學術研究表明 Bitcoin 與股票在經濟壓力時期的相關性上升

• 危機期間相關性激增：研究表明，在COVID-19等事件中，加密貨幣與股票的聯繫加劇，溢出效應放大了市場波動性。

• 加密貨幣現在表現為類似科技股的高風險資產，受利率敏感性和投資者行為驅動。

• 全球分析證據表明，Bitcoin衝擊可解釋高達15%的股票波動性變化，凸顯了加密貨幣內嵌的風險。

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加密貨幣與股票之間的當前相關性是什麼？

加密貨幣與股票之間的相關性已從早期的微弱演變為今天強大且隨時間變化的聯繫，特別是在市場壓力期間。學術研究，如Liu和Tsyvinski (2021)在《金融研究評論》中發現，加密貨幣最初由動量等獨特因素驅動，而非傳統市場風險。然而，近期研究記錄了加劇的溢出效應，將加密貨幣定位為全球風險生態系統的組成部分，而非孤立資產。

加密貨幣與股票市場之間的溢出效應如何加劇？

加密貨幣與股票市場之間的溢出效應因對宏觀經濟因素的共同敏感性和機構整合而加劇。Adelopo等人(2025)在《金融創新》中的調查回顧了非線性聯繫的證據，指出在COVID-19疫情和俄烏戰爭等事件期間聯繫更為強烈。Umar等人(2021)在《金融研究信函》中通過隱含波動性指數展示了加密貨幣與科技行業之間的高度連接性，而Frankovic (2022)在《全球金融期刊》中強調了對區塊鏈相關股票的回報溢出效應。

近期論文進一步量化了這一趨勢。Vuković (2025)在《國際貨幣與金融期刊》中使用貝葉斯全球VAR模型顯示加密貨幣衝擊壓低全球股票指數、債券和匯率。Ghorbel等人(2024)在《歐洲管理與商業經濟期刊》中應用網絡分析揭示加密貨幣是G7股票的關鍵衝擊傳導者，尤其在動盪時期。Lamine等人(2024)在《經濟、金融與行政科學期刊》中識別出從加密貨幣到美國和中國股票市場的動態風險溢出，在高波動性時期達到頂峰。Sajeev等人(2022)在《經濟研究期刊》中記錄了Bitcoin從2017-2021年對道瓊斯和上海等主要交易所的傳染效應。

IMF部門關於加密貨幣與股票市場溢出效應的論文估計，Bitcoin衝擊約佔全球股票波動性變化的15%，這一數字隨著衍生品市場的成熟而增長。伯明翰商學院金融系主任Andrew Urquhart教授在其分析中強調，加密貨幣現在表現出類似高貝塔科技行業的「惡劣尾部行為」。這些發現凸顯了加密貨幣從不相關資產向風險情緒的槓桿代理的轉變。

常見問題

在經濟壓力期間，哪些因素推動加密貨幣與股票之間相關性的增加？

關鍵因素包括利率敏感性、使用槓桿的共同投資者基礎和機構投資組合策略。在壓力期間，兩種資產都面臨利率上升導致的未來現金流折現，而動量交易和去風險化放大了溢出效應。來自IMF等機構的研究證實了這一模式，相關性激增以防範波動性。

加密貨幣對股票投資組合仍是良好的分散投資工具嗎？

加密貨幣在平靜市場中提供適度的分散投資效果，但在壓力期間失去這一優勢，表現得像高風險股票。Ghorbel等人(2024)的學術證據顯示，在危機中與股票的共同走勢加劇，表明資產配置應將加密貨幣視為風險籃子的一部分，而非平衡風險的獨立對沖工具。

關鍵要點

• 加密貨幣與股票相關性急劇上升：從早期的微弱聯繫，近期數據顯示全球事件期間強烈的溢出效應，使加密貨幣融入傳統風險動態。
• 科技行業的相似性明顯：根據Umar等人(2021)的波動性研究，利率敏感性和槓桿等共同驅動因素使加密貨幣與成長股同步移動。
• 投資組合影響需謹慎：投資者應重新評估加密貨幣作為高貝塔資產的角色，監控壓力期間潛在的放大損失，並相應調整配置。

結論

如《金融創新》和IMF等學術文獻所詳述，加密貨幣與股票之間相關性的增強標誌著一個與全球市場深度交織的成熟資產類別。經濟壓力期間的溢出效應凸顯了投資組合中整合風險管理的必要性。隨著機構採用的增長，了解這些動態對於投資者在2025年波動的市場環境中至關重要—考慮今天審視您的策略以獲得韌性成果。