Strategy insta formalmente a MSCI a manter empresas de tesouraria de ativos digitais nos índices globais

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Strategy Solicita Formalmente que a MSCI Mantenha Empresas de Tesouraria de Ativos Digitais nos Índices Globais

A Strategy, a maior empresa de tesouraria de Bitcoin do mundo, apresentou uma resposta formal à consulta da MSCI sobre empresas de tesouraria de ativos digitais (DATs), instando o provedor de índices a não excluir empresas cujas participações em ativos digitais excedam 50% do total de ativos.

Em sua carta detalhada ao Comitê de Índices de Ações da MSCI, a Strategy argumentou que o limite proposto é "equivocado" e teria "consequências profundamente prejudiciais" tanto para investidores quanto para a indústria mais ampla de ativos digitais.

Fundada em 1989, a empresa opera como um negócio de tesouraria corporativa e mercados de capitais com participações significativas em Bitcoin, oferecendo aos investidores uma variedade de títulos de renda variável e fixa respaldados por seus ativos digitais. 

De acordo com a empresa, seu modelo é fundamentalmente diferente de um fundo de investimento passivo. A Strategy utiliza ativamente suas reservas de Bitcoin para gerar retornos para os acionistas, fornecendo instrumentos financeiros inovadores semelhantes aos produtos bancários e de seguros tradicionais. 

A empresa enfatizou que "as DATs são empresas operacionais, não fundos de investimento", observando que sua flexibilidade operacional permite adaptar seu modelo de negócios à medida que a tecnologia evolui.

Strategy chama a lógica da MSCI de "arbitrária e impraticável"

A Strategy criticou a proposta da MSCI de introduzir um limite específico de 50% para ativos digitais, chamando-a de "discriminatória, arbitrária e impraticável". 

A empresa destacou que muitos negócios tradicionais — incluindo empresas petrolíferas, operadores de madeira, REITs e empresas de mídia — também mantêm participações concentradas em tipos únicos de ativos, mas não são tratados como fundos de investimento. 

A empresa alertou que a volatilidade de preços, diferentes padrões contábeis e mudanças na avaliação de ativos criariam instabilidade no índice, fazendo com que as DATs entrassem e saíssem abruptamente dos índices da MSCI.

A carta argumentou ainda que a proposta injetaria inadequadamente considerações políticas na construção do índice.

"A MSCI tem consistentemente se apresentado como fornecedora de índices que medem com precisão e objetividade o desempenho do mercado", escreveu a Strategy.

Excluir DATs com base no tipo de ativos que possuem, em vez do modelo de negócios subjacente, poderia comprometer a neutralidade da MSCI e enganar os investidores sobre como essas empresas operam. 

A Strategy observou que seus investidores compram exposição às capacidades de gestão e inovação da empresa, não apenas ao Bitcoin em si, citando padrões históricos de negociação nos quais as ações da empresa frequentemente superaram o valor subjacente de suas participações digitais.

Strategy: Ativos digitais são populares na política governamental

A empresa também enquadrou o debate no contexto da política econômica dos EUA. A Strategy observou que o governo federal, sob o Presidente Trump, tornou os ativos digitais centrais para os esforços econômicos nacionais, incluindo o estabelecimento de uma Reserva estratégica de Bitcoin e promovendo o acesso a ativos digitais em contas de aposentadoria. 

Excluir DATs dos índices MSCI, argumentou a carta, entraria em conflito com essas políticas e resfriaria a inovação em um setor nascente. 

Analistas citados na carta estimam que apenas a Strategy poderia enfrentar até 2,8 bilhões de dólares em saídas de ações se a MSCI implementar a exclusão, com implicações mais amplas para a economia emergente de ativos digitais.

A Strategy se posicionou dentro de um contexto histórico, comparando a ascensão das tesourarias de ativos digitais aos líderes industriais anteriores. 

A carta destacou exemplos como Standard Oil, AT&T, Intel e NVIDIA, observando que essas empresas fizeram investimentos concentrados em tecnologias emergentes que inicialmente foram vistas como arriscadas, mas acabaram se tornando fundamentais para o crescimento econômico. 

Da mesma forma, argumentou a carta, as tesourarias de ativos digitais estão construindo infraestrutura crítica para um novo sistema financeiro.

Não sucumbir à 'miopia'

A carta concluiu instando a MSCI a rejeitar o limite de 50%, citando o risco de sufocar a inovação, danificar a integridade do índice e minar a estratégia federal. A Strategy recomendou que a MSCI permita que o mercado continue evoluindo e conduza uma consulta mais completa antes de considerar qualquer política que diferencie DATs de outras empresas operacionais. 

A empresa invocou o precedente da MSCI na reorganização do setor de Serviços de Comunicação após quase duas décadas de evolução da indústria, sugerindo uma abordagem medida e deliberativa.

"A história mostra que quando tecnologias fundamentais emergiram, as instituições que prosperaram permitiram que os mercados as testassem em vez de estrangulá-las antecipadamente", escreveu a Strategy. "A MSCI pode sucumbir à miopia ou permitir que seus índices reflitam, de forma neutra e fiel, a próxima era da tecnologia financeira."

Em outros lugares, empresas como Strive e Bitcoin For Corporations também desafiaram a decisão da MSCI.

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