白銀空頭部位崩潰，價格發現轉移至上海

白銀在3月強勁開局後已經降溫。該金屬在月初幾天曾短暫交易於94美元至96美元區間,但隨後回落,目前徘徊在每盎司84美元左右。這次下跌減緩了近期漲勢所累積的動能,但一些分析師認為,白銀市場更大的結構性故事才剛剛開始。

前財經記者Willem Middelkoop在X上分享了一則更新,指出白銀市場正在發生重大變化。他的貼文指出COMEX期貨交易所的大型空頭部位大幅減少,並暗示價格發現機制可能正從芝加哥轉移到上海。

白銀大型空頭部位正在快速縮減

Middelkoop的推文聚焦於COMEX白銀市場最大交易商的行為。根據他分享的數據,自2024年以來,四大空頭賣家被迫大幅減少其部位。

事實上,他聲稱這些交易商在過去兩年中已經平倉了近一半的COMEX空頭曝險。

這一變化很重要,因為大型集中的空頭部位長期以來一直是白銀市場的定義性特徵。數十年來,期貨市場的批評者一直認為,一小群主要機構持有過大的空頭部位,有助於壓制價格上漲。

如果這些大型交易商繼續回補空頭,可能會消除主要的賣壓來源。

Middelkoop還指出,COMEX的未平倉合約一直在減少,這表明該交易所在白銀價格形成過程中的主導地位正在降低。隨著芝加哥交易活動減少,其他交易場所正在獲得影響力。

圖表顯示白銀空頭仍然高度集中

Middelkoop分享的圖表說明了某些商品市場中空頭部位仍然高度集中。它比較了一系列商品中最大的四位交易商和最大的八位交易商,並顯示需要多少天的全球產量才能覆蓋其空頭合約。

白銀立即脫穎而出。

在圖表顯示的所有商品中,白銀和鉑金相對於產量具有最大的空頭曝險,八大交易商控制的部位相當於超過100天的全球供應量。

即使僅四大交易商的空頭曝險就約占70天的全球產量。這種集中程度遠高於石油、小麥、銅或咖啡等市場。

這種不平衡是白銀空頭擠壓概念繼續在貴金屬社群流傳的原因之一。

根據Middelkoop的說法,COMEX未平倉合約的減少加上大型空頭部位的縮減,表明白銀定價的重心可能正在遠離傳統的西方期貨市場。

相反,隨著交易活動東移,上海黃金交易所和上海白銀市場可能會越來越多地影響全球價格發現。

目前,白銀價格在近期從90美元中段下跌後仍處於整固階段。但如果大型交易商繼續減少空頭曝險,同時需求轉向實物市場,未來幾年該金屬價格背後的動態可能會開始變得非常不同。

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本文《白銀空頭部位崩潰,價格發現機制轉移至上海》首次發表於CaptainAltcoin。