2026年Bitcoin宏观条件：分析师详细解析

Pedagang makro plur daddy (@plur_daddy) berpendapat persediaan bitcoin 2026 kurang mengenai pemangkin khusus kripto dan lebih kepada sama ada keadaan kecairan AS kembali normal selepas apa yang beliau gambarkan sebagai beberapa bulan yang luar biasa ketat untuk risiko.

Dakwaan utamanya ialah "paip" repo telah tertekan akibat kekurangan rizab bank kerana leverage dalam ekonomi berkembang lebih cepat daripada kunci kira-kira Fed, dan tekanan yang terhasil muncul dalam pasaran yang lebih luas — "dinamik ekuiti yang sangat bergelora dan berputar" — bersama "persekitaran yang agak buruk untuk kripto." Memasuki tahun baharu, beliau menjangkakan satu set peralihan berperingkat yang boleh menggerakkan keadaan daripada ketat kembali ke arah neutral, walaupun ia tidak mewujudkan rejim "longgar" baharu.

4 Tema Makro Akan Menjadi Penting Untuk Bitcoin

Tuil pertama ialah pembelian pengurusan rizab Fed (RMP). "Sejak FOMC Disember di mana mereka mengumumkan $40bn/bulan dalam RMP selama 3 bulan (dan jumlah yang lebih rendah tidak ditentukan selepas itu), kecairan ini telah mengalir masuk. Fed telah pun membeli $38bn daripada peruntukan bulan pertama," tulisnya. "Setakat ini kami belum melihat kesan yang besar kerana ini diimbangi oleh faktor kecairan akhir tahun apabila peniaga broker menutup buku mereka dan mengurangkan risiko untuk akhir tahun, tetapi ini sepatutnya berubah."

Beliau menekankan bahawa program ini bertujuan untuk melegakan tekanan pembiayaan, bukan menyemarakkan kenaikan berisiko. "Saya akan menambah penafian bahawa ini bukan QE, ini adalah alat yang disasarkan untuk membuka paip tersumbat dalam matriks paip kewangan, jadi jangan terlalu terbawa-bawa dengan kesan yang boleh ditimbulkan," tulisnya. "Ia boleh membantu mengalihkan persekitaran ketat kembali ke normal, tetapi ia tidak akan mengalihkan persekitaran normal kepada longgar."

Mengenai saiz, beliau menyebutnya tidak tepat tetapi bermakna: "Mengukur defisit lebih kepada seni daripada sains, tetapi perasaan hati ia mungkin sekitar $100-200bn (selaras dengan saiz RMP yang diumumkan), jadi 1 bulan RMP tidak akan menutup keseluruhan perkara itu, tetapi ia sepatutnya mempunyai kesan yang bermakna."

Kedua ialah inkrementaliti fiskal. Beliau menjangkakan pelebaran semula defisit yang sederhana: "Kerja saya menunjukkan pengembangan $12-15bn/bulan bermula pada 1 Januari daripada kesan OBBBA," katanya, sambil menambah, "Kami berada dalam rejim dominasi fiskal."

Penganalisis itu mengaitkan kelemahan baru-baru ini dengan dorongan bertentangan, dengan berhujah penguncupan defisit — yang beliau kaitkan dengan tarif — telah membebankan pasaran, dan bahawa walaupun pembalikan separa penting: "$12-15bn/bulan tidak mencukupi untuk mengatasi kesan tarif, tetapi ia adalah inkremental berbanding Nov/Dis, dan saya percaya inkrementaliti adalah yang penting." Beliau juga menandakan perubahan eSLR berkuat kuasa 1 Januari untuk pengguna awal sebagai angin ekor yang lebih kecil, dengan penyahkawalseliaan perbankan yang lebih luas "dalam perancangan untuk 2026."

Ketiga ialah disinflasi dan laluan dasar. Beliau menunjuk kepada jangkaan inflasi berasaskan pasaran yang menurun, memetik swap inflasi satu tahun, dan membingkai campuran itu sebagai "persediaan goldilocks." "Persekitaran disinflasi mewujudkan persediaan goldilocks," tulisnya. "Ekonomi lemah tetapi tidak terlalu lemah, dan inflasi yang lebih lembut memberi Fed perlindungan untuk terus memotong." Beliau menyatakan pasaran pada masa ini konservatif — "pemotongan Januari hanya pada 13%" dan "sejumlah 2 pemotongan dihargakan ke dalam keluk untuk sepanjang tahun" — kemudian membentangkan garis asasnya sendiri: "Saya akan menjangkakan sesuatu yang lebih hampir kepada 4 pemotongan dengan andaian dasar ortodoks, dan lebih daripada itu dengan pengambilalihan Trump."

Akhir sekali, beliau berhujah politik boleh penting melalui pengerusi Fed. "Trump akhirnya akan menghargai kesetiaan melebihi segala-galanya," tulisnya, kerana beliau percaya Trump berasa "dikhianati oleh Powell." Beliau menambah: "Pengerusi Fed amat penting dalam dimensi ini, kerana Trump tidak mempunyai kuasa untuk memecat mereka, tidak seperti jawatan lain." Pada pandangannya, Kevin Hassett adalah "sangat berkemungkinan" memandangkan hubungan itu. Beliau juga menggariskan kepekaan pasaran: "Emas khususnya akan mendapat manfaat daripada pencalonan Hassett. Ekuiti mungkin mempunyai sedikit pedih pada mulanya tetapi juga fikir mereka akhirnya akan naik."

Untuk bitcoin, kesimpulannya berhati-hati tetapi secara arah membina jika bahagian makro ini sejajar. "Dari segi kripto, secara teori semua ini sepatutnya memberi manfaat kepadanya," tulisnya. "Saya mungkin tidak akan memainkannya, kerana saya memihak kepada emas di sini, dan kripto semakin menjadi pertaruhan yang sukar apabila anda mengambil kira pengurangan modal mental." Namun, beliau meninggalkan petanda masa: "Walau bagaimanapun, terdapat alasan yang boleh dibuat bahawa jika anda akan menaik hati, di sekitar sini adalah masanya. Jangan jadi hero, cari perubahan dalam watak dan respons positif apabila keadaan kecairan bertambah baik."

Pada masa penulisan, BTC didagangkan pada $87,053.