Espera-se aumento da taxa de juros do BOJ, gerando novos riscos para os mercados globais

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O Japão está a aproximar-se de um momento que não vê há quase três décadas.

Espera-se que o Banco do Japão aumente a sua taxa de política para 0,75% na sua reunião de 18-19 de dezembro, um movimento de 25 pontos base que levaria os custos de empréstimo para níveis vistos pela última vez em meados da década de 1990. O próprio aumento já não é surpresa, pois os analistas dizem que os mercados já o incorporaram maioritariamente.

A questão maior é até onde o Japão está disposto a ir e o que isso significa para o resto do mundo.

Um Sinal Claro do BOJ

O governador Kazuo Ueda tem sido aberto quanto à direção. Fontes dizem que a proposta de aumento da taxa provavelmente ganhará apoio maioritário do conselho de política de nove membros do BOJ, sem oposição clara até agora.

Este seria o primeiro aumento desde janeiro de 2025 e mais um passo para longe da política de taxa ultra-baixa de longa data do Japão. A inflação permaneceu acima da meta de 2% do banco central por mais de três anos, dando aos decisores políticos espaço para apertar sem chamar isso de restritivo.

Os Rendimentos das Obrigações Estão a Mover-se Rapidamente

Após os comentários recentes de Ueda, o rendimento das obrigações governamentais de dois anos do Japão atingiu um máximo de 17 anos, enquanto o rendimento de 10 anos subiu para perto de 2%. Esses movimentos não permaneceram locais. Os rendimentos do Tesouro dos EUA subiram, os rendimentos dos Bunds alemães seguiram, e o iene fortaleceu-se brevemente contra o dólar.

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Carry Trade do Iene de Volta ao Foco

A preocupação real é o carry trade do iene.

Durante anos, os investidores tomaram empréstimos baratos em iene para investir em ativos de maior rendimento no exterior. Taxas japonesas mais altas tornam essa estratégia menos atrativa e aumentam o risco de fluxo de capital de volta para casa.

Um movimento similar do BOJ em julho de 2024 foi seguido pelo segundo pior crash do mercado de ações em um dia do Japão, ligado a temores de desenrolamento do carry trade.

Calma por Agora, Mas Todos Estão a Observar

Nem todos esperam pânico. Alguns gestores de fundos apontam que os fundos de pensão são lentos para mudar alocações, e as posições especulativas em iene já estão elevadas.

Ainda assim, o Japão é um dos maiores credores do mundo. Se o seu capital começar a retornar para casa, os mercados globais, incluindo ativos de risco como cripto, sentirão isso.

Por enquanto, os traders não estão a reagir ao aumento em si, mas estão a observar o que vem depois.

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