現貨比特幣ETF和企業的可見買入並未轉化為決定性的上漲，讓交易者不禁提出一個直接的問題：誰在供應市場？對於富達數字資產研究副總裁Chris Kuiper, CFA來說，答案很明確。"'誰在賣出？'是我一直收到的關於比特幣在可見買入背景下持續價格壓力的首要問題，"他於11月12日在X上寫道。"我並不是唯一一個認為是長期持有者（或HODLers）的人。" Kuiper指出了一個簡單但強大的鏈上指標：至少一年未移動的未流通比特幣百分比。Glassnode的"1+年前最後活躍的供應百分比"在熊市中上升，因為幣齡增長而投資者坐擁未實現虧損，然後通常在牛市讓這些投資者有機會強勢退出時急劇下降。 相關閱讀：比特幣死亡交叉即將到來：不要被名稱所迷惑 "正如你在下圖中所見，這條線在熊市期間上升...然後通常在這些長期持有者在牛市強勢中賣出時急劇下降，"Kuiper解釋道。他今天注意到的是"在這個週期中"，下降是"一個相對溫和的下坡"。當比特幣今年早些時候創下新高時，長期持有者線"沒有暴跌，"他說。相反，市場一直在經歷"一個持續緩慢流失，因為市場緩慢地橫向和向上移動。" 這種緩慢流失與Kuiper從客戶方面聽到的情況一致。"比特幣的表現最近落後於黃金，甚至標普500，人們正在感到疲倦，"他寫道。在他看來，許多投資者已經為教科書式的四年週期爆發做好了準備，並且"等待在歷史上強勁的10月和現在的11月季節性中賣出。"當10月的典型強勢沒有實現，年底臨近時，"長期持有者正在尋求進行年終稅務和倉位變更，對已有的收益感到滿足。" 相關閱讀：比特幣"可以說被低估了，"分析公司表示：這是為什麼 Glassnode圖表顯示了這與過去週期的不同之處。在2017-2018年的上漲和隨後的反轉中，一年前最後活躍的幣的份額在價格飆升然後崩潰時劇烈下滑。在當前週期中，代表長期持有者供應的曲線自2023年以來一直呈下降趨勢，但沒有通常與狂熱分配相關的垂直崩潰。 CryptoQuant的鏈上分析師Julio Moreno通過將相同動態重新表述為總供應量百分點中的"1年不活躍供應下降"增加了另一層。"這是另一種可視化方式，"他回覆Kuiper，"通過查看1年不活躍供應下降，以比特幣總供應量的百分比來衡量。" Moreno量化了過去三個主要週期。在2017-2018年，1年不活躍供應下降了約20個百分點的總供應量。在2021年週期中，下降約為10個百分點。在2024-2025年期間到目前為止，下降再次約為10個百分點。CryptoQuant圖表使用反向比例尺，將其呈現為隨著更多長期休眠的幣被花費或重新分配而上升的紫色波浪。這意味著長期持有者已經釋放了與2021年週期相當的供應量，即使它仍然遠低於2017-2018年的峰值。 不同之處在於節奏。市場不是在頂部短暫獲利了結，而是在更長、更波動的價格路徑上吸收了大約10個百分點的不活躍供應減少。 Kuiper歡迎這種替代可視化方式，簡單回覆："好圖表！"他還明確表示他將從這裡監控什麼。"我將關注這個斜率以及其他一些指標來衡量賣家疲勞，"他說。目前，他認為"積極的基本面發展和乏力的價格行動繼續分歧。" 截稿時，BTC交易價格為102,609美元。 特色圖片由DALL.E創建，圖表來自TradingView.com現貨比特幣ETF和企業的可見買入並未轉化為決定性的上漲，讓交易者不禁提出一個直接的問題：誰在供應市場？對於富達數字資產研究副總裁Chris Kuiper, CFA來說，答案很明確。"'誰在賣出？'是我一直收到的關於比特幣在可見買入背景下持續價格壓力的首要問題，"他於11月12日在X上寫道。"我並不是唯一一個認為是長期持有者（或HODLers）的人。" Kuiper指出了一個簡單但強大的鏈上指標：至少一年未移動的未流通比特幣百分比。Glassnode的"1+年前最後活躍的供應百分比"在熊市中上升，因為幣齡增長而投資者坐擁未實現虧損，然後通常在牛市讓這些投資者有機會強勢退出時急劇下降。 相關閱讀：比特幣死亡交叉即將到來：不要被名稱所迷惑 "正如你在下圖中所見，這條線在熊市期間上升...然後通常在這些長期持有者在牛市強勢中賣出時急劇下降，"Kuiper解釋道。他今天注意到的是"在這個週期中"，下降是"一個相對溫和的下坡"。當比特幣今年早些時候創下新高時，長期持有者線"沒有暴跌，"他說。相反，市場一直在經歷"一個持續緩慢流失，因為市場緩慢地橫向和向上移動。" 這種緩慢流失與Kuiper從客戶方面聽到的情況一致。"比特幣的表現最近落後於黃金，甚至標普500，人們正在感到疲倦，"他寫道。在他看來，許多投資者已經為教科書式的四年週期爆發做好了準備，並且"等待在歷史上強勁的10月和現在的11月季節性中賣出。"當10月的典型強勢沒有實現，年底臨近時，"長期持有者正在尋求進行年終稅務和倉位變更，對已有的收益感到滿足。" 相關閱讀：比特幣"可以說被低估了，"分析公司表示：這是為什麼 Glassnode圖表顯示了這與過去週期的不同之處。在2017-2018年的上漲和隨後的反轉中，一年前最後活躍的幣的份額在價格飆升然後崩潰時劇烈下滑。在當前週期中，代表長期持有者供應的曲線自2023年以來一直呈下降趨勢，但沒有通常與狂熱分配相關的垂直崩潰。 CryptoQuant的鏈上分析師Julio Moreno通過將相同動態重新表述為總供應量百分點中的"1年不活躍供應下降"增加了另一層。"這是另一種可視化方式，"他回覆Kuiper，"通過查看1年不活躍供應下降，以比特幣總供應量的百分比來衡量。" Moreno量化了過去三個主要週期。在2017-2018年，1年不活躍供應下降了約20個百分點的總供應量。在2021年週期中，下降約為10個百分點。在2024-2025年期間到目前為止，下降再次約為10個百分點。CryptoQuant圖表使用反向比例尺，將其呈現為隨著更多長期休眠的幣被花費或重新分配而上升的紫色波浪。這意味著長期持有者已經釋放了與2021年週期相當的供應量，即使它仍然遠低於2017-2018年的峰值。 不同之處在於節奏。市場不是在頂部短暫獲利了結，而是在更長、更波動的價格路徑上吸收了大約10個百分點的不活躍供應減少。 Kuiper歡迎這種替代可視化方式，簡單回覆："好圖表！"他還明確表示他將從這裡監控什麼。"我將關注這個斜率以及其他一些指標來衡量賣家疲勞，"他說。目前，他認為"積極的基本面發展和乏力的價格行動繼續分歧。" 截稿時，BTC交易價格為102,609美元。 特色圖片由DALL.E創建，圖表來自TradingView.com