聯準會預計維持利率不變，市場完全排除 2026 年降息可能 – Bitcoin News

重點摘要:

• CME 的聯邦基金期貨顯示,聯準會在 4 月 29 日 FOMC 會議上將利率維持在 3.50%-3.75% 的機率為 99.5%。
• 川普 4 月演講後,WTI 原油突破每桶 110 美元,推動 Polymarket 對 2026 年全年零降息的機率升至 36%。
• 下一個重大考驗將在 6 月 17 日到來,屆時市場預期聯準會再次維持借貸成本不變的機率為 96.7%。

聯準會面臨市場共識:不降息,不急於放鬆

截至本週末,CME Fedwatch 工具追蹤的聯邦基金期貨顯示,聯邦公開市場委員會(FOMC)在 4 月 29 日會議上將基準利率維持在 3.50%-3.75% 的機率為 99.5%。一個月前的 3 月 4 日,交易員僅給予 88.2% 的維持機率,仍有近 12% 的人押注降息至 325-350 個基點。這扇窗口已經關閉。

這一轉變發生在川普總統本週黃金時段全國演講之後,他承諾在未來幾週內「極其猛烈地」打擊伊朗,威脅轟炸發電廠,並淡化美國對荷莫茲海峽石油的依賴。市場立即做出反應。WTI 原油突破每桶 110-112 美元,布蘭特原油收盤在 107 美元以上,這是自 2022 年俄烏衝擊以來未曾持續出現的水準。

休士頓的實體石油溢價攀升至期貨價格以上 5.50 美元。荷莫茲海峽每日約有全球 20% 的石油供應通過,自 2026 年 2 月底戰鬥升級以來,伊朗海軍行動幾乎使油輪運輸停滯。國際能源署協調了超過 30 個國家的緊急庫存釋放,雖有緩衝但未能消除短缺。

這些供應損失直接流入聯準會偏好的通膨指標。3 月 18 日的經濟預測摘要將 2026 年 PCE 通膨率修正為 2.7%,高於 12 月發布的 2.4% 預估。核心 PCE 也達到相同水準。聯準會的中位點圖仍預計今年降息一次 25 個基點,但主席鮑爾在會後記者會上明確表示,官員需要更多時間評估第二輪效應、工資-物價螺旋和脫錨預期是否會實現。

預測市場與席位洗牌

理事 Stephen Miran 在 3 月 17-18 日會議上投下唯一反對票,投票支持立即降息。其他 10 位投票成員維持不變。

預測市場更為直接。Polymarket 目前將 2026 年全年零降息的機率定為 36%,高於戰爭開始前的 10%。單次降息 25 個基點的機率為 23%。Kalshi 將不降息情境的機率定為 38.5%,290 萬美元的交易量反映了真金白銀的信念。

對於 6 月 17 日的 FOMC 會議,CME Fedwatch 顯示再次維持不變的機率為 96.7%。3 月 4 日,該數字為 66.8%,仍有 30.2% 的交易員預期 6 月前會降息。這種寬鬆溢價幾乎完全消失。

華爾街交易桌仍比期貨市場更為樂觀。例如,花旗仍預測今年降息超過 75 個基點。但到 2 月,花旗推遲了其預測。這種分歧很重要。專業預測者正在權衡衝突降級、石油價格回落的情境;期貨交易員則根據當今世界的實際情況定價。

鮑爾將石油衝擊與先前的供應中斷、疫情、關稅並列,並稱中東局勢「不確定」。聯準會在獲得更清晰的數據之前不會採取行動。衝擊前後即將公布的通膨數據,以及 4 月就業報告,將受到密切關注。儘管如此,局勢正在重新洗牌,而鮑爾的聯準會主席任期將於 2026 年 5 月 15 日結束。

川普已提名 Kevin Warsh 為下任主席,儘管鮑爾作為聯準會理事的另一任期持續至 2028 年 1 月 31 日。從這個角度來看,他的職位影響力較小;作為七位理事之一直至 2028 年,鮑爾僅擁有一票,且缺乏像主席那樣引導結果的權力。歷史先例顯示,離任主席一旦以理事身份就座,很少能保持實質影響力。

與此同時,一如既往,美國消費者正在承受這些數字。全國平均汽油價格在許多州接近或超過每加侖 4 美元,比戰前上漲了約 1 美元。平均 30 年期抵押貸款利率接近 6.38%。整個經濟體的借貸成本持續高企,因為聯準會沒有放鬆空間,否則會冒第二波通膨浪潮的風險。無論政策制定者是否有意,這波通膨可能都會到來。

下一次 FOMC 決策將在 4 月 29 日做出。除非石油價格出現戲劇性逆轉或可信的停火協議達成,否則聯準會預計將執行市場已經定價的結果:維持不變。