為何美股與白銀正粉碎加密貨幣的「數位黃金」神話？

過去 7 天至數月間，金融市場出現了極具訊號意義的資產輪動，投資人正在「棄虛務實」的一種狀況。比特幣與其他加密貨幣曾經被視為對抗通膨的聖杯，但在 2025 年，真正的避險與獲利天堂轉移到了美股與白銀身上。

有個重要原因是：白銀不再僅是單純的貴金屬，它是綠色能源與 AI 科技的必需品。數據顯示，白銀在 2025 年的漲幅驚人，最高預估達 150%，這主要歸功於太陽能板與電子產品的爆發性需求。相比之下，加密貨幣缺乏實體支撐，在避險情緒升溫時，資金更傾向於流入有實際產出與獲利的資產。

其次，美股在強勁 GDP 成長與貨幣政策的支持下，展現了比加密市場更穩定的回報。當那斯達克與標普 500 指數不斷創新高，且伴隨著企業真實獲利的支撐時，風險極高且波動無常的加密貨幣自然失去了吸引力。投資人現在的邏輯很清晰：如果能透過買入輝達（Nvidia）或持有實體白銀 ETF 獲得更穩健且巨大的收益，為何要冒著歸零的風險去賭比特幣？

白銀的雙重引擎：貨幣屬性與工業血液

2025 年的白銀牛市有本質上的不同，正在經歷一場重新定價（Repricing）。全球向淨零排放轉型，太陽能光電板的銀漿需求呈現指數級增長；同時，AI 伺服器與電動車導電接觸點也大量消耗白銀，導致白銀出現了結構性的供應短缺。

庫存方面也有壓力，倫敦金銀市場協會（LBMA）與紐約商品交易所（COMEX）的庫存持續下降。知名投資人 Peter Schiff 強調，這種供需失衡賦予了白銀巨大的上行潛力，且下行風險極低，這與比特幣依賴「下一個買家出更高價」的龐氏邏輯形成鮮明對比。

美股的強韌與「軟著陸」的實現

美股之所以比加密貨幣更具吸引力，在於美國經濟展現出驚人韌性。

雖然美股部分板塊估值偏高，但屬於獲利驅動而非情緒驅動。主要科技巨頭的獲利能力證實了股價的合理性，資金從加密市場撤出，很大一部分流入了科技股與高股息防禦股。

另一方面隨著債券殖利率波動，機構投資者發現，持有無孳息且波動劇烈的比特幣，在風險調整後的回報率（Sharpe Ratio）遠低於配置「美股 + 貴金屬」的組合。

加密貨幣的信心危機與資金輪動

為什麼加密貨幣在此時顯得疲軟？

首先是避險屬性的證偽：當地緣政治緊張或通膨數據反彈時，金銀聯袂創新高，但比特幣卻頻繁出現拋售潮。市場證明，在極端恐慌時刻，加密貨幣表現更像高風險科技股，而非避險資產。

另外白銀 ETF（如 SLV）近期錄得巨額資金淨流入，而比特幣現貨 ETF 的流入速度則開始放緩甚至流出，代表散戶與機構正在用腳投票。

責任編輯：Mia
核稿編輯：Chris

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