作者Adam Livingston表示，在The Kobeissi Letter注意到银行在美联储的现金储备降至约2.93万亿美元后，比特币可能会有大幅波动。
The Kobeissi Letter是一份独立的宏观市场通讯，由分析师Adam Kobeissi运营，在X平台上拥有广泛关注。
在其10月25日的帖子中，该通讯关注的是数字本身，而非加密货币的价格预测。它强调银行存放在美联储的现金——通常称为准备金余额——已滑向近期范围的低端。
简单来说，这个余额是银行系统在中央银行的支票账户。当它缩减时，美元流动性会变得紧张，短期融资可能变得更加敏感。The Kobeissi Letter指出，这一读数对美联储如何看待其资产负债表和量化紧缩至关重要。
Livingston是一位专注于比特币的作家和市场评论员，他撰写关于流动性周期如何影响加密货币的文章。他最近出版了两本书——《比特币时代：未来价值、财富和权力指南》和《大丰收：人工智能、劳动力和比特币生命线》——阐述了连接货币周期、稀缺性和数字资产的框架。
他利用同样的准备金数据构建了一个论点。在他看来，现金水平正接近他所称的危险阈值，在这个阈值上稀缺性开始显现，政策制定者会更加关注市场运作。
Livingston将这种紧缩与他所说的三种同时发生的力量联系起来。
在Livingston的叙述中，三种力量正同时挤压现金。
首先，他说，美国财政部一直在重建其在美联储的现金余额；当政府出售更多债券来填补该账户时，私人现金被吸收，部分表现为银行准备金减少。
其次，他说，美联储通过量化紧缩缩减其投资组合——让债券到期而不进行替换——这也从系统中抽走现金。
第三，他说，其他美联储负债，如流通中的货币随着时间增长，占用资产负债表空间，除非政策调整，否则银行现金的空间会减少。
这一序列是Livingston的框架；它与美联储-财政部管道在实践中的运作方式一致，但他从中得出的市场影响是他个人的观点。
从这里，Livingston勾勒出他说他以前见过的一个序列。
在他看来，当现金感到稀缺且融资市场变得紧张时，官员往往会减缓资产负债表缩减或以其他方式抵抗压力，以保持隔夜利率的有序。他认为这些拐点——当流动性停止紧缩并开始宽松时——通常与比特币表现更强劲相吻合。
他指出2019年回购市场紧张、2020年紧急政策宽松和2023年区域银行动荡，他说这些都与比特币的大幅上涨同时发生。
他补充说，定位是第二个支柱。
Livingston表示，现货比特币交易所交易基金的稳定需求减少了可供交易的币量，创造了稀缺背景。他认为，如果政策信号转变，流动性从紧张的起点改善，较小的可交易流通量可以帮助任何上行走势走得更远。
用简单的话说，他表示，更少的易获得供应加上更友好的流动性可以使涨势更加剧烈。
来源：https://www.coindesk.com/markets/2025/10/27/bitcoin-set-for-massive-surge-as-bank-reserves-near-danger-zone-says-adam-livingston
