作者Adam Livingston表示，在The Kobeissi Letter指出聯邦儲備銀行的銀行現金降低到約2.93萬億美元後，Bitcoin可能準備迎來一次大幅波動。
The Kobeissi Letter是一份獨立的宏觀市場通訊，由分析師Adam Kobeissi運營，在X平台上擁有廣泛關注。
在其10月25日的文章中，該通訊關注數字本身，而非加密貨幣的價格預測。它強調銀行存放在聯儲會的現金——通常稱為準備金餘額——已滑向近期範圍的低端。
簡單來說，這個餘額是銀行系統在中央銀行的支票賬戶。當它縮減時，美元流動性感覺更緊張，短期融資可能變得更敏感。The Kobeissi Letter指出，這一讀數對聯邦儲備銀行如何思考其資產負債表和量化緊縮至關重要。
Livingston是一位專注於Bitcoin的作家和市場評論員，他撰寫關於流動性週期如何影響加密貨幣的文章。他最近出版了兩本書——《Bitcoin時代：未來價值、財富和權力的指南》和《大豐收：AI、勞動力和Bitcoin生命線》——闡述了一個連接貨幣週期、稀缺性和數字資產的框架。
他採用了相同的準備金讀數並圍繞它建立了一個論點。在他看來，現金水平正接近他所稱的危險閾值，在這個閾值上稀缺性開始產生影響，政策制定者更加關注市場運作。
Livingston將這種擠壓與他所說的三種同時發生的力量聯繫起來。
在Livingston的描述中，三種力量正同時擠壓現金。
首先，他說，美國財政部一直在重建其在聯儲會的現金餘額；當政府出售更多債券來填補該賬戶時，私人現金被吸收，部分表現為銀行準備金減少。
其次，他說，聯儲會通過量化緊縮縮減其投資組合——讓債券到期而不替換——這也從系統中抽走現金。
第三，他說，其他聯儲會負債，如流通中的貨幣隨著時間增長，佔用資產負債表空間，除非政策調整，否則銀行現金的空間會減少。
這個序列是Livingston的框架；它與聯儲會-財政部管道在實踐中的運作方式一致，但他從中得出的市場含義是他個人的觀點。
從那裡，Livingston勾勒出他說他以前見過的一個序列。
在他看來，當現金感覺稀缺且融資市場變得緊張時，官員傾向於減緩資產負債表縮減或以其他方式抵抗壓力，以保持隔夜利率有序。他認為這些轉折點——當流動性停止緊縮並開始寬鬆時——通常與Bitcoin表現更強勁相一致。
他指出2019年回購市場壓力、2020年緊急政策寬鬆和2023年區域銀行動盪，他說這些與Bitcoin的大幅上漲同時發生。
他補充說，定位是第二個支柱。
Livingston表示，來自現貨Bitcoin交易所交易基金的穩定需求減少了可供交易的幣量，創造了稀缺背景。他認為，如果政策信號轉變，流動性從緊張的起點改善，較小的可交易浮動量可以幫助任何上行走勢走得更遠。
用簡單的話說，他表示，更少的易獲得供應加上更友好的流動性可以使漲勢更加明顯。
來源：https://www.coindesk.com/markets/2025/10/27/bitcoin-set-for-massive-surge-as-bank-reserves-near-danger-zone-says-adam-livingston
