Waarom "goed nieuws" Bitcoin de laatste tijd niet heeft bewogen: Macro zonder de boom

Bitcoin handelde op 31 december in de $80.000-regio, net toen de Amerikaanse inflatie afkoelde en beleggers renteverlagingen van de Federal Reserve inprijsden.

Het gebrek aan doorbraak heeft ertoe geleid dat handelaren minder vertrouwen op macro-koppen en meer op een mix van reële rendementen, geldmarktmechanismen en spot ETF-stromen. Deze verschuiving houdt de prijsactie gebonden aan bepaalde niveaus, zelfs wanneer "verlagingen komen eraan" het verhaal domineert.

Macro zonder de Boom: Waarom "Goed Nieuws" Bitcoin niet beweegt

De nieuwste inflatiegegevens versterkten dat verhaal op papier.

De algemene CPI steeg in november met 2,7% ten opzichte van een jaar eerder, en de kern-CPI steeg met 2,6%.

Maar de publicatie kwam ook met een geloofwaardigheidsprobleem, waardoor het voor markten gemakkelijker werd om de publicatie als bevestiging te behandelen in plaats van als nieuwe informatie.

Gegevensverstoring als gevolg van een overheidssluiting beïnvloedde de verzameling en timing. Dat omvatte een geannuleerde oktober-CPI en een november-verzameling die werd uitgesteld tot een periode met kortingseffecten rond de feestdagen.

Het beleid levert ook gemengde versterking in plaats van een duidelijke risk-on impuls.

Het streefbereik voor de fed funds staat op 3,50-3,75% na een derde verlaging in 2025.

De Summary of Economic Projections van december wees op een mediaan van één verlaging in 2026, met brede spreiding, aldus de Federal Reserve.

Voor handelaren die de huidige marktkansen willen in plaats van de projecties van de Fed, blijft FedWatch van CME Group het standaard referentiepunt.

De kloof tussen impliciete waarschijnlijkheden en het zwaartepunt van beleidsmakers is een deel van waarom "verlagingen" alleen niet voldoende zijn geweest om Bitcoin uit zijn bereik te tillen.

De beperking is zichtbaar in het disconteringspercentage dat het belangrijkst is voor duration-stijl activa: reële rendementen.

Het 10-jaars TIPS reële rendement lag eind december rond 1,90%.

Wanneer reële rendementen op dat niveau blijven, kan gemakkelijker nominaal beleid samengaan met krappe reële financiële omstandigheden. Dat kan de opwaartse beweging beperken die handelaren vaak verwachten van renteverlagingen.

Anders gezegd, markten kunnen "verlagingen" vieren terwijl Bitcoin wacht op de combinatie die meestal meer uitmaakt: lagere reële rendementen en een schonere liquiditeitsimpuls die marginale kopers bereikt.

Waarom renteverlagingen alleen niet voldoende zijn geweest om Bitcoin's volgende beweging omhoog te ontgrendelen

Liquiditeitsomstandigheden hebben er ook minder eenvoudig uitgezien dan het versoepelingsvertelling impliceert, vooral rond het jaareinde.

Het gebruik van de Standing Repo Facility van de New York Fed bereikte een record van $74,6 miljard op 31 december, terwijl reverse repo-saldi ook aan het jaareinde stegen.

Die mix kan worden gelezen als "liquiditeit is beschikbaar" zonder te worden gelezen als "liquiditeit is moeiteloos," een onderscheid dat belangrijk is voor hefboom risicopositionering.

De mechanismen achter dit type stress gaan niet alleen over het beleidsrentetarief van de Fed. Ze weerspiegelen ook balanscapaciteit en kasbewegingen zoals schommelingen in de Treasury General Account, die de Federal Reserve heeft geschetst als een kanaal dat reserves kan draineren of toevoegen, onafhankelijk van de algemene beleidshouding.

Fed-balansniveaus, wekelijks gevolgd via WALCL van FRED, blijven een referentiepunt voor beleggers die op zoek zijn naar bevestiging dat liquiditeit versoepelt op een manier die aanhoudende risiconame kan ondersteunen.

Tegelijkertijd is het prijsgedrag van Bitcoin consistent geweest met een flow-en-positioneringsregime in plaats van een koppen-jagende.

Glassnode beschreef een gedefinieerde zone, met afwijzing rond ongeveer $93.000 en steun rond ongeveer $81.000. Die framing suggereert een bereik-gedreven markt terwijl overhead-aanbod wordt geabsorbeerd, volgens Glassnode Insights.

Reuters merkte ook op dat Bitcoin eind december rond de hoge $80.000 handelde, ruim onder zijn oktober-piek. Dat versterkte het idee dat macro-optimisme niet is vertaald in directe upside.

Hoe ETF-gedreven stromen Bitcoin's prijsreactie op macronieuw hebben hervormd

De post-ETF marktstructuur helpt verklaren waarom de reactiefunctie is veranderd.

Spot Bitcoin ETF's hebben een groot, zichtbaar stroomkanaal ingevoegd tussen macrosentiment en spot-koopdruk. Dat kanaal kan de impact van "goed nieuws" dempen wanneer de vraag zwak is of netto-verkoop domineert.

Er zijn sinds 4 november ongeveer $3,4 miljard aan netto-uitstroom uit Amerikaanse spot Bitcoin ETF's geweest, met IBIT als leider van de uitstroom.

De onderliggende dagelijkse reeks wordt gevolgd door Farside Investors. Het dagelijkse patroon is belangrijk omdat een reeks positieve creaties stabiele spot-vraag kan bieden, zelfs wanneer macro rommelig is, terwijl aanhoudende rode dagen rally's kunnen beperken die zich in een pre-ETF markt zouden hebben uitgebreid.

Die opstelling laat handelaren kijken naar bevestiging dat macro-versoepeling wordt vertaald in de specifieke inputs waarop Bitcoin heeft gereageerd.

Wat moet veranderen om Bitcoin uit zijn macrobereik te laten breken

Eén pad is een basisscenario waarbij renteverlagingen ingeprijsd blijven, inflatiepublicaties betwist blijven en reële rendementen stevig blijven. Dat zou Bitcoin binnen de $81.000-$93.000 zone kunnen houden die Glassnode heeft gemarkeerd.

Een ander pad vereist de checklist waar beleggers naar blijven terugkeren: een neerwaartse trend in het 10-jaars reële rendement, een aanhoudende ommekeer in dagelijkse spot ETF-creaties, en een duidelijke beweging door overhead-aanbod nabij het bovenste uiteinde van het bereik.

Voor beleggers die bredere cross-market inputs in kaart brengen voor begin 2026, is de dollar een deel van de achtergrond gebleven in plaats van een op zichzelf staande katalysator.

De dollar begon 2026 op een zachtere basis na zijn grootste jaarlijkse daling in acht jaar.

In eerdere cycli is een zwakkere dollar een klassieke rugwind geweest. Deze keer is het niet voldoende geweest om de gecombineerde weerstand van verhoogde reële rendementen en ETF-uitstroom te overheersen.

In die zin gedraagt Bitcoin zich minder als een pure reactie op "goed nieuws" en meer als een actief dat wacht op meetbare transmissie via rentes, financieringsmarkten en het ETF-stroomkanaal dat nu tussen macro en spot-vraag zit.

Het bericht Waarom "goed nieuws" Bitcoin recentelijk niet heeft bewogen: Macro zonder de boom verscheen eerst op CryptoSlate.