华尔街看好百度，中国英伟达的顶级芯片竞争对手

百度终于获得了它一直静待的关注，华尔街突然蜂拥而至。

高盛和麦格理证券的分析师本周都告诉交易大厅，百度的芯片部门昆仑芯如果上市将释放巨大价值，建议投资者开始考虑它。

百度在香港上市的股票自8月底以来平均目标价已上调约60%，这仅仅是3个多月前的事，这是恒生科技指数整个历史上第三大涨幅。

中国国家监管机构已批准昆仑芯在香港公开上市，这意味着由中共运营的AI芯片部门将在明年此时拥有自己的股票。

这一切都非常严肃。

百度芯片部门获得大订单和更大赌注

自从国有电信巨头中国移动向昆仑芯交付其第一个大型芯片订单以来，百度股价已飙升45%，而这还是在IPO讨论开始之前。

麦格理分析师Ellie Jiang表示，基于百度59%的所有权，昆仑芯现在价值约165亿美元，约占她对公司总估值的30%。

Ellie预测昆仑芯的收入明年将翻倍至14亿美元，使其与全球零售投资者喜欢称为"中国的英伟达"的国内芯片制造商寒武纪科技并驾齐驱。

但是，寒武纪正面临产能瓶颈，华为仍在应对外国技术限制，所以他们现在还没有真正准备好面对英伟达。另一方面，昆仑芯已经拥有真实的客户基础，并深度整合在百度的云平台中，为其AI模型、基础设施和应用提供动力。

高盛认为，随着需求向推理芯片转移，百度的优势正在增长。"百度云可以为AI模型推理甚至训练任务提供具有竞争力价格的替代选择，"该银行在周四的研究报告中表示。"随着芯片需求随时间向推理用途转移，百度的昆仑可能因其高推理效率而非常适合用户。"

英伟达遇阻，中国提振本土玩家

虽然唐纳德·特朗普在近一年的延迟后刚刚批准中国有限制地访问英伟达的H200芯片，但这个绿灯并没有走多远。习近平立即回应说他仍将限制英伟达芯片的进口。

他说，他的优先事项是推动像昆仑芯这样的国内企业。这出乎意料，但某种程度上又在预料之中。毕竟这是AI战争，无论特朗普多么喜欢这么说，习近平实际上并不是他的朋友。对中国来说，优先事项仍然是全球技术主导权。他们至少已经这么说了十年。

无论如何，这让英伟达更加暴露，因为正如黄仁勋一再表示的那样，他的公司仍然需要中国市场。没有它，公司的所有计划都会有点停滞。

我们也能证明这一点。在第三季度，英伟达的应收账款（客户欠款）跃升160亿美元至330亿美元。但应付账款，即英伟达欠款，仅增加30亿美元至80亿美元。在英伟达等待付款的同时，这个巨大的差距现在必须得到资金支持。

哦，市场上的情况也不太顺利。Invesco的SPHQ ETF在6月抛售了英伟达，全年一直击败iShares的QUAL基金...直到现在。

在过去六个月中，SPHQ表现不佳，幅度为自2013年以来最大，除了QUAL的推出期。

即使在所谓的"优质"股票中，英伟达当前的财务设置也引发了波动，打乱了传统基金策略。

与此同时，机构投资者正在增持中国科技股。先锋、贝莱德和富达都在悄悄增加他们在阿里巴巴香港股份的持股。

这还不是全部。

腾讯和百度，都在构建用于生成式AI的大型语言模型，它们的股票已上涨近50%。

这一趋势没有放缓。东方汇理、法国巴黎银行、富达国际和Man Group都预计中国股票将持续攀升至2026年。摩根大通刚刚将市场评级上调至增持。

Allspring Global Investments的基金经理Gary Tan称，对于现在在美国以外追求增长的外国资金管理者来说，这类资产是"不可或缺的"。

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