Felix Pinkston
14:20, 19 березня 2026
Circle запускає Arc — дозвільну мережу валідаторів, розроблену для того, щоб допомогти банкам досягти сприятливого регулювання капіталу для холдингів USDC відповідно до стандартів Basel.
Circle робить прямий крок до впровадження інституційного банкінгу за допомогою Arc — дозвільної блокчейн-мережі, спеціально розробленої для того, щоб допомогти банкам уникнути каральних вимог до капіталу при зберіганні USDC. Час не міг бути влучнішим — це сталося лише через день після того, як Комісія з цінних паперів і бірж США та CFTC випустили спільні рекомендації, в яких пояснили, що більшість стейблкоїнів не є цінними паперами.
Пропозиція проста: той самий USDC, інші рейки, краще регулювання.
Проблема 1250%, з якою стикаються банки
Ось чому це важливо. Відповідно до стандартів Базельського комітету, експозиції криптоактивів, які не відповідають критеріям класифікації "Група 1", можуть спричинити вагу ризику 1250%. Простими словами, утримання $1 погано класифікованої криптоекспозиції може вимагати приблизно $1 капітального забезпечення. Це неприйнятно для будь-якого банку, який прагне масштабувати операції зі стейблкоїнами.
Банки також стикаються з обмеженнями експозиції — стандарти Basel спонукають регуляторів обмежувати холдинги криптоактивів Групи 2 до менш ніж 2% капіталу рівня 1, з рекомендаціями, що вони "як правило, повинні бути нижче 1%." Порушення цього порогу робить регулювання капіталу ще гіршим.
Архітектура Arc безпосередньо спрямована на ці обмеження. Мережа використовує дозвільний набір валідаторів — перевірені, ідентифіковані інституції, які працюють за визначеними правилами управління. Це не просто технічний дизайн; це регуляторна стратегія.
Що робить Arc відмінним
Виділяються три дизайнерські рішення:
Відомі валідатори усувають проблему "невідомої третьої сторони". Команди з дотримання нормативних вимог банків можуть фактично документувати, хто підтверджує транзакції, спрощуючи аналіз ризиків третьої сторони, якого вимагають наглядові органи. Анонімні валідатори в публічних блокчейнах створюють кошмари з документацією.
Детермінована остаточність менше ніж за секунду. На відміну від систем імовірнісної остаточності, де транзакції теоретично можуть бути скасовані, Arc надає чітке підтвердження, коли розрахунок завершено. Це відповідає вимозі Принципу 8 PFMI щодо "безвідкличного та безумовного" розрахунку.
Визначений периметр управління. Коли регулятори запитують "хто керує рейками" та "хто може змінити правила", банки, які використовують Arc, мають конкретні відповіді. Ця ясність управління підтримує класифікацію Групи 1b — сприятливу категорію для стейблкоїнів з ефективними механізмами стабілізації.
Ринковий контекст додає терміновості
USDC наразі має ринкову капіталізацію $79,56 мільярда, підтримуючи свою прив'язку до долара на рівні $0,9999 станом на 19 березня. Ринок стейблкоїнів швидко нагрівається. Mastercard щойно витратив $1,8 мільярда на придбання компанії BVNK, яка займається інфраструктурою стейблкоїнів, 18 березня, сигналізуючи про зростаючий апетит традиційних фінансів до цих рейок.
Тим часом SBI VC Trade запустила кредитний продукт USDC в Японії 19 березня, розширюючи регульований інституційний доступ до прибутків, прив'язаних до долара.
Circle позиціонує Arc як міст між інноваціями стейблкоїнів та традиційними банківськими вимогами. Банки теоретично можуть пропонувати казначейське управління на основі USDC, транскордонні розрахунки та клієнтоорієнтовані продукти без споживання непропорційного капітального простору.
Гра регуляторного арбітражу
Це фактично регуляторний арбітраж через дизайн інфраструктури. USDC та EURC є ідентичними активами незалежно від того, на якому блокчейні вони знаходяться — ті самі резерви, ті самі механізми погашення. Але регулювання капіталу значною мірою залежить від базових рейок.
Банк, який утримує USDC в публічному блокчейні без дозволів, стикається з важчими питаннями щодо операційного ризику, підзвітності управління та впевненості в розрахунках. Той самий USDC на Arc, з його дозвільними валідаторами та детермінованою остаточністю, представляє чистішу історію для наглядових органів.
Чи прийме регулятори врешті-решт це формулювання, залишається побачити. Arc наразі знаходиться в тестовій мережі, і Circle чітко зазначає, що він не був переглянутий Департаментом фінансових послуг штату Нью-Йорк. Але стратегія зрозуміла: вбудувати наратив відповідності в інфраструктурний рівень ще до того, як банки навіть почнуть свої пілотні проєкти.
Для інституцій, які спостерігають за прискоренням впровадження стейблкоїнів, питання не в тому, чи брати участь — а в тому, які рейки роблять цю участь економічно життєздатною в рамках існуючих капітальних структур.
Джерело зображення: Shutterstock
Джерело: https://blockchain.news/news/circle-arc-network-banks-basel-usdc-rails
