USD.AI 加密貨幣是什麼？USDai、sUSDai、CHIP 代幣與 Allo 積分完整解析

USD.AI 是一個去中心化信用協議，透過 GPU 抵押貸款，將 AI 基礎設施運營商與尋求收益的存款人連結起來。

本指南涵蓋您需要了解的一切：USDai 與 sUSDai 的運作方式、如何賺取 Allo 積分、CHIP 代幣的功能，以及 USD.AI 如何將自身定位為 AI 超週期的金融骨幹。

重點摘要

• USD.AI 是一個雙邊信用協議，透過 USDai 和 sUSDai 為 GPU 硬體貸款提供資金，並向存款人分配真實收益。
• CHIP 是治理代幣，負責控制協議的所有核心參數，涵蓋抵押品標準、利率層級與協議費用。
• sUSDai 的收益來自兩個可驗證的來源：GPU 基礎設施借款人支付的利息，以及美國國庫券的回報。
• Allo 積分可透過持有、質押或在 DeFi 中使用 USDai 和 sUSDai 來賺取，並與即將到來的 CHIP 代幣空投掛鉤。
• USD.AI 已獲得超過 1,300 萬美元的融資，並與 PayPal/PYUSD、Arbitrum 建立重大合作夥伴關係，同時提議整合 Aave V3。

USD.AI 加密貨幣是什麼？

USD.AI 是一個以區塊鏈為基礎的信用協議，透過實體 GPU 硬體擔保的無追索權貸款，並透過代幣化工具組合將所產生的收益分配給存款人。

一方面，AI 基礎設施運營商——新興雲端服務商、數據中心和算力提供商——借入資本以購置 GPU 硬體。

另一方面，存款人鑄造 USDai（一種完全支撐的合成美元），將其質押以獲得 sUSDai，並賺取由活躍 GPU 貸款和美國國庫券所產生的真實收益。

協議以 Arbitrum 為核心鏈運行，並透過 LayerZero 支援 Base 和 Plasma 的全鏈部署。

每筆貸款均在鏈下進行合法架構（德拉瓦州 SPV、UCC-1 備案、威明頓信託托管），並透過貸款 NFT 和透明的鏈上記錄在鏈上映射——讓存款人能即時查看每個活躍的貸款設施。

USD.AI 與 CHIP 代幣有何不同？

協議內有三種原生工具：

• USDai——一種不產生收益的合成美元，以 1:1 的比例由 PYUSD 支撐
• sUSDai——USDai 的質押版本，可產生收益
• CHIP——治理和實用代幣

USD.AI 解決了什麼問題？

AI 基礎設施的建設是現代歷史上最大的資本支出週期之一——然而傳統融資在結構上過於緩慢，無法有效服務這一需求。

GPU 硬體的使用壽命為 3 至 6 年，但傳統債務結構的時間線往往在交易完成前就已超過貸款期限。

這造成了一個市場缺口，而加密原生的鏈上私人信用恰好處於獨特的位置來填補這一空白。

1. 4,900 億美元的融資缺口

根據 USD.AI 的官方文件，埃隆·馬斯克估計，相較於 Stargate 項目宣佈的 5,000 億美元，資本缺口高達 4,900 億美元。

傳統 RWA 協議在很大程度上失敗了，因為它們將已擁有深厚資本市場的資產代幣化——形成了逆向選擇。

算力資產則截然相反：它們急需融資，現金流強勁且近期可實現，而傳統貸款機構根本無法快速回應。

2. 為何鏈上信用在此奏效

GPU 貸款具有可預測的攤銷計劃、清晰的二級市場定價，且硬體可被實際沒收並轉售。

USD.AI 以 70–80% 的貸款價值比（LTV）、3 年攤銷期及多層風險緩解措施來架構這些貸款——使其作為加密原生信用市場的抵押品具有充分的可辯護性。

結果翻轉了逆向選擇的批評：擁有真實現金流的優質借款人選擇上鏈，正是因為鏈下資本無法以足夠快的速度服務他們。

USD.AI 的背景故事

USD.AI 由 Permian Labs 構建，這是一家德拉瓦州公司，作為 USD.AI 基金會的技術和運營服務提供商——USD.AI 基金會是一家開曼群島基金公司，負責治理協議。

2025 年 8 月，Framework Ventures 領投了 1,300 萬美元的 A 輪融資。

YZi Labs 和 Bullish 也參與了投資，Bullish 於 2025 年 9 月承諾投入 400 萬美元。

此後，協議達成了多個重要商業里程碑：與 Sharon AI 簽訂 5 億美元設施協議（2026 年 1 月）、與 QumulusAI 簽訂 5 億美元設施協議（2025 年 10 月），以及入選 OBEX 首屆 10 億美元部署隊列（2026 年 3 月）。

USD.AI 與 CHIP 代幣的核心功能

1. USDai——穩定幣的進入點

USDai 是一種合成美元，以 1:1 的比例由 PYUSD 支撐，PYUSD 是 PayPal 的受監管穩定幣，本身完全由美國國庫券和現金等價物擔保。

它本身不積累收益——而是進入協議其他所有功能的入口。

USDai 可以無需許可地在二級市場上鑄造、贖回、轉讓、質押和交易。

它部署在 Arbitrum（核心鏈）、Base 和 Plasma 上，跨鏈橋接功能可在 app.usd.ai/bridge 使用。

2. sUSDai——來自 GPU 貸款和國庫券的真實收益

sUSDai 是 USDai 的收益對應版本。

在 app.usd.ai 質押 USDai 即可獲得 sUSDai，它透過不斷上升的兌換比率捕獲收益——無需手動領取。

收益來自兩個來源：GPU 基礎設施借款人支付的利息（根據 LTV 和承購類型，浮動利率為 7–15% APR），以及閒置資本在貸款部署間隙投資於國庫券的回報。

sUSDai 在 DeFi 中具有可組合性：可在 Morpho、Fluid 或 Euler 上作為抵押品；透過 Pendle 交易固定收益；在 Curve 或 Uni V4 上提供流動性；或進行槓桿操作以放大收益敞口。

贖回遵循 30 天週期制度，採用先進先出（FIFO）排隊機制。

未來一個名為佇列可提取價值（QEV）的機制將引入基於拍賣的優先競標，以實現更快速的退出。

3. GPU 抵押貸款——貸款運作方式

每筆 USD.AI 貸款遵循四個階段：

1. 採購訂單資金與托管設置——威明頓信託將資金存入隔離帳戶；收益開始計算。
2. 伺服器製造與運輸——OEM 製造硬體；申請運輸留置權以保障貸款方利益。
3. 安裝與驗證——伺服器安裝並測試；以永久留置權取代運輸留置權。
4. 托管解除——資金撥付；保留約 10% 的債務服務準備金（DSRA）作為還款緩衝。

貸款目標 LTV 約為 70–80%（約 25% 的股權緩衝），每 30 天還款一次，標準攤銷期為 3 年。

每位借款人透過一個破產隔離的德拉瓦州有限責任公司 SPV 運營，在法律上將 GPU 抵押品與運營商的整體資產負債表隔離。

目前合格抵押品包括 NVIDIA RTX Pro 6000、H200、B200、B300 及 GB200/GB300 硬體。

4. Allo 積分——如何賺取及其價值

Allo™ 是 USD.AI 的獎勵計劃，旨在於 CHIP 代幣推出前獎勵生態系統參與者。

賺取 Allo 積分的方式：

• 購買並持有 USDai 或 sUSDai
• 在質押模組中質押 USDai
• 在合格資金池中提供流動性（LP）
• 參與 DeFi 整合（Pendle、Morpho 等）
• 透過您的專屬連結邀請他人——您可賺取他們從合格操作中產生的 Allo 積分的 10%

積分大約每 1 小時更新一次。

鎖定的 Pendle YT 倉位可享有倍數加成，且倍率會隨時間遞減——因此越早存入即可鎖定越高的倍率。

倍率在錢包層級應用，作為所有鎖定 YT 存款的加權平均值。

Allo 積分以錢包為基礎；不可在錢包之間轉讓。

5. PayPal PYUSD 合作夥伴關係

所有 USD.AI 貸款均以 PYUSD 計價，PYUSD 是由 Paxos Trust Company（受紐約金融服務局監管）發行的 PayPal 完全支撐穩定幣。

PayPal 對協議中持有的 PYUSD 提供4.5% 的年度激勵，2026 年貸款支持上限為 10 億美元。

此激勵在協議層級累積，並流向 sUSDai 收益——在 USDai 中持有 DSRA 的借款人也因此獲得壓縮後的有效利率。

此機制是 USD.AI 更宏觀願景的基礎：一個服務於 GPU 融資、交易對手支付和終端用戶算力計費的單一收益結算軌道。

CHIP 代幣經濟學與分配

CHIP 的總供應量為 10,000,000,000（100 億）枚代幣。

代幣分配：

• 27.5%——生態系統引導：保留用於透過收益生成和資本形成引導協議流動性。前 10% 在第一季（Allo Game）期間分配；其餘資金用於未來的增長計劃、空投和激勵計劃。
• 29.6%——投資者：分配給資助協議技術構建和啟動的早期支持者。歸屬計劃：第 12 個月前 0%，第 12 個月 33%，之後 24 個月內按月平均分配剩餘 67%。
• 23.5%——核心貢獻者：保留給負責構建和運營協議的 Permian Labs 貢獻者。與投資者相同的歸屬結構：第 12 個月前 0%，第 12 個月 33%，之後 24 個月內分配 67%。
• 19.5%——儲備：保留用於未來的補助金、合作夥伴關係、研究和開發，以使 USD.AI 成為 AI 基礎設施的參考利率。

關於 TGE 解鎖的說明：CHIP 代幣的上線日期和具體 TGE 解鎖百分比在現有來源文件中未予披露。請勿推斷或估計官方資料中未呈現的數據。

CHIP 代幣的功能

1. 協議治理

CHIP 持有人對協議的每一個核心參數進行投票：哪些 GPU 硬體符合抵押品資格、利率如何按承購類型分層、適用哪些借款人資格標準、如何設置和路由協議費用，以及何時批准智能合約升級或新整合。

協議的每一項重大變更都需要 CHIP 治理投票——任何單一方都無法單方面修改參數。

2. 抵押品與風險標準

CHIP 治理控制哪些 GPU 硬體以及在何種條件下作為合格抵押品進入協議。

目前已批准的硬體涵蓋 RTX Pro 6000、H200、B200/B300 及 GB200/GB300。

治理還設置最高 LTV 比率、硬體折舊計劃，以及添加或退出抵押品層級的標準。

3. sCHIP 質押——協議的最後防線

CHIP 可透過質押模組質押以獲得 sCHIP。

sCHIP 質押者充當最後防線：若發生虧損（例如貸款損失超過儲備），質押的 CHIP 可能被用於彌補缺口。

扣押金額和合格虧損事件均由治理投票定義和設置上限——質押者知情並接受此風險，以換取其參與權。

冷卻期和解除質押期的長度也由 CHIP 持有人治理。

4. 費用治理

CHIP 持有人設置協議四個費用面向的所有費用參數：原始費用、淨利息差和 QEV 贖回費用。

每個費率和路由決定均受治理投票約束，確保結構始終保持透明且可調整。

USD.AI 的未來展望

USD.AI 的路線圖圍繞三個方向：擴大抵押品範圍、深化 DeFi 整合，以及完善 QEV 流動性機制。

在抵押品方面，CHIP 治理將隨市場推出而引入新的 GPU 代際。

在 DeFi 方面，USDai 和 sUSDai 正被提議加入 Aave V3 Arbitrum（2026 年 4 月治理提案活躍中），Messari 於 2026 年 3 月發布了 CHIP 估值報告，標誌著更廣泛的機構認可。

在流動性方面，QEV——一種受 Flashbots 的 MEV-Boost 啟發的基於拍賣的贖回優先機制——將為存款人提供市場驅動的更快退出路徑，同時將費用重新分配給被動質押者。

長期願景：USD.AI 成為 AGI 基礎設施的「石油美元」——與 AI 所依賴的算力棧綁定的貨幣。

USD.AI 的競爭對手：CHIP 代幣如何脫穎而出

USD.AI 處於兩個類別的交叉點：收益型穩定幣協議和鏈上 RWA 借貸。

最接近的比較對象是 Ethena（USDe）、Ondo Finance（USDY）和 Maple Finance——每者都提供某種形式的真實收益或基於信用的穩定幣產品。

USD.AI 的差異化優勢：

• 資產質量：GPU 硬體抵押品具有近期現金流和活躍的二級市場——與許多將已被充分融資的資產代幣化、存在逆向選擇風險的 RWA 協議不同。
• 收益來源透明度：sUSDai 的收益完全來自 GPU 貸款利息和國庫券——而非代幣補貼或交易費用。
• 法律可執行性：每筆貸款均以 UCC-1 備案、SPV 架構和機構托管作保障——這種法律基礎設施水準在 DeFi 借貸中並不常見。
• PayPal 整合：針對最高 10 億美元的 PYUSD 4.5% 激勵，創造了競爭對手無法複製的結構性收益底線。

Ethena 和 Ondo Finance 均未涉足 GPU 基礎設施融資缺口；其他 RWA 借貸協議在加密原生信用市場中運營，但目前沒有任何一個將實體 GPU 抵押品與 USD.AI 所部署的法律執行基礎設施——UCC-1 備案、SPV 架構和機構托管——相結合。

正確的選擇取決於您的目標：USD.AI 專為希望獲得具有機構級法律架構的真實世界算力支撐收益的投資者而設計。

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6. 保管您的代幣——購買後，考慮將 CHIP 提取至個人錢包以增強安全性。

總結

USD.AI 是當前 DeFi 領域中在結構上最具差異化的協議之一——這不是因為其代幣經濟學設計，而是因為其收益由真實的 GPU 硬體、真實的貸款協議和真實的法律執行所支撐。

對於存款人而言，sUSDai 提供了透明的算力支撐收益路徑。

對於治理參與者而言，CHIP 代表對一個處於 AI 基礎設施融資熱潮中心的協議的直接影響力。

隨著 AI 超週期加速，USD.AI 作為算力基礎設施信用層的角色，其重要性只會持續增長。