從狂熱到基礎建設:加密貨幣的 2026 年佈局

在截至2025年的最後三個月中,大多數山寨幣最終都處於虧損區間,這是因為比特幣(BTC)自10月初價格崩盤以來表現不佳。除了像Pippin(PIPPIN)這樣短暫的迷因幣異常值外,獲勝的敘事似乎集中在注重隱私的支付系統和實體資產代幣化。

因此,Zcash(ZEC)、Monero(XMR)和Dash(DASH)升至榜首,其次是PAX Gold(PAXG)和Tether Gold(XAUt)。作為實體黃金的代幣化所有權,後兩者反映了比特幣年度表現(下降了7%)與黃金(上漲了63%)之間的分歧。

但到2026年底,哪些敘事最有可能成為獲勝者?首先,讓我們審視宏觀背景驅動因素。

加密貨幣的敘事擴散問題

2025年最引人注目的趨勢及其低迷的加密貨幣表現,是儘管沒有發生重大負面事件,但仍然展開。沒有像FTX那樣的崩潰,也沒有一系列加密貨幣破產事件,一個平台推倒另一個平台,就像我們在整個2022年看到的那樣。 

這與之前的週期形成鮮明對比。當去中心化金融(DeFi)在2017年開始被勾勒時,令人興奮的敘事圍繞著「銀行已死」——將被自動化智能合約徹底改革。一旦DeFi項目在2020年至2022年期間開始推出,許多人有機會以最少的資本獲得改變生活的財富。

當然,過度槓桿化的Terra(LUNA)刺破了這波創新浪潮,就在美聯儲開始提高利率後不久。可以說,中央銀行/美國政府首先通過刺激計劃給予加密貨幣行業重大提振,實現了諺語所說的「主賜予,主也取回」。

那個資金水龍頭不僅推動了DeFi,還推動了NFT和元宇宙敘事。快進到2026年初,加密貨幣敘事缺乏明顯的情感可讀性:

• 更多關於山寨幣ETF批准作為催化劑的討論,這是先前敘事的重複。
• 監管框架在某種程度上是積極的,但也很繁重,這主要是由於歐盟努力遏制真正的去中心化。
• 推出第二層擴展解決方案的技術進展很重要,但過於抽象,無法引起熱情。
• 美聯儲的降息已基本被納入價格,過去敘事的重複也是如此。

換句話說,在加密貨幣這樣一個仍然投機性的生態系統中,既沒有令人恐懼的敘事,也沒有足夠令人興奮去追逐的敘事。同樣,所有想要發現加密貨幣的人都已經發現了,留下的是敘事疲勞和貧乏的零售活動。

然而,在加密貨幣生態系統發展的這個更穩定、機構驅動、受監管、低敘事階段,仍有值得考慮的加密貨幣敞口。 

Bittensor(TAO)

Bittensor大量依賴AI炒作,因為它牢固地取代了元宇宙敘事。即使在AI進步的早期階段,很明顯代理生態系統將推動未來價值。畢竟,Alphabet(GOOGL)和Microsoft(MSFT)都通過各自的代理框架、雲基礎設施和LLM押注這個未來。

事實上,這是區塊鏈社區不試圖重做某些東西(如傳統金融)而是成長到一個新興新空間的罕見例子之一。Bittensor從多個角度切入:

• 建立一個去中心化的AI市場,開發者通過提供計算資源和貢獻AI模型開發來賺取TAO代幣。
• 創建一個模組化的子網絡——主權網絡——每個都適合AI相關功能,如計算、儲存、數據來源或深度偽造檢測。
• 超越PoW和PoS進入智能證明(PoI)共識,激勵AI模型的準確輸出,而不僅僅是原始計算。
• 缺乏預挖、風險資本分配或團隊代幣儲備,而是依靠通過網絡參與獲得的TAO。

有趣的是,TAO代幣的最大供應量限制與BTC完全相同,為2100萬。在一個由於有成千上萬的代幣而使注意力變得越來越重要的生態系統中,這不是一個微不足道的細節。TAO的2100萬硬頂立即將TAO錨定在比特幣的稀缺性框架中,降低了未來資本配置的認知障礙。

過去一年,TAO目前價格266美元更接近底部(4月初為183美元),而不是其近期峰值(11月初接近500美元),這表明進入更廣泛的基於區塊鏈的AI敘事的最佳時機。 

Chainlink(LINK)

在加密貨幣成熟的這個階段,重要的是不要落入新奇陷阱。Chainlink是一個「傳統」幣,因為它在2017年與Cardano(ADA)和Tezos(XTZ)一起開始成形,但在這種情況下,傳統應該被理解為經過實戰考驗,而不是過時。

正如其名稱所示,Chainlink一直傾向於區塊鏈互操作性敘事,這一點一如既往地重要。畢竟,沒有餵入價格等數據的智能合約是無用的。Chainlink充當鏈下和鏈上空間之間的「連接組織」,以去中心化、自動化的方式提供這些數據。 

在這一重要功能中,LINK代幣作為抵押品來激勵誠實和可靠性。否則,表現不佳會導致質押的LINK幣損失。在更廣泛的以太坊生態系統之外,Chainlink在Solana上有競爭對手Pyth Network(PYTH),也值得考慮。

在一個日益代幣化的世界中,無論是中心化還是去中心化,Chainlink在2025年取得了重大里程碑:從連接澳大利亞A$DC美元支持的穩定幣到與Mastercard、PayPal和Coinbase的合作。

目前價格為13.3美元,LINK處於其年度價格波動的底部區域,從2025年8月的峰值26.74美元下降。 

基礎設施投資——以太坊(ETH)和Avalanche(AVAX)

除了比特幣之外,隨著數千種幣種蒸發,以太坊仍然是最安全的加密貨幣投注之一。以太坊歸功於先發優勢,是首批利用智能合約超越比特幣「數位黃金」敘事進入活躍DeFi基礎設施的項目之一。 

多年來,無論出現多少競爭性基礎設施區塊鏈,隨著更多L2擴展解決方案附加到它,如Arbitrum和Base,以太坊的開發者活動只是不斷增長。 

擁有先發優勢和網絡效應,ETH正在進入2026年,成為一個技術上更健全的鏈,但根據以太坊聯合創始人Vitalik Buterin的說法,它需要成為「作為更自由和開放互聯網的中心基礎設施部分的世界計算機」。

儘管競爭同一個基礎設施蛋糕,Avalanche更有可能因其獨特的三鏈架構(X、C、P鏈)而被機構選中。結合Avalanche靈活、高性能的基礎層,能夠創建具有自己私有和合規規則的子網的能力,使其成為JPMorgan或FIFA等主要組織的即用解決方案。 

隨著監管變得更加清晰,很容易看到Avalanche在該利基市場獲得吸引力,連接DeFi和TradFi。然而,作為一個更大的鏈,ETH價格對極端加密貨幣恐懼情緒更具韌性,現在價格為3.1千美元,從2025年8月的年度峰值4.8千美元下降。

儘管如此,AVAX從其接近底部的14.2美元有更多增長空間,在重大整合消息發布後,可能會重新觸及9月份的年度峰值35美元。

結論

可以肯定地說,加密貨幣正在進入一個低戲劇性、低敘事的階段,不適合反射性的零售狂熱。儘管迷因幣仍會來來去去,有時會讓某人賺到財富,但焦點將更多地放在結構性效用上。

過去加密貨幣週期的投機過度已經耗盡,現在由無聊的技術、監管和機構採用推動的漸進收益所塑造。在這種環境中,隨著投機敘事讓位於結構性考慮,一些資本自然地漂向更熟悉的、以收入為導向的框架——如股息股票。

在這種背景下,最謹慎的敞口是在基礎設施和必然性之間的空間。在這個空間中,Bittensor、Chainlink、以太坊和Avalanche為應該尋找哪些特徵提供了指導。

文章《從狂熱到基礎設施:加密貨幣的2026年布局》首次出現在Crypto News Australia。