TAO 减半影响：Alpha 代币、流动性和子网生存策略

1. TAO减半将区块排放量从1降至0.5 TAO，进一步收紧已经处于通缩状态的系统。
2. 子网alpha代币面临结构性压力，随着流动性下降，在价格变化出现前就已经产生赢家和输家。
3. 减半后，生存取决于强大的基本面、持续的资金流动和战略性质押选择。

首次TAO减半预计在2025年12月中旬，尽管由于Bittensor独特的机制，确切时间仍不确定。与比特币直接减半不同，TAO运行在多层系统上，子网代币、流动性池、alpha销毁、根比例和基于流量的排放以不同方式影响每个参与者。

专家Andy指出，这些复杂性意味着传统的供应冲击叙事只是故事的一部分。减半触发条件是已发行代币总量达到1050万，而非流通供应量，这包括子网注册、矿工和验证者活动以及其他链上行为回收的代币。

目前区块排放量为每12秒区块1个TAO，大约每天有7,200个TAO进入流通。减半后，这一数字将降至每天3,600个TAO，年发行量从约260万减少到130万。

子网引入个别Alpha代币和AMM交换

Alpha代币现在分配给每个子网。当TAO质押到子网时，它会被自动做市商替换为alpha。alpha分配分为alpha out和alpha in，分别代表参与者的奖励和池的流动性。alpha_in减半，而alpha out保持不变。

这种结构变化增加了波动性：必须出售alpha以维持收支的矿工现在面临更少的流动性，这对alpha价格造成下行压力。小池子网最容易受到攻击，而早期、资金充足的子网则获得永久优势。

Alpha代币轨迹也受到减半的影响，将一个子网的减半推向未来。在减半前积累alpha的子网有更快的早期供应增长优势，而减半后的子网面临更糟糕的流动性情况。

性能取决于TAO流动、覆盖率和Alpha销毁

规模缩减使网络的竞争性加倍。子网应能吸引稳定资本并创造实际效用才能存在。弱子网将面临注销风险，因为插槽将被占用，矿工和验证者将迁移到更好的子网。根质押提供更安全的选择，保留TAO但收益随时间减少。

专家Andy强调，现在的生存和盈利基于对净TAO流动、覆盖百分比和alpha销毁率的观察，而非价格。覆盖率更好且alpha销毁稳定的子网表现更佳，而无法维持流动性的子网将经历更高的分解率。

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