美国联储局、财政部评估1.8兆美元私募信贷的溢出风险

美国官员正在加强对蓬勃发展的1.8万亿美元私人信贷行业的审查,因为人们越来越担心市场压力和对金融系统可能产生的溢出效应。

据彭博社周五报道,美国联储局正在收集美国大型银行的详细风险敞口数据,而财政部则独立审查保险公司与私人信贷的关联程度。

2008年全球金融危机促使银行从风险较高的中端市场贷款中撤出后,资产管理公司介入了。Blackstone、Blue Owl、KKR和Apollo建立了大型直接贷款组合给企业,资金来源不是银行存款,而是投资者资本。

该行业在过去几年中规模大约翻了一番,达到1.8万亿美元,接近整个美国高收益债券市场的规模。预计到2031年将达到约3.5万亿美元。

赎回和锁定闸门

据金融时报报道,私人信贷基金在第一季度面临来自富裕投资者超过200亿美元的提款请求。

大约一半的提款已经完成,其余投资者因基金限制而面临延迟。

私人信贷的主要风险在于基金贷款给高负债、私募股权支持的公司,这些公司可能难以偿还,尤其是在人工智能颠覆和增长放缓的情况下。

与此同时,尽管基础贷款缺乏流动性,投资者仍可以要求提款,如果许多人试图同时退出,就会造成压力。这种不匹配,加上反应更激烈的散户投资者,增加了违约、被迫出售和信心下降的风险。

华盛顿正在进行监管"拉锯战",试图帮助银行更积极地与非银行贷款机构竞争,同时不重现2008年出现的系统性风险。

摩根大通首席执行官Jamie Dimon表示,私人信贷市场本身并不会对金融系统构成系统性风险。正如他在致股东信中所指出的,与投资级债券和抵押贷款等更大的信贷市场相比,1.8万亿美元的行业规模仍然相对较小。

然而,Dimon警告说,当信贷周期转变时,由于承销标准减弱,包括更宽松的契约、激进的假设和不透明的估值做法,杠杆贷款的损失可能会大于预期。他还指出,私人市场有限的透明度可能会在经济低迷时期加剧压力。