Прогноз Bitwise щодо bitcoin передбачає шлях до $1,3 мільйона до 2035 року

Інституційні інвестори все частіше вимагають ретельного прогнозу Bitcoin, досліджуючи, як цей актив вписується в довгострокові стратегії диверсифікації портфеля.

Модель Bitwise прогнозує Bitcoin за $1,3 мільйона до 2035 року

Bitwise головний інвестиційний директор Метт Хоуган окреслив довгострокові припущення щодо ринку капіталу, які розміщують Bitcoin на рівні $1,3 мільйона до 2035 року в базовому сценарії компанії. Ця структура розроблена для професійних розподілювачів, яким потрібне кількісне обґрунтування перед додаванням цифрових активів до диверсифікованих портфелів.

Лише за минулий рік, за словами Хоугана, 12 основних інституційних платформ, що керують трильйонами доларів активів, запросили формальні припущення щодо Bitcoin. Раніше, до 2024 року, таких запитів не було, що свідчить про помітний зсув в інституційній поведінці. Крім того, ці запити надходили від платформ національних рахунків, великих мереж фінансових консультантів та інвестиційних комітетів, які оцінюють спеціальну експозицію Bitcoin.

Структура оцінки Bitcoin, побудована на ринку золота

Модель оцінки Bitcoin від Bitwise прив'язує свої прогнози до глобального ринку золота. Сьогодні Bitcoin становить приблизно 9% ринкової капіталізації золота, і базовий сценарій передбачає, що ця частка зросте до 25% до 2035 року. Однак аналіз також підкреслює, що базовий ринок золота сам по собі значно розширився з часом.

Коли золоті ETF були запущені в 2004 році, загальна ринкова вартість золота становила близько $2,5 трильйона. Ця цифра відтоді зросла до приблизно $27 трильйонів, за словами Хоугана. Для порівняння, ринкова капіталізація Bitcoin становила близько $2 трильйонів на момент запуску спотових ETF Bitcoin, що дало криптоактиву початкову точку, подібну до раннього прийняття ETF золота.

За більш консервативним шляхом, якщо Bitcoin просто збереже свою поточну 8% частку ринку золота, тоді як золото продовжуватиме зростати за історичними темпами, модель вже вказує на семизначні ціни. Тим не менш, прогноз Bitcoin від Bitwise не передбачає, що Bitcoin повністю замінить золото. Натомість базовий сценарій очікує, що Bitcoin захопить близько чверті вартості золота, що Хоуган характеризує як агресивний, але не екстремальний.

Гарвардський університет вже надав реальний приклад цієї еволюційної динаміки. Установа виділила майже $500 мільйонів на Bitcoin і близько $250 мільйонів на золото, фактично створивши співвідношення 2:1 на користь криптовалюти. Крім того, цей крок підкреслює зростаючий інституційний попит на Bitcoin і висвітлює, як провідні фонди розглядають Bitcoin як стратегічне хеджування від знецінення в мультиактивних портфелях.

Кореляція з акціями та роль у диверсифікованих портфелях

Хоуган присвятив значну частину своєї презентації наративу кореляції Bitcoin з акціями, який залишається центральним для ризик-менеджерів. За останнє десятиліття 30-денна ковзна кореляція Bitcoin з акціями в середньому становила приблизно 0,21. У статистичних термінах рівні між 0 і 0,5 вказують на низьку кореляцію, що означає, що активи не рухаються надійно в тандемі.

Bitcoin ніколи не підтримував кореляцію вище 0,5 протягом тривалих періодів. Єдиний помітний сплеск відбувся під час стимулювання епохи COVID, коли безпрецедентні політичні дії короткочасно підштовхнули кореляції вище майже у всіх основних класах активів. Однак ця фаза виявилася тимчасовою, оскільки макроумови нормалізувалися.

Дивлячись вперед, Bitwise очікує, що довгострокова кореляція між Bitcoin та акціями зросте до 0,36. Політика центральних банків все більше впливає на ризикові активи, що з часом має підштовхнути кореляції вище. Тим не менш, показник 0,36 все ще значно нижче 0,5, зберігаючи потенційні переваги диверсифікації активу. У той же час Хоуган зазначив, що Bitcoin показує практично нульову кореляцію з облігаціями і лише дуже низьку кореляцію з товарами.

Прогнозована річна прибутковість Bitcoin порівняно з традиційними класами активів

Припущення Bitwise щодо ринку капіталу передбачають річну прибутковість Bitcoin близько 28% протягом наступного десятиліття. Ця цифра різко контрастує з консенсусними очікуваннями Уолл-стріт приблизно 6% на рік для акцій і близько 5% для облігацій. Крім того, серед традиційних альтернатив лише приватний капітал, як прогнозується, генеруватиме двозначну прибутковість, приблизно 10% щорічно.

Ці оцінки прибутковості позиціонують Bitcoin як високозростаючий сателітний розподіл, а не як основну заміну акцій чи облігацій. Однак для інституційних розподілювачів, здатних витримати волатильність та падіння в стилі неліквідності, перспективний профіль ризику та винагороди вигідно порівнюється з іншими активами, що шукають прибутку. Хоуган представив це як можливість для скромних вагів портфеля мати непропорційний вплив на довгострокову продуктивність.

Прогноз Bitcoin та порівняння з золотом

Незважаючи на репутацію різких коливань, тенденція волатильності Bitcoin стабільно знижується з 2012 року, на основі 30-денних вимірювань ковзної волатильності. Хоуган порівняв цю траєкторію з золотом, волатильність якого послідовно падала протягом приблизно 20 років після закінчення золотого стандарту. Історична аналогія підтримує ідею про те, що дозрівання ринку та ширше прийняття можуть природно зменшувати коливання цін з часом.

Дивлячись вперед, Bitwise очікує, що волатильність Bitcoin продовжить знижуватися, але приблизно вдвічі повільніше, ніж раніше. За моделлю, волатильність встановлюється близько 33%, порівняно з приблизно 26% для приватного капіталу. Крім того, цей залишковий розрив означає, що Bitcoin залишається активом з вищим ризиком, але не виходить за рамки інших опортуністичних експозицій, які використовуються інституційними інвесторами.

У цій структурі довгострокове порівняння Bitcoin із золотом від фірми допомагає пояснити, чому деякі розподілювачі розглядають Bitcoin як сучасне розширення торгівлі сховищем вартості. Однак, замість того, щоб вимагати зникнення золота, Bitwise припускає, що обидва активи можуть співіснувати, при цьому Bitcoin займає зростаючу частку загального монетарного та хеджевого ландшафту.

Наслідки довгострокового прогнозу Bitcoin для установ

Для інвестиційних комітетів формалізований прогноз Bitcoin надає структуру, засновану на даних, для зважування потенційного зростання проти волатильності, кореляції та макроризику. Він також нормалізує Bitcoin поряд з акціями, облігаціями, золотом та приватним капіталом у стандартному наборі інструментів припущень ринку капіталу. В результаті Bitcoin все частіше оцінюється не як спекулятивна аномалія, а як окремий клас активів з вимірюваними вхідними даними.

Підсумовуючи, прогнози Bitwise щодо можливої ціни Bitcoin у $1,3 мільйона до 2035 року, прив'язані до динаміки ринку золота, помірних кореляцій та падаючої волатильності, змінюють те, як великі установи формують актив. Незалежно від того, чи будуть ці цифри в кінцевому підсумку реалізовані чи ні, перехід від нуля до 12 інституційних платформ, що запитують формальні припущення, сигналізує про те, що роль Bitcoin у глобальних портфелях переходить від теоретичних дебатів до практичної реалізації.