о тарифах сами по себе не объясняют волатильность криптовалют. Но они помогают объяснить, почему рынок остался в застое. 

Тарифы незаметно ужесточили систему, истощили дискреционный капитал и отсрочили возвращение аппетита к риску.