渣打银行经济学家认为,较高的石油和大宗商品价格正在推动中国的成本推动型再通胀进程,2026年CPI通胀率现预计为1.2%,而非之前的0.6%。他们预期PPI通缩将结束,GDP平减指数将转为正值,而中国人民银行将保持宽松政策,但不会进一步降息。
大宗商品价格上涨提升中国通胀前景
"随着我们内部布伦特原油预测修订至2026年每桶85.5美元,比2025年底的预测高出35%,对中国通胀的传导效应,特别是对PPI的影响,显得不容忽视。"
"即使在近期油价上涨之前,在上游行业金属价格上涨和国内产能管理的支持下,再通胀的迹象已经出现。"
"如果企业无法将较高的成本完全转嫁给消费者,成本推动型通胀可能会进一步挤压工业利润。"
"话虽如此,正通胀仍可能有助于消除根深蒂固的通缩预期,并且当与更积极的财政支出相结合以提升需求时,可能有助于实现更可持续的再通胀。"
"我们将2026年平均CPI通胀预测从之前的0.6%上调至1.2%,主要受较高的大宗商品价格、食品价格稳定以及服务价格温和走强的推动。"
"我们现在预期2026年PPI通胀将平均为0.8%,结束四年的通缩;鉴于全球需求和大宗商品价格的不确定性,风险仍然是双向的。GDP平减指数今年可能会转为正值。我们不预期宽松货币政策立场会因温和再通胀而转变。然而,我们认为降息的门槛已经提高,因此不再预期2026年会有政策利率下调。"
(本文在人工智能工具的帮助下创建,并经编辑审阅。)
来源: https://www.fxstreet.com/news/china-cost-driven-reflation-outlook-standard-chartered-202603232048
