eTranzact在2025年录得₦306亿收入，但利润下跌27%，开支飙升45%

eTranzact International Plc 在2025年赚取了更多收入，但保留的利润却更少。

这家在拉各斯上市的支付技术公司以₦306亿的收入结束了这一年,高于2024年的₦299亿。表面上看,这似乎是一种进步。但深入研究数字后,却浮现出不同的故事。税后利润从₦33.9亿下降至₦24.7亿,在公司营收增长的一年里却下降了27%。

压力并非来自顶层。毛利润实际上有所改善,从₦114亿上升至₦143亿,因为销售成本从₦185亿下降至₦163亿。eTranzact的核心转接和商户收单业务变得更加高效。问题出在之后的一切。

Niyi Toluwalope,eTranzact Plc 首席执行官

行政开支从₦64亿跃升至₦92亿,单年增长45%。员工成本推动了其中大部分增长,从₦38亿攀升至₦47亿,因为员工人数从353人增长到405人。销售和营销成本翻了一倍多,从₦4.24亿增至₦9.31亿。公司在大力支出,而支出的增长速度超过了收入增长。

税单使情况变得更糟。所得税支出从₦15亿上升至₦17.3亿,但更重要的是实际税率,从31%跃升至41%。不可扣除费用从₦2.34亿激增至₦7.92亿,导致税率急剧上升。公司支付更多税款不仅是因为赚得更多,还因为更大比例的成本无法被抵免。

综合来看,这是一家处于积极增长阶段的公司,在人员、基础设施和市场知名度上投入资金,并在底线上吸收成本。这可能是有意为之。五年摘要显示,eTranzact直到2023年还处于累计亏损状态,留存收益仅在2024年才转为正数。一家花费数年时间摆脱赤字的公司,如果支出能建立持久的东西,并不介意牺牲近期利润。

但在财务故事之外还有第二个故事,关乎所有权。

Access Bank 减持 eTranzact 股份

Access Bank曾是该公司的主要股东,持有37.56%的股份,到2025年底将其持股削减至7.74%。这是一家重要机构投资者的戏剧性退出。财务报表没有解释原因,也没有说明谁接收了这些股份。股东名册显示,eTranzact Global Limited 目前持有15.03%,相对权重高于前一年的22.5%。所有权的集中度已经悄然转移,没有公开解释。

对投资者而言,这很重要。Access Bank 在名册上的存在是一个信号——一家大型受监管金融机构对公司运营有深入了解,选择持有有意义的股份。其近乎退出引发了年度报告未能回答的问题。

这次减持是投资组合决策吗?是对公司方向的信号?还是对平台层面正在进行的所有权重组的回应?这种沉默引人注目。

毋庸置疑的是,eTranzact的运营基本面保持完好。商户收单收入翻了一倍多,从₦52亿增至₦105亿,是整个损益表中最突出的一项。

转接服务从₦247亿下降至₦199亿,这一下降需要单独解释,但商户收单的激增在毛利润层面弥补了这一缺口。

现金和短期存款也大幅增长,从₦127亿增至₦317亿,主要由与结算和托管账户相关的受限现金激增₦182亿推动。这是运营现金,而非自由现金,但它表明该平台正在处理大幅增加的交易量。

公司支付了近期记忆中的首次股息,₦11.5亿或每股₦0.125 kobo,这是管理层相信最艰难的恢复阶段已经过去的信号。

这种信心是否合理,取决于2025年的支出激增是否能在2026年产生管理层所期待的回报。毛利率表明业务可行。利润线则表明业务仍在寻找立足点。

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