2025 加密 ETF 回顧：比特幣、以太坊蓬勃發展，XRP 等更多幣種加入盛宴

截至 12 月 15 日，現貨比特幣 ETF 自 2024 年 1 月推出以來已累計淨流入 577 億美元，較年初增長 59%。隨著監管環境轉變，XRP、Solana 等新興加密貨幣 ETF 相繼問世，機構投資者接受度持續提升。 （前情提要：比特幣 ETF 資金流出被過度渲染，當前尚不足以判斷未來走勢 ） （背景補充：花旗銀行最新預測：比特幣在 2026 年或升到 14.3 萬美元，ETF 資金潮威力難擋 ）   儘管資產管理公司此前曾竭力爭取推出追蹤比特幣和以太坊現貨價格的產品，但隨著川普總統 1 月份重返白宮，監管環境開始轉變，許多人預見到 2025 年將迎來新的機遇。 根據 Farside Investors 數據，截至 12 月 15 日，現貨比特幣 ETF 自 2024 年 1 月歷史性推出以來，已累計淨流入 577 億美元。與今年年初的 362 億美元相比，增幅高達 59%。但資金流入並非持續穩定。 例如，據 CoinGlass 數據顯示，10 月 6 日，比特幣價格逼近 12.6 萬美元的歷史新高時，投資者湧入現貨比特幣 ETF，金額高達 12 億美元。幾週後的 11 月 11 日，隨著比特幣價格跌破 9 萬美元大關，投資者又從這些基金中撤出了 9 億美元。 然而，這僅僅是現貨比特幣 ETF 歷史上第二糟糕的單日表現：今年 2 月，由於對貿易和通膨的擔憂，比特幣價格暴跌，這些產品錄得 10 億美元的資金流出。 據 CoinGlass 數據顯示，自去年 7 月推出以來，截至 12 月 15 日，現貨以太坊 ETF 已累計獲得 126 億美元的淨流入。8 月，隨著以太坊價格飆升至近 4,950 美元的歷史新高，這些產品單日就獲得了 10 億美元的資金流入。 隨著金融機構對這類產品的接受度不斷提高，這些產品在很大程度上處於幕後運作，因為外界更關注的是未來可能推高數位資產價格或擴大新投資者渠道的更多 ETF 產品。然而，一些人卻相對專注於同時追蹤多種加密貨幣的 ETF，認為這類產品非常適合機構投資者。 制定通用標準 9 月份，美國證券交易委員會 (SEC) 批准了商品型信託的通用上市標準，此舉旨在回應數月來不斷積聚的期待。 SEC 的辦公桌上堆積如山的涵蓋各種數位資產的 ETF 申請，其審批的關鍵在於一個 SEC 前任領導層多年來一直回避的問題：何時應將數位資產視為商品? SEC 不再被迫逐案決定各種加密貨幣 (從狗狗幣到總統的迷因幣) 的資格，而是制定了交易所的標準，使數位資產符合商品型信託的要求。 其中最重要的因素包括：ETF 所支持的數位資產必須在受監管的市場交易，擁有至少六個月的期貨交易歷史，或者已經支持一家交易所交易基金 (ETF)，且持有大量相關資產。 彭博資訊高級 ETF 分析師埃里克·巴爾丘納斯 (Eric Balchunas) 在 9 月份接受 Decrypt 採訪時表示，這意味著至少有十幾種加密貨幣可以立即「上線」。他認為此舉符合預期。 彭博資訊高級研究分析師詹姆斯·塞法特 (James Seyffart) 近期在 X 上表示，通用上市標準的批准將極大地擴展投資者可投資的產品數量，但資產管理公司仍在等待至少 126 只 ETF 的審批結果。 這些申請主要集中在新興去中心化金融項目 (如 Hyperliquid) 的代幣，以及一些相對較新的迷因幣，例如 Mog。 XRP 與 Solana 先是比特幣，然後是以太坊。如今，美國投資者可以購買追蹤 XRP 和 Solana 現貨價格的 ETF，以及其他一些加密貨幣。 XRP 和 Solana 分別位列市值第五和第七的數位資產，在拜登政府時期都曾面臨監管方面的阻力，但隨著它們成為眾多產品的底層資產，這些阻力逐漸消散。 去年，比特幣現貨 ETF 的推出引發了一波需求熱潮，將比特幣價格推至新高。雖然其他規模較小的加密貨幣尚未出現同樣的情況，但專門追蹤 XRP 和 Solana 的 ETF 產品仍然表現出色。 「我認為它們對價格的影響可能沒有達到人們的預期，但就其獨特性而言，它們取得了巨大的成功，也驗證了投資者對比特幣和以太坊之外的其他加密貨幣的興趣，」Bitwise 高級投資策略師胡安·萊昂 (Juan Leon) 告訴我們。 萊昂表示，Solana 和 XRP 的 ETF 於 11 月推出時，時機「不利」，因為近幾個月來總體經濟形勢導致數位資產價格走低。 儘管如此，根據 CoinGlass 的數據，截至 12 月 15 日，現貨 Solana ETF 自推出以來已獲得 9,200 萬美元的淨流入。同月推出的現貨 XRP ETF 自開始交易以來已獲得約 8.83 億美元的淨流入。 Solana ETF 的推出之所以引人注目，還有另一個原因：它們是首批將質押獎勵的一部分分享給投資者的 ETF 之一。上個月，美國財政部和國稅局發布了新的指導意見，進一步推動了這一發展。 全球最大的資產管理公司貝萊德 (BlackRock) 是迄今為止尚未將加密貨幣產品線擴展到其他資產的金融巨頭之一。但萊昂指出，XRP 和 Solana 的社群可能並不需要這些公司。 「我們目前從 ETF 的運作情況來看，這些社群的參與度、實力和規模都遠超許多人的預期，」他說道，「我認為這對這兩個生態系統在 2026 年的發展都是一個好兆頭。」 根據 SoSoValue 的數據，截至 12 月 15 日，現貨狗狗幣 ETF 的淨流入為 200 萬美元。 指數大戰? 據 Hashdex 資產管理公司全球市場洞察主管 Gerry O’Shea 的觀點，2025 年，個人投資者和對沖基金是最有可能持有現貨加密貨幣 ETF 的群體，但這種格局可能很快就會發生實質性轉變。 他告訴我們，許多顧問和專業投資者仍在對追蹤加密貨幣的 ETF 進行盡職調查，但他感覺他們可能很快就會開始認真考慮配置這類資產。 此外，先鋒領航 (Vanguard) 在本月稍早表示，將允許其 5,000 ...