Previsão de bitcoin da Bitwise vê caminho para 1,3 milhões de dólares até 2035

Os investidores institucionais estão cada vez mais a exigir uma previsão rigorosa do Bitcoin à medida que exploram como o ativo se encaixa nas estratégias de pórtifolio a longo prazo.

Modelo da Bitwise aponta para Bitcoin a 1,3 milhões de dólares até 2035

Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan delineou pressupostos de mercado de capitais a longo prazo que colocam o Bitcoin a 1,3 milhões de dólares até 2035 no cenário base da empresa. A estrutura foi concebida para alocadores profissionais que necessitam de justificação quantitativa antes de adicionar ativos digitais a pórtifolios diversificados.

Apenas no último ano, Hougan disse que 12 grandes plataformas institucionais que supervisionam biliões de dólares em ativos solicitaram pressupostos formais para o Bitcoin. Anteriormente, até 2024, não havia tais pedidos, marcando uma mudança notável no comportamento institucional. Além disso, essas consultas vieram de plataformas de contas nacionais, grandes redes de consultores financeiros e comités de investimento avaliando exposição dedicada ao Bitcoin.

Estrutura de avaliação do Bitcoin construída sobre o mercado do ouro

O modelo de avaliação do bitcoin da Bitwise ancora as suas projeções ao mercado global do ouro. Hoje, o Bitcoin representa aproximadamente 9% da capitalização de mercado do ouro, e o cenário base assume que esta participação sobe para 25% até 2035. No entanto, a análise também enfatiza que o próprio mercado subjacente do ouro expandiu-se dramaticamente ao longo do tempo.

Quando os ETFs de ouro foram lançados em 2004, o valor total de mercado do ouro estava próximo de 2,5 biliões de dólares. Esse número desde então aumentou para aproximadamente 27 biliões de dólares, segundo Hougan. Em comparação, a capitalização de mercado do Bitcoin era de cerca de 2 biliões de dólares quando os ETFs spot de Bitcoin entraram em vigor, dando ao ativo cripto um ponto de partida semelhante à adoção inicial dos ETFs de ouro.

Sob um caminho mais conservador, se o Bitcoin simplesmente mantiver a sua atual participação de 8% no mercado do ouro enquanto o ouro continua a crescer a taxas históricas, o modelo já aponta para preços de sete dígitos. Dito isto, a projeção do bitcoin da Bitwise não assume que o Bitcoin substitua totalmente o ouro. Em vez disso, o cenário base espera que o Bitcoin capture cerca de um quarto do valor do ouro, o que Hougan caracteriza como agressivo, mas não extremo.

A Universidade de Harvard já forneceu um exemplo do mundo real desta dinâmica em evolução. A instituição alocou quase 500 milhões de dólares ao Bitcoin e cerca de 250 milhões de dólares ao ouro, efetivamente criando uma proporção de 2:1 a favor da criptomoeda. Além disso, este movimento sublinha a crescente procura institucional por bitcoin e destaca como os principais fundos de dotação estão a tratar o Bitcoin como uma cobertura estratégica contra desvalorização dentro de pórtifolios multi-ativos.

Correlação com ações e papel em pórtifolios diversificados

Hougan dedicou uma parte significativa da sua apresentação à narrativa da correlação entre bitcoin e ações, que permanece central para os gestores de risco. Na última década, a correlação móvel de 30 dias do Bitcoin com as ações tem sido em média de aproximadamente 0,21. Em termos estatísticos, níveis entre 0 e 0,5 indicam baixa correlação, significando que os ativos não se movem de forma confiável em conjunto.

O Bitcoin nunca sustentou uma correlação acima de 0,5 por longos períodos. O único pico notável ocorreu durante o estímulo da era COVID, quando ações políticas sem precedentes empurraram brevemente as correlações para cima em quase todas as principais classes de ativos. No entanto, essa fase provou ser temporária à medida que as condições macro se normalizaram.

Olhando para o futuro, a Bitwise espera que a correlação de longo prazo entre o Bitcoin e as ações suba para 0,36. As políticas dos bancos centrais influenciam cada vez mais os ativos de risco, o que deve empurrar as correlações para cima ao longo do tempo. Dito isto, uma leitura de 0,36 ainda está bem abaixo de 0,5, preservando os potenciais benefícios de diversificação do ativo. Ao mesmo tempo, Hougan observou que o Bitcoin mostra essencialmente correlação zero com obrigações e apenas correlação muito baixa com commodities.

Retornos anualizados projetados do bitcoin versus classes de ativos tradicionais

As suposições de mercado de capital da Bitwise preveem retornos anualizados do bitcoin de cerca de 28% na próxima década. Esta figura contrasta fortemente com as expectativas de consenso de Wall Street de aproximadamente 6% por ano para ações e cerca de 5% para obrigações. Além disso, entre as alternativas tradicionais, apenas o private equity é projetado para gerar desempenho de dois dígitos, aproximadamente 10% anualmente.

Estas estimativas de retorno posicionam o Bitcoin como uma alocação satélite de alto crescimento em vez de uma substituição central para ações ou obrigações. No entanto, para alocadores institucionais capazes de tolerar volatilidade e quedas do estilo de iliquidez, o perfil prospectivo de risco-recompensa compara-se favoravelmente com outros ativos que buscam retorno. Hougan enquadrou isto como uma oportunidade para pesos modestos de pórtifolio terem um impacto desproporcional no desempenho de longo prazo.

Previsão do Bitcoin e comparação com o ouro

Apesar da sua reputação por oscilações acentuadas, a tendência de volatilidade do bitcoin tem diminuído constantemente desde 2012, com base em medidas de volatilidade móvel de 30 dias. Hougan comparou esta trajetória ao ouro, cuja volatilidade caiu consistentemente por aproximadamente 20 anos após o fim do padrão-ouro. A analogia histórica suporta a ideia de que a maturação do mercado e a adoção mais ampla podem naturalmente amortecer as flutuações de preços ao longo do tempo.

Olhando para o futuro, a Bitwise espera que a volatilidade do Bitcoin continue a diminuir, mas a cerca de metade do seu ritmo anterior. Sob o modelo, a volatilidade estabelece-se perto de 33%, versus cerca de 26% para private equity. Além disso, esta lacuna residual significa que o Bitcoin permanece um ativo de maior risco, mas não fora de linha com outras exposições oportunistas utilizadas por investidores institucionais.

Dentro desta estrutura, a comparação de longo prazo entre bitcoin e ouro da empresa ajuda a explicar por que alguns alocadores veem o Bitcoin como uma extensão moderna do comércio de reserva de valor. No entanto, em vez de exigir que o ouro desapareça, a Bitwise assume que ambos os ativos podem coexistir, com o Bitcoin ocupando uma participação crescente no panorama monetário e de cobertura geral.

Implicações da previsão de longo prazo do bitcoin para instituições

Para comités de investimento, a previsão do bitcoin formalizada fornece uma estrutura baseada em dados para pesar o potencial de valorização contra volatilidade, correlação e risco macro. Também normaliza o Bitcoin ao lado de ações, obrigações, ouro e private equity dentro de um kit de ferramentas padrão de suposições de mercado de capitais. Como resultado, o Bitcoin é cada vez mais avaliado não como uma anomalia especulativa, mas como uma classe de ativos distinta com inputs mensuráveis.

Em resumo, as projeções da Bitwise de um possível preço do Bitcoin de 1,3 milhões de dólares até 2035, ancoradas na dinâmica do mercado do ouro, correlações modestas e volatilidade decrescente, estão a remodelar como grandes instituições enquadram o ativo. Independentemente de esses números serem finalmente realizados ou não, a mudança de zero para 12 plataformas institucionais solicitando suposições formais sinaliza que o papel do Bitcoin nos pórtifolios globais está a passar do debate teórico para a implementação prática.