Автор: Frank, PANews Pump.fun, що виступає як "фабрика карбування мемів" в екосистемі Solana, накопичив вражаючі доходи та багатство. Однак ціна його платформного токена, PUMP, зазнає постійного тиску продажів. Щоб змінити цю тенденцію, Pump.fun намагається застосувати двосторонній підхід: агресивний викуп токенів та експериментальне впровадження нової функції ШІ-агента під назвою "Mayhem Mode". Зіткнувшись зі складним ринковим середовищем та внутрішніми викликами, чи зможе цей носій мемів дійсно повернутися? Дані показали значний спад, але залишилися відносно сильними порівняно з середнім показником по галузі. Щоб зрозуміти дилему Pump.fun, потрібно поглянути на його складні дані. Станом на 14 листопада середньодобовий дохід Pump.fun залишався вище 1 мільйона доларів, входячи до п'ятірки найкращих протоколів. Однак ця цифра представляє значний спад порівняно з 4 мільйонами доларів щоденного доходу, який він генерував на початку року. Тим часом кількість нових токенів, випущених щодня на Pump.fun, зменшилася з піку в 70 000 до менш ніж 20 000. Кількість щоденно активних гаманців також зменшилася, хоча за останні три місяці вона залишалася вище 100 000, тому спад не є серйозним. Рівень лістингу токенів наразі значно нижчий; з лютого цього року рівень лістингу токенів на Pump.fun постійно був нижче 1%, навіть знизившись до 0,58% у вересні. Це опосередковано відображає зниження успішності спекуляцій на ринку мемів. Однак значна частина цього спаду пов'язана із загальним спадом у галузі; порівняно зі своїми конкурентами, частка ринку Pump.fun фактично зросла. Наприклад, 12 листопада Pump.fun випустив 14 800 токенів на платформі запуску мемів Solana, що становить приблизно 93,4%. Раніше, під час війн платформ запуску мемів, його частка падала до 16,8%. Дивлячись на загальні показники даних, продуктивність даних Pump.fun дійсно значно знизилася порівняно з піковим періодом, але здається більш стійкою порівняно з конкурентами. "Викупи" та "відкати ринку": неефективні стратегії токенового бізнесу Зіткнувшись із уповільненням зростання платформи та постійним зниженням ціни токена PUMP, команда Pump.fun намагається відродити ринок за допомогою викупів "грошовою силою" та запуску "Mayhem Mode". З моменту запуску свого токена PUMP у липні Pump.fun використав приблизно 98% доходу платформи для викупу токенів PUMP на суму понад 173,7 мільйона доларів, що становить 11,19% від загальної циркуляційної пропозиції. Ці зусилля з викупу посідають друге місце серед усіх угод з викупу, з щоденним обсягом викупу, що поступається лише Hyperliquid. Однак цінова динаміка PUMP та масштаби викупів здаються непропорційними. Токен впав з вересневого максимуму, опустившись до 0,0015 долара, максимальне падіння становило понад 83%. Поточний відкат ринку становить приблизно 60%, тоді як максимальний відкат Bitcoin за той самий період становив приблизно 23%, а HYPE - приблизно 40%. Коли "сила грошей" не спрацювала, команда спробувала створити новий наратив через інновації продукту. 12 листопада платформа запустила експериментальний "Режим хаосу". Ця функція спрямована на автоматичну участь у торгівлі новими токенами шляхом впровадження ШІ-агентів. Згідно з документацією, ці ШІ-агенти карбуватимуть додатковий 1 мільярд токенів для вибраних токенів (подвоюючи загальну пропозицію до 2 мільярдів), потім проводитимуть "випадкову торгівлю" протягом 24 годин для збільшення ранньої ліквідності, і нарешті спалюватимуть непродані частини. Однак це довгоочікуване оновлення зіткнулося з "хаосом", як тільки воно запрацювало. Відгуки спільноти вказували на те, що нові функції не були зручними для користувачів і натомість містили численні помилки, включаючи "карбування надмірної пропозиції токенів", "виснаження коштів творців" та "блокування коштів користувачів". Pepe Boost, KOL у сфері мемів, прямо заявив: "При фактичному спостереженні немає більшого обсягу торгівлі, ніж у звичайних токенів". Він додав: "Я думав, що буде щось велике, але виявляється, що це просто експериментальний ШІ, який грається на Pump". Ринок скидає акції в секторі "Мем", а не Pump.fun. Чому щоденні викупи на мільйони доларів не можуть підтримати ціну? Довгоочікувані нові функції стали посміховиськом. Фундаментальна причина відсутності реакції ринку може полягати не лише в Pump.fun, а в ширшому наративі, структурних недоліках та силі циклів. По-перше, це неминуча тенденція, і ніхто не може її уникнути. Нещодавно корекція ринку посилилася, майже всі токени зазнали зниження. У цьому середовищі викупи можуть лише "уповільнити падіння", а не "змінити тенденцію". Як згадувалося раніше, Hyperliquid має подібний надійний механізм доходу та викупу, але його токен також зазнав значної корекції на 40%. Це демонструє, що на ведмежому ринку покладатися виключно на дохід протоколу для викупів недостатньо, щоб протидіяти макроекономічному тиску продажів. По-друге, на ринку завжди існував скептицизм щодо того, що високий дохід та високий обсяг торгівлі Pump.fun пов'язані з величезною "бульбашкою", тобто вони генеруються високочастотними торговими ботами, а не реальними користувачами. Коли ця бульбашка лопне, відповідну ціну буде важко підтримувати. PANews провів конкретне дослідження, випадково вибравши кілька сотень останніх транзакцій з 10 токенів, які ще не пройшли лістинг, для аналізу поведінки. Вони виявили, що обсяг торгівлі ботів наразі становить приблизно 54,7% обсягу торгівлі цих токенів, при цьому кожен бот здійснює в середньому 22 транзакції на токен, порівняно з лише 1,8 транзакціями від реальних користувачів. З точки зору внеску вартості транзакцій, кожен бот вносив 68 доларів за транзакцію, при цьому боти вносили приблизно 45,6% загальної вартості транзакцій. Однак цей відсоток насправді нижчий, ніж у попередніх дослідженнях. Тому з цієї точки зору "бульбашка ботів" є давньою структурною проблемою для Pump.fun, але вона не погіршилася останнім часом і не повинна бути основним фактором, що спричиняє падіння токена. По-третє, після виключення макроекономічних та роботизованих факторів, основна причина може полягати не в тому, що Pump.fun зазнає невдачі, а в тому, що сам ринок мемів зазнає невдачі. Фундаментальна причина відсутності реакції ринку полягає в тому, що інвестори втратили впевненість у секторі "Мемкоїни" в цілому. Pump.fun, як інфраструктура цього сектора, відображає майбутні очікування для всього сектора з точки зору ціни його токена. Наразі ці очікування песимістичні. Це очевидно у продуктивності екосистеми Solana, де загальна активність знижується. Дані показують, що кількість активних гаманців на ланцюжку Solana нещодавно досягла 12-місячного мінімуму. Як основне поле битви для Мемкоїнів, "паливо" Solana закінчується. Це стосується не лише Pump.fun; дані з інших платформ запуску мемів ще більш похмурі. LetsBonk.fun, який колись загрожував позиції Pump.fun у липні, побачив швидкий колапс своєї активності після серпня, і наразі щодня випускається лише близько 200 нових токенів. У цьому загальногалузевому спаді Pump.fun насправді є найбільш стійким. Тому ми можемо, здається, зробити висновок, що падіння токенів PUMP не пов'язане з тим, що ринок продає Pump.fun, а скоріше з сектором Мем. Pump.fun просто є найрозкішнішою каютою першого класу на тонучому Титаніку.Автор: Frank, PANews Pump.fun, що виступає як "фабрика карбування мемів" в екосистемі Solana, накопичив вражаючі доходи та багатство. Однак ціна його платформного токена, PUMP, зазнає постійного тиску продажів. Щоб змінити цю тенденцію, Pump.fun намагається застосувати двосторонній підхід: агресивний викуп токенів та експериментальне впровадження нової функції ШІ-агента під назвою "Mayhem Mode". Зіткнувшись зі складним ринковим середовищем та внутрішніми викликами, чи зможе цей носій мемів дійсно повернутися? Дані показали значний спад, але залишилися відносно сильними порівняно з середнім показником по галузі. Щоб зрозуміти дилему Pump.fun, потрібно поглянути на його складні дані. Станом на 14 листопада середньодобовий дохід Pump.fun залишався вище 1 мільйона доларів, входячи до п'ятірки найкращих протоколів. Однак ця цифра представляє значний спад порівняно з 4 мільйонами доларів щоденного доходу, який він генерував на початку року. Тим часом кількість нових токенів, випущених щодня на Pump.fun, зменшилася з піку в 70 000 до менш ніж 20 000. Кількість щоденно активних гаманців також зменшилася, хоча за останні три місяці вона залишалася вище 100 000, тому спад не є серйозним. Рівень лістингу токенів наразі значно нижчий; з лютого цього року рівень лістингу токенів на Pump.fun постійно був нижче 1%, навіть знизившись до 0,58% у вересні. Це опосередковано відображає зниження успішності спекуляцій на ринку мемів. Однак значна частина цього спаду пов'язана із загальним спадом у галузі; порівняно зі своїми конкурентами, частка ринку Pump.fun фактично зросла. Наприклад, 12 листопада Pump.fun випустив 14 800 токенів на платформі запуску мемів Solana, що становить приблизно 93,4%. Раніше, під час війн платформ запуску мемів, його частка падала до 16,8%. Дивлячись на загальні показники даних, продуктивність даних Pump.fun дійсно значно знизилася порівняно з піковим періодом, але здається більш стійкою порівняно з конкурентами. "Викупи" та "відкати ринку": неефективні стратегії токенового бізнесу Зіткнувшись із уповільненням зростання платформи та постійним зниженням ціни токена PUMP, команда Pump.fun намагається відродити ринок за допомогою викупів "грошовою силою" та запуску "Mayhem Mode". З моменту запуску свого токена PUMP у липні Pump.fun використав приблизно 98% доходу платформи для викупу токенів PUMP на суму понад 173,7 мільйона доларів, що становить 11,19% від загальної циркуляційної пропозиції. Ці зусилля з викупу посідають друге місце серед усіх угод з викупу, з щоденним обсягом викупу, що поступається лише Hyperliquid. Однак цінова динаміка PUMP та масштаби викупів здаються непропорційними. Токен впав з вересневого максимуму, опустившись до 0,0015 долара, максимальне падіння становило понад 83%. Поточний відкат ринку становить приблизно 60%, тоді як максимальний відкат Bitcoin за той самий період становив приблизно 23%, а HYPE - приблизно 40%. Коли "сила грошей" не спрацювала, команда спробувала створити новий наратив через інновації продукту. 12 листопада платформа запустила експериментальний "Режим хаосу". Ця функція спрямована на автоматичну участь у торгівлі новими токенами шляхом впровадження ШІ-агентів. Згідно з документацією, ці ШІ-агенти карбуватимуть додатковий 1 мільярд токенів для вибраних токенів (подвоюючи загальну пропозицію до 2 мільярдів), потім проводитимуть "випадкову торгівлю" протягом 24 годин для збільшення ранньої ліквідності, і нарешті спалюватимуть непродані частини. Однак це довгоочікуване оновлення зіткнулося з "хаосом", як тільки воно запрацювало. Відгуки спільноти вказували на те, що нові функції не були зручними для користувачів і натомість містили численні помилки, включаючи "карбування надмірної пропозиції токенів", "виснаження коштів творців" та "блокування коштів користувачів". Pepe Boost, KOL у сфері мемів, прямо заявив: "При фактичному спостереженні немає більшого обсягу торгівлі, ніж у звичайних токенів". Він додав: "Я думав, що буде щось велике, але виявляється, що це просто експериментальний ШІ, який грається на Pump". Ринок скидає акції в секторі "Мем", а не Pump.fun. Чому щоденні викупи на мільйони доларів не можуть підтримати ціну? Довгоочікувані нові функції стали посміховиськом. Фундаментальна причина відсутності реакції ринку може полягати не лише в Pump.fun, а в ширшому наративі, структурних недоліках та силі циклів. По-перше, це неминуча тенденція, і ніхто не може її уникнути. Нещодавно корекція ринку посилилася, майже всі токени зазнали зниження. У цьому середовищі викупи можуть лише "уповільнити падіння", а не "змінити тенденцію". Як згадувалося раніше, Hyperliquid має подібний надійний механізм доходу та викупу, але його токен також зазнав значної корекції на 40%. Це демонструє, що на ведмежому ринку покладатися виключно на дохід протоколу для викупів недостатньо, щоб протидіяти макроекономічному тиску продажів. По-друге, на ринку завжди існував скептицизм щодо того, що високий дохід та високий обсяг торгівлі Pump.fun пов'язані з величезною "бульбашкою", тобто вони генеруються високочастотними торговими ботами, а не реальними користувачами. Коли ця бульбашка лопне, відповідну ціну буде важко підтримувати. PANews провів конкретне дослідження, випадково вибравши кілька сотень останніх транзакцій з 10 токенів, які ще не пройшли лістинг, для аналізу поведінки. Вони виявили, що обсяг торгівлі ботів наразі становить приблизно 54,7% обсягу торгівлі цих токенів, при цьому кожен бот здійснює в середньому 22 транзакції на токен, порівняно з лише 1,8 транзакціями від реальних користувачів. З точки зору внеску вартості транзакцій, кожен бот вносив 68 доларів за транзакцію, при цьому боти вносили приблизно 45,6% загальної вартості транзакцій. Однак цей відсоток насправді нижчий, ніж у попередніх дослідженнях. Тому з цієї точки зору "бульбашка ботів" є давньою структурною проблемою для Pump.fun, але вона не погіршилася останнім часом і не повинна бути основним фактором, що спричиняє падіння токена. По-третє, після виключення макроекономічних та роботизованих факторів, основна причина може полягати не в тому, що Pump.fun зазнає невдачі, а в тому, що сам ринок мемів зазнає невдачі. Фундаментальна причина відсутності реакції ринку полягає в тому, що інвестори втратили впевненість у секторі "Мемкоїни" в цілому. Pump.fun, як інфраструктура цього сектора, відображає майбутні очікування для всього сектора з точки зору ціни його токена. Наразі ці очікування песимістичні. Це очевидно у продуктивності екосистеми Solana, де загальна активність знижується. Дані показують, що кількість активних гаманців на ланцюжку Solana нещодавно досягла 12-місячного мінімуму. Як основне поле битви для Мемкоїнів, "паливо" Solana закінчується. Це стосується не лише Pump.fun; дані з інших платформ запуску мемів ще більш похмурі. LetsBonk.fun, який колись загрожував позиції Pump.fun у липні, побачив швидкий колапс своєї активності після серпня, і наразі щодня випускається лише близько 200 нових токенів. У цьому загальногалузевому спаді Pump.fun насправді є найбільш стійким. Тому ми можемо, здається, зробити висновок, що падіння токенів PUMP не пов'язане з тим, що ринок продає Pump.fun, а скоріше з сектором Мем. Pump.fun просто є найрозкішнішою каютою першого класу на тонучому Титаніку.