JPMorgan 标示加密货币资金流入在2026年初急剧放缓

加密货币资金流入在第一季度急剧放缓,随着ETF和期货活动减弱,需求缩窄至企业。

加密货币资本流动在2026年开局疲弱,打破了持续扩张的预期。早期数据显示参与度收窄,市场上的广泛资金流入减少。分析师现在指出当前资本流动背后的结构更加不均衡。

ETF资金外流和期货需求疲弱拖累第一季度加密货币资金流动

在最近的分析中,摩根大通估计2026年第一季度数字资产总流入约达110亿美元。这一数字约为2025年同期水平的三分之一。按此速度计算,年化资金流动可能达到约440亿美元,远低于去年1,300亿美元的总额。

该银行由Nikolaos Panigirtzoglou领导的分析师通过结合多个细分领域来计算资金流动。这些包括加密货币基金流入、芝商所集团期货活动、风险投资资金和企业库存购买。这一更广泛的框架提供了资本进入该行业的更完整图景。

企业购买,特别是来自Strategy的购买,占第一季度流入的很大份额。与Michael Saylor相关的购买仍占主导地位。与此同时,零售和机构投资者的参与在本季度保持低迷或负值。

此外,芝商所合约的活动表明,与过去两年相比,机构需求转为负值。同时,BTC和ETH的现货ETF资金流动录得外流

另一方面,企业库存行为显示出混合信号。虽然Strategy继续积累BTC,但一些较小的公司减少了持有量。在几种情况下,公司出售加密货币资产以资助股票回购或加强资产负债表。 

Strategy持续积累BTC,而矿业公司减少持有量

Strategy在本季度的购买严重依赖股权发行。该公司还表示计划继续使用普通股和优先股来资助进一步的BTC积累。然而,其他企业似乎更加防御性,限制对数字资产的新敞口。

矿业公司在本季度增加了更多抛售压力。许多上市矿商出售了部分BTC或将其用作贷款抵押品。这些举措帮助他们筹集现金、支付运营费用或投资新项目。一些公司还将支出转向人工智能基础设施,他们认为这是一个不断增长的机会。

尽管整体疲弱,风险投资资金仍然相对强劲。年化资金水平超过了过去两年。然而,交易活动收窄,参与者减少,资本集中在由老牌公司主导的较大轮次中。