XRP未實現虧損攀升超過500億美元，石油價格衝擊之際

隨著最新的石油衝擊和更廣泛的市場不安促使投資者採取更加防禦性的立場,XRP 仍承受著巨大壓力。

根據 CryptoSlate 數據,與 Ripple 相關的數位資產今年已下跌了 26% 至約 1.34 美元,過去六個月下跌了 54%。在最新的 24 小時交易時段中,XRP 從約 1.37 美元滑落至 1.33 美元的低點,截至發稿時回升至接近 1.35 美元。

以加密貨幣標準來看,這一波動幅度不大。然而,更重要的信號來自鏈上和交易所數據,顯示市場仍在消化大量持有虧損的投資者,而交易環境已失去部分深度。

Glassnode 數據顯示,目前約有 368 億枚 XRP 處於虧損狀態。以美元計算,這些未實現虧損約達 508 億美元,約占流通供應量的 60%。

XRP 總供應量虧損情況 (來源: Glassnode)

這意味著有大量投資者仍處於虧損狀態,當價格接近他們的進場水平時,他們可能會減少持倉。

這種動態有助於解釋為何 XRP 難以將短暫的反彈轉化為更持久的上漲。

當大量供應低於成本基礎時,反彈可能會遇到穩定的賣家流,他們尋求在接近損益平衡點時退出。在這種情況下,價格強勢必須做的不僅僅是吸引動能買家,還必須吸收早期持有者遺留的供應。

與此同時,宏觀背景增加了壓力。

不斷上漲的油價和風險資產的廣泛重新定價促使交易者重新評估數位代幣的風險敞口,特別是那些流動性較高的老牌代幣,當市場情緒轉變時,這些代幣往往會迅速波動。

XRP 陷入了這種調整中,儘管其內部定位表明市場已經容易受到新一輪拋售的影響。

XRP 接近 1.44 美元的成本基礎正在塑造市場

市場中最清晰的界線位於約 1.44 美元,Glassnode 將 XRP 的已實現價格定於此處。已實現價格被廣泛用作持有者總體成本基礎的鏈上代理指標。

當現貨交易低於該水平時,平均持有者處於虧損狀態。這種情況通常會改變反彈的行為,將其轉變為修復資產負債表的機會。

對於 XRP 來說,這種成本基礎差距已成為市場結構的核心。

由於現貨 XRP 交易價格約為 1.35 美元,已實現價格約為 1.44 美元,該代幣仍低於更廣泛的持有者基礎開始恢復盈利的水平。這使得下一個有意義的回升區域正好處於賣壓可能累積的區域。

其他鏈上指標也支持相同的圖景。Glassnode 的已花費輸出利潤率 (SOPR) 仍低於 1,表明在鏈上移動的代幣平均以虧損被花費。

與此同時,XRP 的淨未實現損益 (NUPL) 也為負值,表明整體市場仍處於總體虧損區域。

綜合來看,這些數據指向一個尚未擺脫虧損狀態的市場。

然而,這些數據並不意味著 XRP 價格無法反彈。相反,它顯示持續反彈的門檻更高。

這意味著 XRP 需要足夠的新需求來清除一直在等待更好退出水平的持有者手中的大量供應。在此之前,已實現價格區間可能仍將是多頭和空頭的參考點。

賣方激進行為正在訂單流和衍生品中顯現

機構情況對 XRP 的任何上升趨勢也變得不那麼支持。

來自 SoSoValue 的數據顯示,現貨 XRP 交易所交易基金 (ETF) 產品在截至 3 月 6 日的一週內錄得今年第三次週度淨流出,約有 500 萬美元流出基金。

這些產品今年仍顯示約 7,000 萬美元的淨流入,儘管近幾週的轉變表明,隨著市場波動性增加,一些配置者變得更加謹慎。

作為背景,CoinShares 數據顯示,專注於 XRP 的投資產品是本月表現最差的產品,淨流出超過 3,000 萬美元。

加密貨幣投資產品資金流向 (來源: CoinShares)

資金流向圖顯示的是邊際回撤而非崩潰。在一個已經承載大量水下供應的市場中,即使需求的小幅轉變也可能產生巨大影響。

如果新買盤放緩,而現有持有者利用強勢減輕倉位,即使沒有機構大規模撤退,XRP 也可能持續承壓。

與此同時,衍生品市場也顯示參與度已經降溫。XRP 總持倉量已降低到約 22.5 億美元,為 2025 年 1 月以來的最低水平。

XRP 持倉量 (來源: Coinglass)

持倉量追蹤未平倉期貨合約的價值,通常被用作衡量投機意願的指標。如此規模的下降表明交易者一直在平倉並減少方向性敞口,而不是增加新的槓桿。

同樣的謹慎在數位資產的訂單流中也可見,市場由激進的賣單主導。

CryptoQuant 的主動買賣比率約為 0.912,表明激進賣單的數量超過激進買單。

XRP 在 Binance 上的主動買方比率 (來源: CryptoQuant)

實際上,主動接受流動性的一方由賣家主導。這使得買家通過掛限價單提供流動性,而不是用市價單推高市場。

由於 XRP 交易價格約為 1.34 美元,這種失衡強化了市場缺乏強勁、激進需求的觀點。

儘管 XRP 買家仍存在於訂單簿中,但他們並未迫切地推動價格上漲。

這個信號符合更廣泛的設定。當被動買家吸收進入的供應時,市場可能會穩定一段時間,但當流動的更激進一方仍由賣家主導時,價格通常難以建立動能。

所有上述因素的結合使 XRP 的上升動能減少。

在較強的階段,持倉量增加可以強化現貨走勢並增加市場緊迫性。在當前設定中,較小的持倉量基礎意味著價格更加依賴直接的現貨買盤來突破阻力。

然而,這並未發生,因為市場目前由賣家主導。

交易所活動清淡提高了市場敏感性

交易所數據顯示,活動已經放緩,這可能使下一步走勢更加突然。

CryptoQuant 在 Binance 上的 30 天 XRP 交易量 z 分數約為 -1.16,表明每日交易量已降低到近期平均水平以下。最新讀數對應每日交易量約為 2,700 萬枚 XRP,而代幣在當前水平附近交易。

XRP 交易量動能 (來源: CryptoQuant)

較低的交易量並不保證會有更大的波動。然而,當大筆訂單到來時,它使市場的緩衝減少。

CryptoQuant 數據還顯示,在 15 個主要交易所存入和提取 XRP 的活躍錢包淨數量已降低到 2025 年初以來的最低水平,Binance 仍占活動的最大份額。

XRP 交易所錢包互動 (來源: CryptoQuant)

這表明市場參與者積極調整倉位的人數較少,買賣雙方的緊迫性都較低。

當錢包活動和交易量同時下降時,訂單簿可能變得更薄,價格可能變得更具反應性。

在這種情況下,較小的資金流可以推動市場的幅度超過在更深環境中的幅度。因此,看起來穩定的圖表可能掩蓋了下面更脆弱的結構,尤其是當宏觀頭條新聞可能震動資產情緒時。