Ações Preferenciais Strategy Dominam Mercado dos EUA com Emissão de $7B e Estrutura Escalonada Única

TLDR:

• A emissão de 7 mil milhões de dólares em ações preferenciais da Strategy representou um terço do mercado total de ações preferenciais dos EUA em 2025 
• A STRC negoceia 150 milhões de dólares diariamente, oferecendo 4,5% de liquidez diária em comparação com mercados preferenciais tipicamente ilíquidos 
• Os spreads de rendimento entre STRF e STRD variam de 2% a 5%, funcionando como índice de medo dos investidores para títulos 
• A reserva de 2,25 mil milhões de dólares estabilizou a STRC perto do valor nominal apesar da recente volatilidade e quedas de preço do Bitcoin

As ações preferenciais da Strategy emergiram como uma força dominante no mercado de capital preferencial. A empresa emitiu 7 mil milhões de dólares em títulos preferenciais durante 2025.

Este volume representou um terço de todas as emissões de ações preferenciais nos Estados Unidos. A empresa lançou cinco instrumentos preferenciais distintos ao longo do último ano. Cada título oferece diferentes perfis de risco e características de rendimento para investidores.

Diferenças estruturais impulsionam variações de rendimento entre títulos

A Strategy criou uma estrutura de ações preferenciais em camadas com distinções notáveis. A STRF destaca-se como o título preferencial mais sénior com provisões de proteção melhoradas.

O instrumento inclui penalidades de aumento de dividendos e provisões de lugares no conselho da MSTR. A STRD partilha a mesma taxa de dividendos fixa de 10%, mas é subordinada à STRF. A subordinação resulta em menos proteções de governação para os detentores de STRD.

A precificação do mercado reflete estas diferenças estruturais através de spreads de rendimento. A STRF negocia consistentemente com um rendimento efetivo de 2% a 5% inferior em comparação com a STRD.

Este spread serve como índice de medo para o complexo preferencial da Strategy. Quando a diferença de rendimento se alarga para 5%, a preocupação dos investidores aumenta em relação a spreads mais estreitos de 2%.

O analista cripto Cern Basher destacou a relação entre as emissões de capital da Strategy no X. O capital ordinário e as ações preferenciais trabalham juntos na estrutura de capital.

A Strategy emitiu 16,3 mil milhões de dólares em capital ordinário durante 2025. Isto representou 6% de toda a emissão de capital ordinário dos EUA para o ano.

A STRC traz taxas variáveis e liquidez melhorada

A STRC funciona como uma ação preferencial perpétua não conversível com redefinições mensais de dividendos. A taxa de dividendos inicial começou em 9% após a emissão.

A Strategy aumentou a taxa seis vezes para atingir o nível atual de 11,25%. O título representa a maior emissão preferencial com 3,37 mil milhões de dólares em circulação.

A liquidez distingue as ações preferenciais da Strategy das ofertas de mercado típicas. A STRC negocia aproximadamente 150 milhões de dólares diariamente, equivalendo a 4,5% do valor total de mercado.

Outras preferenciais da Strategy negociam coletivamente entre 100 milhões e 200 milhões de dólares por dia. A maioria das ações preferenciais no mercado mais amplo requer convites para negociar.

A estrutura de taxa variável cria características de risco diferentes em comparação com títulos de taxa fixa. A STRD tem longa duração e sensibilidade à taxa de juro.

A STRC mantém curta duração com exposição mínima à taxa de juro. Os dados de mercado mostram que a STRD negocia com um prémio de risco de volatilidade que varia de 1,5% a 4%.

Reserva em USD reduz volatilidade e estreita spreads

A Strategy estabeleceu uma reserva de 1,44 mil milhões de dólares em USD a 1 de dezembro de 2025. A empresa posteriormente expandiu esta reserva para 2,25 mil milhões de dólares.

Esta posição em dinheiro complementa a reserva de aproximadamente 50 mil milhões de dólares em Bitcoin. A criação da reserva reduziu dramaticamente a volatilidade da STRC no mercado.

As recentes quedas de preço do Bitcoin testaram o complexo de ações preferenciais. A STRC manteve níveis de negociação perto do seu valor nominal de 100 dólares durante toda a queda.

O spread entre STRC e STRF estreitou após o anúncio da reserva. As diferenças de rendimento atuais variam de quase zero a quase 2% entre estes títulos.

O apoio da reserva mudou a perceção dos investidores sobre o risco de stress em toda a pilha preferencial. Spreads mais apertados surgiram à medida que a confiança no suporte de liquidez aumentou.

A Strategy continua a emitir títulos STRC adicionais apesar da volatilidade do mercado de Bitcoin. O processo de maturação demonstra como as características estruturais influenciam as dinâmicas de precificação relativa.

A publicação Strategy Preferred Stocks Dominate US Market with $7B Issuance and Unique Tiered Structure apareceu primeiro em Blockonomi.