世界最大規模のキャピタル・イントロダクション・カンファレンスを運営するiConnectionsのCEO Ron Biscardiによれば、世界最大のアロケーターの間でデジタル資産に対するムードが再び変化している。

オルタナティブ投資業界で25年以上の経験を持ち、55兆ドル以上の資産を代表するプラットフォームを運営するBiscardiは、最前列の席に座っている。彼の会社は毎年、ファンドマネージャーと機関投資家の間の何千ものミーティングを追跡している。そのデータは、センチメントがいかに急速に変化するかを示している。

2022年のFTX崩壊に続く暗号資産市場のクラッシュ後の数年間の「厳しい」時期の後、昨年のカンファレンスで関心が安定し始めたと彼は振り返る。「[2025年に]ファンドが戻ってきたい、お金を使いたいと思うようになり始めた」と彼は言った。ワシントンでより暗号資産に友好的な規制姿勢への楽観主義が助けとなったが、進展は遅い。

「[今年]イベントで見ているのは、より通常の経験だと感じている」とBiscardiは言った。「極端にクレイジーではないが、『それに近づきたくない』というものでもない。」

トーンの変化

今年のイベントには75以上のデジタル資産ファンドが参加し、マネージャーとアロケーター間で約750件のミーティングが生成された。これはFTX崩壊前に暗号資産への関心が急上昇した2022年に匹敵するレベルである。iConnectionsプラットフォーム上のリミテッドパートナーのほぼ4分の1がデジタル資産戦略への関心を示しており、暗号資産がフリンジなアロケーションではなく、オルタナティブ投資内で確立された分野になったことを補強している。

ファミリーオフィスは関心を示す最大のLPコホートを代表しており、新興およびイノベーション主導の資産クラスを支援する実績と一致している。

そして、この傾向は近年増加している。一部のファミリーオフィスは資産について慎重なままだが、多くの伝統的なウェルスマネージャーは、特にドバイ、スイス、シンガポールなどの暗号資産ホットスポットにおいて、富裕層クライアントにデジタル資産を提供するという増大する圧力にさらされている。

この関心は暗号資産の冬にもかかわらず非常に活発であり、ビットコインBTC$66,045.39の価格は年初から約25%下落し、10月の過去最高値以来、時価総額は1兆ドル以上を失っている。CoinbaseやStrategyなどの人気暗号資産企業の株も今年は大幅に低く取引されており、他のほとんどのテック株を下回っている。

しかし、Biscardiはデジタル資産マネージャーが「機関投資家の正当性を獲得することに非常に、非常に近づいている」と信じている。ビットコインはすでにその線を越えたと彼は言ったが、アルトコインは近い。「最後のピースは、彼らが安全にそれを行うことを可能にする規制の枠組みだ。」

最高投資責任者にとって、その問題が支配的である。「規制のハードルがナンバーワンだ」とBiscardiは言った。「それはいつもそこに戻る。」

大規模なアロケーターは受託者であると彼は指摘した。「それは彼らのお金ではなく、他人のお金の受託者であり、非常に興味深いカテゴリーかもしれないが、責任ある安全な方法でそれを行っていると取締役会に伝えることができるまで、彼らはそこにアロケートしない。」

議論のトーンも変わった。2022年には、一部の投資家は暗号資産が本物かポンジ・スキームかをまだ疑問視していた。「それはもう聞かない」とBiscardiは言った。

実際、伝統的に保守的な資本のプールが、例えば、介入してきた。長期的な安定性に焦点を当て、新しい資産クラスでの急激な変動を避ける傾向がある基金は、ビットコインとイーサの上場投資信託にアロケートし始めた。アイデアはポートフォリオを刷新することではなく、特に多くの投資家が株式が過去10年よりも抑制されたリターンを提供することを期待しているため、暗号資産市場が好調な年にリターンを高めることができる測定されたエクスポージャーを追加することである。

依然としてリスク資産

それにもかかわらず、アロケーターはビットコインを価値の保存手段よりも「はるかにリスク資産として」扱っている。「ビットコインはそのように振る舞っていない」と彼は言い、市場ストレス中の金ではなく株式との相関を指摘した。

同様に、機関投資家の間で直接のトークン購入は依然として稀である。代わりに、彼はETFやファンド構造についてもっと聞く。リミテッドパートナーは特定のコインを選択するためにゼネラルパートナーに依存している。「この分野に買い込まれるLPは、実際にGPにそれらの決定を下すことを期待している。」

珍しくないのは、暗号資産企業が製品やサービスの認知度を高めることに投資していることである。Biscardiによれば、今年のイベントではスポンサーシップ数が大幅に増加し、BitGo、Galaxy Digital、Ripple、Blockstreamなどの企業がすべてトップティアのスポンサーステータスを保持している。

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