ZachXBT 針對 $M 代幣發出新警告，市場因內部人士持有大部分流通量而激烈辯論

ZachXBT 指出 $M 代幣分配存在明顯不平等,內部人士持有量據信超過 90%。

根據 ZachXBT 的說法,這種不成比例的分配造成系統性風險,並加劇了價格突然和不可預測波動的風險。這種擔憂因代幣的完全稀釋估值(FDV)而進一步加劇,根據消息來源,FDV 範圍從 170 億美元到 300 億美元不等。他認為,高流通供應量與膨脹的 FDV 相比,扭曲了代幣的市場行為,可能代表人為需求。

ZachXBT 的發現正值主要加密貨幣專案的代幣經濟學受到審查之際,認知市值與流動市值經常存在顯著差異。

市場結構反映了先前高風險代幣的特徵

RAVE 的分配特徵在關於其代幣經濟學的新討論後下跌了 95-99%。這種類比引發了擔憂,如果市場情緒改變或流動性收緊,$M 將同樣面臨波動性。

話雖如此,市場共識並非完全看跌。在某些代幣供應集中的情況下,交易者認為這可以提供暫時的價格穩定性,甚至可能引發空頭擠壓動態。這種雙重性也突顯了交易這類資產的複雜性,因為正確把握結構特徵可能意味著正面或負面,取決於您的交易倉位和時機。

低流通量動態與流動性誤報的擔憂

目前交易價格為 3.33 美元和 3.44 美元,每日交易量在 2000 萬美元到 2500 萬美元之間。更緊迫的問題是,報告的流通供應量與實際代幣數量不符。隨著差距擴大,這導致了對 CoinMarketCap 和 CoinGecko 等知名追蹤平台更新的呼籲,因為不正確的流通供應量數字可能會在市場中造成混亂並影響價格發現。

這意味著膨脹的流通數字可能會誤導人們以為這是一個極具價值、交易活躍的資產類別,空頭賣家可能會根據不正確或半更新的資訊採取行動。然而,分析師迅速指出,在像這樣的低流通量情況下,做出這樣的假設特別危險,因為價格變化將由有限的流動性主導,而不是代幣總供應量。

估計 $M 內部人士控制近乎多數

此外,鏈上數據細分顯示 $M 的大部分供應量由內部人士和相關地址持有。估計顯示約 48.85% 的代幣分配給 Binance Alpha 錢包,23.46% 分配給與內部人士相關的集群,另有 25.82% 鎖定在團隊/創世錢包中。

與 Meson Finance 相關的更多分配以及來自 Kraken 的投資者限定基金合計僅佔約 1.42%,這使得整體內部人士控制達到約 99.6%。

因此,只有極少量,約 970 萬個代幣,或總供應量的 0.1%,仍由非內部人士持有。相對於今天的市場價格,這使得有效自由流通量降低到接近 400 萬美元的非流動性水平。這種極端集中對價格發現機制的完整性、流動性深度和市場驅動估值信號的合法性提出了嚴重質疑。雖然基於鏈上估計,但這些數據共同代表了一個非常中心化的代幣分配。另一項分析為這種失衡的嚴重性提供了一些背景,進一步支持了對該代幣能否在傳統開放環境中運作而不扭曲市場條件的懷疑。

關於做多與做空倉位的辯論升溫,然而,市場參與者對解讀存在分歧。一些人認為,健康的資金庫和稀薄的供應能夠在至少一段時間內創造防禦性支撐價格的能力。其他人則認為,結構設置非常脆弱,任何情緒或流動性的下降都可能導致快速而劇烈的價格修正。這導致了一個高風險、事件驅動的交易情景,其中向上擠壓和急劇下跌都有可能發生。這種脫節意味著 $M 已成為投機目標,投資者觀察流動性流動、錢包移動和交易所行為的所有信號,試圖看出方向性偏向。