Stablecoin đạt 35 nghìn tỷ USD, thanh toán thực tế vẫn chỉ 1%?

Stablecoin đã vượt 300 tỷ USD nguồn cung, nhưng thanh toán thực tế trên chuỗi năm 2025 chỉ đạt 390 tỷ USD, tức dưới 1% trong tổng 2 nghìn tỷ tỷ USD khối lượng thanh toán toàn cầu.

Báo cáo của Artemis và McKinsey cho thấy phần lớn khối lượng stablecoin vẫn gắn với giao dịch crypto và chuyển nội bộ, trong khi các mảng thanh toán như B2B, chuyển tiền, bảng lương mới chỉ bắt đầu tăng tốc.

Thanh toán stablecoin vẫn chỉ chiếm phần rất nhỏ so với hệ thống truyền thống

Trong năm 2025, stablecoin ghi nhận 35 nghìn tỷ USD khối lượng, nhưng thanh toán gắn với hoạt động kinh tế thực chỉ 390 tỷ USD, tương đương khoảng 1% và dưới 1% tổng thanh toán toàn cầu.

Theo báo cáo Artemis và McKinsey, “đô la on-chain” mới chỉ chạm phần bề mặt của thị trường thanh toán truyền thống, chiếm chưa đến 1% tổng thể. Báo cáo nêu tổng khối lượng thanh toán toàn cầu theo năm vào 2025 là 2 nghìn tỷ tỷ USD. Trong cùng giai đoạn, khối lượng stablecoin đạt 35 nghìn tỷ USD, nhưng phần được xếp vào thanh toán thực (chuyển tiền, trả lương, giao dịch hàng hóa, dịch vụ…) chỉ 390 tỷ USD.

Phần còn lại, khoảng 99% khối lượng stablecoin, được gắn với giao dịch crypto, đầu cơ, chuyển nội bộ giữa ví/sàn và các hoạt động khác không phải giao dịch đời thực. Điều này cho thấy “khối lượng” stablecoin không đồng nghĩa với “thanh toán”, và việc đo lường theo ngữ cảnh sử dụng (use case) quan trọng hơn tổng volume.

Báo cáo gợi ý lực kéo thanh toán stablecoin có thể vượt các phương thức chuyển tiền truyền thống trong chưa đến 10 năm nhờ lợi thế chi phí và tốc độ. Tuy nhiên, để đạt quy mô lớn cần thêm tích hợp doanh nghiệp, trải nghiệm người dùng, tuân thủ, và cầu thực từ hoạt động thương mại.

B2B đang là động lực số một của thanh toán stablecoin trong đời thực

Thanh toán stablecoin B2B tăng lên 226 tỷ USD theo năm, tương ứng mức tăng 733%, và là phân khúc đóng góp lớn nhất cho khối lượng thanh toán stablecoin thực tế.

Theo số liệu được trích trong báo cáo, thanh toán B2B bằng stablecoin đạt 226 tỷ USD và tăng 733% theo năm (YoY), trở thành động lực lớn nhất cho mảng “real-world payments”. Dù vậy, con số này vẫn chỉ tương đương 0,01% khi so với thị phần giao dịch B2B toàn cầu, cho thấy dư địa tăng trưởng còn rất lớn nếu các doanh nghiệp mở rộng chấp nhận thanh toán on-chain.

Nếu đặt trong chuỗi cung ứng, B2B là nơi lợi ích “chi phí thấp, thời gian nhanh, đối soát minh bạch” có thể thể hiện rõ, nhất là trong thanh toán xuyên biên giới, thanh toán nhà cung cấp, hoặc các tình huống cần quyết toán nhanh. Tuy nhiên, rào cản thường nằm ở tích hợp hệ thống kế toán, quản trị rủi ro tỷ giá, và quy trình tuân thủ.

P2P và C2B bám sát nhau, còn B2C (như trả lương) đang nhỏ nhất

P2P đạt 77 tỷ USD và C2B đạt 76 tỷ USD, trong khi B2C như payroll hay creator rewards chỉ 10 tỷ USD, thấp nhất trong các nhóm được nêu.

Báo cáo xếp chuyển tiền ngang hàng (P2P) đứng thứ hai với 77 tỷ USD, theo sau rất sát là giao dịch người tiêu dùng đến doanh nghiệp (C2B) ở mức 76 tỷ USD. Điều này phản ánh stablecoin đã có nhu cầu rõ ràng ở các kịch bản chuyển tiền và thanh toán tiêu dùng, nhưng vẫn chưa bứt lên thành chuẩn phổ biến.

Ở chiều ngược lại, các hoạt động doanh nghiệp đến người tiêu dùng (B2C) như trả lương, thưởng cho nhà sáng tạo… chỉ đạt 10 tỷ USD và đứng cuối. Đây thường là nhóm chịu tác động mạnh từ quy định, thuế, KYC/AML, và yêu cầu tích hợp với hệ thống trả lương, khiến tốc độ mở rộng chậm hơn.

Chi tiêu qua thẻ liên kết stablecoin tăng bùng nổ trong 2025

Chi tiêu qua thẻ liên kết stablecoin tăng 673% trong năm 2025, trở thành một trong hai mảng tăng trưởng mạnh nhất cùng với B2B.

Báo cáo cho biết chi tiêu qua thẻ liên kết stablecoin (card-related spending) tăng 673% trong 2025. Cùng với B2B, đây là hai lĩnh vực có mức tăng “khủng” và được xem là cơ hội cho các đơn vị tích hợp thanh toán, ví, fintech, và đối tác phát hành thẻ.

Về mặt cơ chế, thẻ giúp người dùng “tiêu stablecoin như tiền pháp định” tại điểm chấp nhận thẻ, giảm ma sát trải nghiệm so với việc yêu cầu người bán tích hợp trực tiếp on-chain. Tuy nhiên, mô hình này vẫn phụ thuộc vào hạ tầng đối tác, phí chuyển đổi, và quy định tại từng khu vực.

Chênh lệch số liệu 390 tỷ USD và 11 nghìn tỷ USD từ Visa cho thấy khác biệt cách đo lường

Báo cáo nêu 390 tỷ USD “thanh toán thực”, trong khi dữ liệu khác từ Visa thể hiện 11 nghìn tỷ USD, cho thấy các phương pháp phân loại giao dịch stablecoin có thể khác nhau đáng kể.

Báo cáo cho biết tổng 390 tỷ USD này khác với con số 11 nghìn tỷ USD thể hiện trên trang phân tích giao dịch của Visa. Chênh lệch như vậy thường đến từ việc mỗi bên dùng tiêu chí khác nhau để phân loại: giao dịch “economic payments” so với tổng giao dịch on-chain, loại trừ/bao gồm chuyển nội bộ, giao dịch giữa sàn, hoặc các giao dịch lặp do cơ chế hợp đồng thông minh.

Để đọc đúng dữ liệu, nhà phân tích cần xem định nghĩa “payment volume”, cách lọc giao dịch (heuristics), phạm vi chuỗi (chains) được tính, và có loại trừ các chiến lược giao dịch/arb hay không. Báo cáo cũng trích dẫn trực tiếp các điểm dữ liệu qua các bài đăng liên quan: báo cáo và biểu đồ tăng trưởng B2B.

Nguồn cung stablecoin tăng hơn 100 tỷ USD trong một năm, USDT dẫn đầu

Quy mô thị trường stablecoin tăng từ 204 tỷ USD lên 307 tỷ USD trong một năm, trong đó USDT đóng góp gần một nửa mức tăng với thêm 48 tỷ USD.

Báo cáo nêu nguồn cung stablecoin tăng hơn 100 tỷ USD trong 12 tháng gần nhất, khi quy mô thị trường tăng từ 204 tỷ USD lên 307 tỷ USD. Trong phần tăng thêm này, Tether (USDT) là động lực lớn nhất: tăng 48 tỷ USD lên 186 tỷ USD, tức gần một nửa phần tăng trưởng mới.

Circle (USDC) cũng tăng 26 tỷ USD, đưa nguồn cung lên 76 tỷ USD. Ngoài ra, Sky Protocol (trước đây là Maker) với USDS, PayPal với PYUSD và World Liberty Financial với USD1 được nêu như các dự án lọt nhóm “top five outliers” theo diễn biến tăng trưởng trong giai đoạn đề cập.

Báo cáo cũng nhấn mạnh một đặc điểm cấu trúc: 99% stablecoin vẫn được neo theo USD, củng cố vị thế áp đảo của đồng tiền này trong hệ sinh thái tiền điện tử và thanh toán on-chain so với các đồng tiền khác.

Stablecoin có lợi thế chi phí và tốc độ, nhưng tăng trưởng phụ thuộc vào tích hợp và tuân thủ

Báo cáo cho rằng nếu đà chấp nhận tiếp tục, stablecoin có thể vượt chuyển tiền truyền thống trong chưa tới 10 năm nhờ nhanh và rẻ, dù hiện tại phần lớn volume vẫn chưa phải thanh toán thực.

Nhìn vào dữ liệu, câu chuyện của stablecoin tách thành hai lớp: (1) quy mô nguồn cung và khối lượng giao dịch on-chain rất lớn, (2) thanh toán đời thực vẫn nhỏ nhưng đang tăng nhanh ở B2B và thẻ. Điều này hàm ý cơ hội lớn nằm ở các sản phẩm “kéo” thanh toán thật: hạ tầng hóa đơn, đối soát, quản trị treasury, thẻ, và cầu nối giữa ngân hàng–ví.

Tốc độ mở rộng trong 5–10 năm tới thường phụ thuộc vào các yếu tố: hành lang pháp lý, tiêu chuẩn tuân thủ, trải nghiệm người dùng, và mức độ sẵn sàng của doanh nghiệp trong việc nhận stablecoin thay vì chỉ dùng như công cụ giao dịch crypto. Nếu các nút thắt này được giải quyết, phần “dưới 1%” có thể cải thiện đáng kể.

Những câu hỏi thường gặp

Vì sao stablecoin có nguồn cung hơn 300 tỷ USD nhưng thanh toán thực lại dưới 1%?

Vì phần lớn khối lượng stablecoin đến từ giao dịch crypto, đầu cơ và chuyển nội bộ, không phải thanh toán hàng hóa, dịch vụ. Báo cáo ước tính 99% volume thuộc các hoạt động này, còn thanh toán thực năm 2025 chỉ 390 tỷ USD so với tổng thanh toán toàn cầu 2 nghìn tỷ tỷ USD.

Phân khúc nào đang kéo tăng trưởng thanh toán stablecoin nhanh nhất?

B2B là động lực lớn nhất, đạt 226 tỷ USD và tăng 733% theo năm. Ngoài ra, chi tiêu qua thẻ liên kết stablecoin tăng 673% trong 2025, trở thành mảng tăng trưởng mạnh cùng với B2B.

USDT và USDC đóng góp thế nào vào tăng trưởng nguồn cung stablecoin?

Trong một năm, thị trường tăng từ 204 tỷ USD lên 307 tỷ USD. USDT tăng 48 tỷ USD lên 186 tỷ USD và là phần lớn mức tăng mới, còn USDC tăng 26 tỷ USD lên 76 tỷ USD theo dữ liệu nêu trong báo cáo.

Tại sao số liệu 390 tỷ USD khác con số 11 nghìn tỷ USD từ Visa?

Do khác cách định nghĩa và lọc dữ liệu: “thanh toán thực” có thể loại trừ chuyển nội bộ, giao dịch sàn, hoặc các giao dịch không gắn với hoạt động kinh tế, trong khi các dashboard có thể hiển thị tổng giao dịch on-chain. Vì vậy cần đọc kỹ phạm vi và phương pháp phân loại của từng nguồn.