鏈上信用將超越加密卡，支付方式正在轉變

加密貨幣卡作為支出數位資產的便利層備受關注,但一位知名創辦人認為它們是建立在傳統軌道上的過渡性介面。在最近的觀點中,Superform聯合創辦人兼執行長Vikram Arun提出,真正的創新在於鏈上信貸——使用者可以對生產性、生息資產進行支出而無需出售,風險以公開、透明的方式管理。

Arun的核心論點很簡單:卡片不是產品。真正的價值來自根據使用者鏈上資產負債表校準的信用額度。隨著錢包基礎設施成熟及鏈上信貸變得更強大,加密貨幣卡可能會因為作為支出者與價值的主要連接而變得過時,被將卡片視為強大鏈上借貸原語之上的薄介面的系統所取代。

重點摘要

• 目前的加密貨幣卡強制資產清算以實現支出,產生應稅事件並在流動性與所有權之間造成錯誤選擇。
• 鏈上信貸允許使用者存入生息資產,以其作為擔保進行借貸並在不出售的情況下支出,因此資產持續獲利而債務隨使用增加。
• 生息資產——例如某些穩定幣和DeFi部位——可以提供有意義的回報(質押類收益約5%,DeFi策略在5%至12%之間波動)。
• 抵押品可以多樣化且具生產力,包括金庫份額、生息美元、美國國債和策略部位,在需要清算之前能夠持續獲利。

目前加密貨幣卡的問題

根據Arun的說法,今天的加密貨幣卡依賴傳統金融軌道:銀行發行卡片,Visa或Mastercard支撐網路,合規標準反映傳統金融。這種安排促使使用者將加密貨幣清算為法幣以支付日常購買,這破壞了持有加密貨幣作為所有權的前提。

從稅收角度來看,美國國稅局將加密貨幣轉換為法幣視為應稅處置。實際上,這意味著許多日常購買可能觸發資本利得申報,從生產性持有中提取價值而不是讓資產複利增長。即使卡片發行商的收入模式也取決於交換費——每筆交易約1%至3%加上固定費用——由現有交換生態系統維持。簡而言之,基礎架構仍然受制於獎勵出售而非獲利的傳統流動性和費用結構。

雖然表面上看似去中心化,但依賴性根深蒂固。系統的摩擦不僅來自稅收和支出機制,還來自優先考慮即時流動性而非長期收益的激勵機制。結果是一個當下具吸引力但對資產持有者而言隨時間推移在結構上負和的支出介面。

鏈上信貸解決這些問題

提出的替代方案顛覆了範式。使用者無需清算持有資產即可支出,而是存入生息資產並獲得以其為擔保的信用額度。當卡片被刷時,使用者的債務增加了,但存入的資產繼續獲利,除非還款失敗否則不出售任何資產。在這種模式中,"卡片"作為授權介面,而真正的產品是鏈上信用額度,由透明、可編程的規則管理。

透過鏈上信貸,支出由持續定價的資產負債表支持。沒有強制轉換,也沒有閒置餘額耗盡潛在回報。生息穩定幣可以提供約5%的收益,DeFi借貸和質押協議歷史上根據需求和激勵結構提供約5%至12%的回報。這種安排在資產持續產生價值的同時保持使用者的購買力。

至關重要的是,這種方法將合格抵押品的範圍擴展到現金等價物之外。金庫份額、生息美元、國債支持代幣和策略部位都可以作為抵押品,允許生產性資產競爭納入。結果是一個目標為最大化資本生產性使用的系統,而不僅僅是將資產轉換為可支出的法幣。

卡片只是一個介面

在鏈上信貸下,卡片成為訪問信貸的眾多可能介面之一。核心問題從"我能支出什麼?"轉變為"什麼可以安全地擔保我的信貸?"資格取決於抵押品的持續定價、在鏈上定義和執行的風險界限,以及確定性清算規則,而不是自由裁量、不透明的風險評估。

正如Arun指出的,介面——無論是卡片、API還是錢包整合——都可以在不改變核心信貸機制的情況下演進。如果信貸邏輯存在於鏈上,卡片就成為可選的便利工具而非必要軌道。相同的即時授權和風險檢查可以透過可編程介面運作,而抵押品仍在使用者的控制之下並繼續獲得收益。

Visa最近對加密貨幣卡使用的報導——支出在不斷增長的生態系統中激增——說明了需求和摩擦:使用者想要便利,但基礎模式仍然遵循傳統金融激勵。向鏈上信貸的轉變尋求將激勵與使用者價值對齊:支出不應強制資產清算,風險應該透明並由社群管理而不是封閉委員會。

透過透明度管理風險

風險和波動性是任何鏈上信貸設計提出的直接問題。如果抵押品波動,使用者如何在購買雜貨時避免清算?提出的解決方案是治理驅動的保守主義:預設貸款價值比率限制對抵押品的借貸,配合持續定價以反映即時風險。隨著抵押品累積收益,對抗清算的緩衝可以自動增長,減少突然的強制清算。

與在可調整利率和不透明條款背後掩蓋風險的傳統信貸模式不同,鏈上信貸使風險明確化。治理參數決定可接受的抵押品類型、定價模型、風險容忍度和清算觸發器。這種透明度允許參與者在清楚了解其資產在壓力情境下如何受保護(或清算)的情況下選擇加入。

在這個框架中,卡片不再是核心產品,而成為更廣泛、可編程信貸系統的使用者友好接入點。長期影響是從封閉支付軌道轉向可透過卡片、錢包或API訪問的可互操作信貸原語,所有這些都錨定於鏈上治理和即時風險管理。

正如Arun強調的,加密貨幣卡不會僅僅因為失敗而消失;隨著鏈上信貸被證明是將價值轉換為可支出能力的更具生產力、效率和透明的方式,它們會逐漸淡出。這種演變——錢包原生信貸以卡片作為可選介面——被解讀為通往更流暢、更具彈性的鏈上經濟的路徑,在那裡支出不需要過早放棄所有權。

觀點提供者:Vikram Arun,Superform聯合創辦人兼執行長。

圍繞鏈上信貸的討論仍在持續。隨著錢包變得更強大,更廣泛的生態系統試驗可編程借貸,讀者應該關注治理框架如何成熟、抵押品類型如何擴展,以及現實世界的支出如何適應一個優先考慮持續收益和透明風險的系統。

本文最初以《鏈上信貸將超越加密貨幣卡,支付方式正在轉變》為題發表於Crypto Breaking News——您值得信賴的加密貨幣新聞、Bitcoin新聞和區塊鏈更新來源。