比特币稳定，亚特兰大联储通胀指标为1.93%

美国最终一年期通胀预期：2月为3.4%

根据密歇根大学消费者调查，美国2月最终一年期通胀预期为3.4%，低于预期。该读数反映了家庭对未来12个月价格变化的看法。

调查还显示，未来一年指标从上月的4.0%降至3.4%，为2025年1月以来的最低水平。这是一个短期指标，每月可能会有波动。

消费者预期补充了纽约联储的消费者预期调查，与企业指标（如亚特兰大联储的企业通胀预期）有所不同，提供了更广泛的通胀心理视角。

为什么3.4%对联储和市场很重要

较低的一年期读数降低了近期通胀风险，缓解了对去锚定的担忧。对于联邦储备局来说，这支持了通缩正在取得进展的信心，但仍需依据实际价格和劳动力数据。

根据亚特兰大联邦储备银行的数据，企业价格计划在2月显示出更加温和的势头，为1.93%。家庭和企业之间的差异可能影响工资谈判、定价能力和利润率。

在方法上，消费者调查通常引用中位数预期；企业调查参考企业的单位成本增长。纽约联储SCE还追踪三年和五年期限，以评估预期是否保持锚定。

现在有什么变化：利率、美元、股票、黄金、Bitcoin

如果预期保持稳定，今年晚些时候降息的可能性可能会增强，从而拉低短期收益率。较宽松的利率路径通常会对美元构成压力，并支撑久期敏感型股票。

对于黄金，较低的实际收益率往往是建设性的，尽管通胀降温可能会削减对冲需求。对于Bitcoin，宽松的金融条件可能会抵消通胀对冲叙事的减少。

跨资产和欧洲央行视角：外汇、股票、大宗商品、加密货币

较温和的美国预期背景与欧洲周期相互作用。评估还将取决于即将公布的德国数据和欧洲央行的风险管理立场。

据彭博社报道："未来几天来自德国的数据将揭示欧洲最大经济体是否处于有意义复苏的边缘，还是仍然受到阻碍……"这一背景为欧洲央行的增长-通胀权衡提供了信息。

预期如何影响美元/日元、澳元/美元、标普500

较温和的美国预期和收益率通常会对美元/日元构成压力，因为利差缩小，而澳元/美元可以通过改善的全球风险情绪和大宗商品贝塔值受益。

对于标普500，贴现率下降和通胀波动性降低通常有利于长久期板块。盈利指引仍是决定性驱动因素。

WTI原油、黄金和Bitcoin的信号

WTI对增长和供应风险比对调查预期更敏感。如果增长稳定而利率下降，持有成本下降，适度支撑库存和风险偏好。

黄金的推动力取决于实际收益率；稳定或下降的实际收益率往往会推高价格，即使在通胀预期较温和的情况下。在撰写本文时，Bitcoin约为67,373美元，反映出较高的波动性。

关于一年期通胀预期的常见问题

消费者通胀预期（纽约联储SCE）与企业预期（亚特兰大联储BIE）有何不同？

SCE报告不同期限的消费者通胀中位数观点；BIE调查企业全年的单位成本增长。不同的样本、问题和汇总产生了差异。

我应该关注哪些即将公布的德国指标，它们会对潜在复苏发出什么信号？

快速PMI、Ifo商业景气指数、ZEW、工厂订单和工业生产。广泛改善将暗示周期性稳定；疲软将支撑欧洲央行的谨慎立场。