Os OGs do Bitcoin que vendem covered calls estão silenciosamente limitando o potencial de alta do $BTC apesar da forte demanda por ETF.

O preço do Bitcoin enfrenta pressão enquanto detentores de longo prazo vendem opções de compra cobertas, compensando a demanda de ETF e impactando o momentum do mercado.

A atividade recente do mercado sugere que os detentores de Bitcoin de longo prazo, frequentemente referidos como "OGs", estão aplicando uma estratégia de opções de compra cobertas que pode estar contribuindo para a pressão de baixa no preço spot do Bitcoin.

O analista de mercado Jeff Park delineou como essas negociações estratégicas de opções influenciam a dinâmica de preços de curto prazo, apesar do crescente interesse dos investidores tradicionais de fundos negociados em bolsa (ETF).

Opções de Compra Cobertas Adicionam Pressão de Baixa no Bitcoin

As opções de compra cobertas envolvem a venda de opções de compra enquanto se mantém o ativo subjacente. No caso do Bitcoin, os OGs estão usando seu BTC mantido por longo tempo para escrever essas opções e coletar prêmios.

Esta ação não introduz nova demanda ou liquidez fresca, o que limita o potencial para o crescimento do preço.

Park explicou que quando os formadores de mercado compram essas opções de compra, eles protegem sua exposição vendendo BTC spot. Esta atividade força o preço de mercado para baixo, mesmo quando a demanda institucional parece forte.

Como o Bitcoin usado para garantir essas opções permaneceu intocado por mais de uma década, ele não contribui para nova participação no mercado, mas introduz pressão do lado vendedor.

Este fluxo contínuo de opções de compra cobertas significa que os OGs são efetivamente vendedores líquidos de delta, amortecendo o momentum altista. Park observou que enquanto as baleias continuarem vendendo opções de compra, o mercado spot pode ter dificuldades para subir.

Demanda de ETF e Fatores Macro Oferecem Sinais Contrastantes

Enquanto as opções nativas de Bitcoin parecem suprimir o movimento de preço, os dados dos produtos ETF contam uma história diferente. Investidores tradicionais, incluindo aqueles que compram o ETF IBIT da BlackRock, estão supostamente dispostos a pagar prêmios para obter exposição long.

Estes sinais mostram interesse persistente no Bitcoin por parte de investidores institucionais, o que deveria atuar como um indicador bullish em condições normais.

Apesar disso, o Bitcoin se desacoplou dos índices de ações com forte componente tecnológico, tendo um desempenho inferior em relação ao mercado mais amplo durante a segunda metade de 2025. Enquanto as ações dos EUA registraram novas máximas históricas, o Bitcoin recuou para níveis próximos a $90.000.

Esta divergência de preços levantou preocupações sobre a influência contínua dos mercados de derivativos nas avaliações spot.

Alguns analistas esperam que o Bitcoin retome seu rally assim que o Federal Reserve dos EUA continue com sua política de corte de taxas. Injeções de liquidez são tipicamente favoráveis para ativos de risco como o Bitcoin.

A ferramenta FedWatch do CME Group mostra que cerca de 24,4% dos traders antecipam outro corte de taxa na reunião do FOMC de janeiro, o que poderia servir como um catalisador de preço de curto prazo.

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Perspectiva do Mercado Permanece Dividida Sobre o Próximo Movimento do Bitcoin

O mercado permanece dividido sobre a direção imediata do Bitcoin. Enquanto alguns analistas preveem um momentum bullish renovado acima de $90.000 se as condições de liquidez melhorarem, outros alertam para um potencial declínio em direção a $76.000. 

Essas visões conflitantes refletem uma incerteza mais ampla tanto na política macroeconômica quanto na dinâmica interna do mercado cripto. Até que os detentores de longo prazo reduzam seu uso de estratégias de opções de compra cobertas, o preço do Bitcoin pode continuar a enfrentar resistência apesar dos sinais bullish externos.

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