MicroStrategy 继续改写私募股权和资本市场的规则,利用比特币实现了传统基金十多年来一直追求但基本失败的目标。
据 MicroStrategy 比特币策略经理 Chaitanya Jain 表示,该公司已成功解决了私募股权领域两个长期存在的挑战。
赞助
MicroStrategy 将比特币转化为永续资本,超越传统私募股权
Jain 解释说,MicroStrategy(现为 Strategy)已直接从散户投资者筹集资金,并建立了永久性、永续性的融资结构。
通过利用公开上市证券而非封闭式私募股权结构,MicroStrategy 有效地民主化了另类投资产品的准入。同时,它创建了一个不依赖周期性资本筹集的融资模式。
这种方法的核心是 Jain 所称的"数字股权"和"数字信贷"。这两种产品均由比特币支持,将这一先驱加密货币重新定位为机构级抵押品。
数字股权允许投资者通过 MicroStrategy 的资本结构获得比特币的杠杆敞口。同时,数字信贷提供 BTC 支持的信贷融资。
赞助
从本质上讲,该公司已将其比特币储备转化为永续资本引擎,其功能类似于私募股权延续基金的公共股权版本。
Jain 将 2025 年描述为数字信贷的"第 0 年",这是一个专注于在比特币市场低迷期间建设、推出和扩展 BTC 支持的信贷产品的时期。
2025 年,Strategy 通过普通股发行、优先股发行(包括一笔显著的 25 亿美元永续优先股发行,被描述为当年美国按总收益计最大的 IPO)和可转换债券的组合筹集了约 210 亿美元。
赞助
这些资金支持了积极的比特币收购。截至撰写本文时,Strategy 持有 672,497 BTC,总成本约为 504 亿美元(平均价格约为每 BTC 75,000 美元),市值约为 614 亿美元(基于比特币价格接近 91,000 美元)。
MicroStrategy BTC 持仓。来源:Bitcoin Treasuries该公司通过债务和优先股(各来源总计约 150-160 亿美元)采用了显著的杠杆,创造了对比特币的高杠杆敞口。这解释了为什么分析师表示该公司可能在 2026 年引发加密货币的下一个黑天鹅事件。
尽管如此,该模式已将 Strategy 从一家传统软件公司转变为分析师广泛描述的全球最大企业比特币资产公司或杠杆比特币投资工具。它利用永续资本筹集持续积累 BTC,同时为投资者提供不同程度的表现敞口。
赞助
据 Jain 称,2026 年标志着 MicroStrategy 的"第 1 年",标志着从实验阶段过渡到全面部署。
这一转变反映了比特币流动性的增长、更强大的市场基础设施,以及投资者对加密货币支持的金融工具日益熟悉。
通过弥合散户准入和永久融资之间的差距,MicroStrategy 正在挑战私募股权的正统观念,并展示加密货币如何支撑可持续的机构级投资模式。
尽管如此,即使公司进入下一阶段,MicroStrategy 可能被 MSCI 排除的问题仍然是一个悬而未决的担忧。
来源:https://beincrypto.com/microstrategy-bitcoin-backed-private-equity/
