從 4.4 兆美元高峰到 3 兆美元收尾：CoinGecko 剖析加密貨幣 2025 年的逆轉

2025年的結局並未如許多加密貨幣多頭所期望的那樣。根據CoinGecko最新的加密貨幣報告,總市值跌至約3.0兆美元,較前一年下降了10.4%,這是自2022年以來首次出現年度下跌。損失主要集中在年底。第四季度出現了殘酷的23.7%回調,此前市場在該季度稍早曾短暫觸及4.4兆美元的歷史高點。這個高峰並未持續太久。10月10日發生了歷史性的190億美元清算,起因是美國宣布對中國徵收100%關稅的震撼消息,引發了一波持續到11月下旬的拋售潮,使市場在年底陷入停滯。

雖然價格下跌,但交易活動並未減少。波動性驅使交易者重返交易所,使第四季度日均交易量達到1,618億美元的高點。換句話說,儘管整體數據看起來很糟糕,人們仍然積極參與波段交易。這波活動爆發使2025年成為奇特的一年:現貨市值縮小,但底層的市場基礎設施卻變得更大、更精密。

最明顯的成長故事之一是穩定幣。其總市值增加了1,021億美元,增幅達48.9%,達到創紀錄的3,110億美元。但擴張並非一帆風順;10月中旬暴露了追逐收益的風險。Ethena的USDe在幣安脫鉤後崩潰,從高峰下滑約57.3%,供應量降至約63億美元,提醒人們複雜的「高收益循環」策略仍然存在嚴重的風險。與此同時,PayPal的PYUSD躋身前五大穩定幣,得益於YouTube創作者支付和收益產品等新用例,使其持有更具吸引力。

2025年傳統資產將加密貨幣遠遠拋在後面。黃金表現最為突出,飆升了62.6%,因為各國央行增加購買,地緣政治緊張局勢促使投資者轉向避險資產。美國股市也表現強勁。AI敘事推動了納斯達克和標普500指數上漲,而Bitcoin年底收跌約6.4%。BTC的相對表現不佳顯示出明顯的脫鉤現象:一些宏觀資產一路領先,而加密貨幣則難以跟上步伐。

機構式採用持續推進。數位資產庫藏公司(DATCos)在2025年部署了至少497億美元購買加密貨幣,其中約一半的支出集中在第三季度,當時一波專注於山寨幣的DATCos進入市場。截至2026年1月1日,這些公司總共持有約1,340億美元的加密貨幣,是一年前持有量的兩倍多,包括超過100萬枚BTC和600萬枚ETH,相當於每種代幣供應量的5%以上。這種累積改變了市場結構:它創造了能夠在數月內影響價格走勢的大型、耐心的買家。

值得關注的市場動向

市場也變得更具創意。預測市場爆發式增長,交易量增長超過300%,達到約635億美元,新平台和產品吸引了新的關注。衍生品活動飆升至歷史水準:中心化交易所的永續合約全年達到86.2兆美元,增長了近47.4%,而去中心化場所的永續交易暴增346%至6.7兆美元。激勵措施、空投挖礦和創新的永續合約去中心化交易所推動了大部分增長,一些一年前規模很小的平台突然成為主要的交易量中心。8月和10月是最繁忙的月份,而12月則降溫成為全年最慢的月份。

市場份額也出現了值得注意的變化。MEXC在11月和12月躍升至中心化永續合約交易所的第二位,超越了老牌交易所。在去中心化方面,Hyperliquid和Lighter成為重量級玩家:Hyperliquid以年交易量躋身最大的永續合約交易所之列,而Lighter在第四季度超越了它,反映出當激勵措施和新功能配合時,市場動態能夠多麼快速地轉變。

總的來說,CoinGecko的2025年報告描繪了一幅複雜但具有啟發性的圖景。價格收低,波動性留下了傷痕,但底層生態系統——穩定幣、衍生品、預測市場和機構庫藏買家——以某種方式擴展,顯示該行業正變得更加實用和更加複雜。市場可能已經回調,但支撐交易、對沖和新金融原語的基礎設施正在變得更強大。

如果您想要完整的細節分析,CoinGecko的完整報告包含60張幻燈片,涵蓋數據、圖表以及對Bitcoin、Ethereum、DeFi、NFTs、中心化交易所和去中心化交易所的深入探討。就價格而言,這不是令人愉快的一年,但對於任何關注加密貨幣如何成熟的人來說,2025年絕非乏味。