TLDR:
- Банк Японії, ймовірно, підвищить ставки до 0,75% на засіданні з питань політики 18-19 грудня.
- Майбутні підвищення залежатимуть від того, як попередні кроки вплинуть на кредитування та корпоративне фінансування.
- Оцінка нейтральної ставки буде орієнтиром для політики, але не визначатиме час підвищень.
- Реальні витрати на запозичення в Японії залишаються глибоко від'ємними, що виправдовує подальші підвищення.
Банк Японії обіцяє подальше підвищення ставок наступного тижня, оскільки політики готуються до чергового зрушення, за яким ринки уважно стежать.
Очікується, що центральний банк збереже чітке повідомлення про те, що подальші кроки щодо посилення залишаються можливими, хоча будь-які подальші коригування залежатимуть від того, як економіка сприйме грудневий крок.
Оскільки ринки повністю враховують потенційне зростання до 0,75%, увага перемістилася на те, наскільки Банк Японії може підвищити ставки, перш ніж наблизитися до того, що він розглядає як нейтральну зону.
За даними Reuters, офіційні особи вказали, що хоча внутрішні оцінки нейтрального рівня можуть бути оновлені, цей орієнтир не слугуватиме основним орієнтиром для майбутніх рекомендацій.
Натомість Банк Японії планує спостерігати за ефектами попередніх підвищень на кредитну активність, корпоративне фінансування та ширші економічні умови в режимі реального часу, перш ніж брати на себе зобов'язання щодо подальших кроків.
Стратегія Банку Японії, що залежить від даних, виходить на перший план
Повідомлення Банку Японії про обіцянку подальшого підвищення ставок з'являється, коли реальні витрати на запозичення залишаються глибоко від'ємними. Інфляція залишається вище цільового показника у 2% протягом більше трьох років, що дає центральному банку можливість коригувати політику поетапно.
Одне джерело, знайоме з внутрішніми обговореннями, сказало: "Реальні процентні ставки Японії дуже низькі, що дозволяє Банку Японії продовжувати підвищувати ставки в кілька етапів." Два інших джерела підтвердили таку ж оцінку.
Офіційні особи мають намір підкреслити, що майбутні рішення будуть слідувати поетапному шляху на основі економічних реакцій. Член правління Банку Японії Асахі Ногучі нещодавно застеріг проти надмірної опори на прогнози нейтральної ставки, зазначивши у своїй промові, що "майже неможливо" визначити точний рівень.
Він додав, що політики повинні "встановити певний орієнтир як діапазон, де, як вважається, лежить нейтральна процентна ставка... і поступово підвищувати ставки з часом, контролюючи вплив."
Колишній головний економіст Банку Японії Сейсаку Камеда також звернувся до внутрішніх обговорень.
Він сказав, що персонал банку оновить прогнози нейтральної ставки, але додав, що Банк Японії "не зможе зробити точні прогнози." Він також заявив, що навіть після підвищення до 0,75%, "грошово-кредитні умови залишатимуться м'якими."
Реакція ринку та перспективи
Увага ринку посилилася після того, як трейдери почали реагувати на повідомлення, які припускають, що подальше посилення може тривати до 2026 року
У дописі, який широко поширювався в криптовалютних та макроекономічних колах, BullTheoryio написав, що внутрішні джерела вказують на те, що Банк Японії готується до подальшого посилення наступного року, додавши, що ця новина сприяла різкому спаду ринку, який спостерігається сьогодні.
Очікується, що Банк Японії розгляне припущення про те, що наближення до нижньої межі нейтрального діапазону сигналізує про завершення посилення. Джерела, знайомі з обговореннями, заявили, що центральний банк пояснить, що нейтральні оцінки є орієнтирами, а не тригерами для змін у політиці.
Натомість політики зосередяться на тенденціях банківського кредитування, поведінці фінансування та ширшій економічній активності, перш ніж приймати рішення щодо додаткових кроків.
Навіть якщо ставка політики досягне 0,75%, Японія залишатиметься далеко нижче рівнів, які спостерігаються в інших великих економіках.
Банк Японії планує продовжувати оцінювати економічний ефект кожного кроку посилення, при цьому нейтральна ставка слугуватиме фоновим контекстом, а не центральним повідомленням на засіданні наступного тижня.
Допис "Банк Японії обіцяє подальше підвищення ставок, оскільки Японія розглядає поступове посилення політики" вперше з'явився на Blockonomi.
Джерело: https://blockonomi.com/boj-to-pledge-more-rate-hikes-as-japan-eyes-gradual-policy-tightening/
