Настроение вокруг цифровых активов снова изменилось среди крупнейших мировых распределителей, по словам Рона Бискарди, генерального директора iConnections, которая проводит одну из крупнейших конференций по привлечению капитала в мире.

Бискарди, который провел более 25 лет в индустрии альтернативных инвестиций и управляет платформой, представляющей активы на сумму более 55 триллионов $, имеет место в первом ряду. Его фирма отслеживает тысячи встреч между управляющими фондами и институциональными инвесторами каждый год. Эти данные показывают, как быстро может измениться настроение.

После нескольких "тяжелых" лет, последовавших за крахом крипторынка после краха FTX в 2022 году, интерес начал стабилизироваться на прошлогодней конференции, вспоминает он. "[В 2025 году] мы начали видеть, что фонды хотят вернуться, хотят потратить деньги", - сказал он. Помог оптимизм вокруг более дружественной к крипто регуляторной позиции в Вашингтоне, даже если прогресс был медленным.

"Мне кажется, что то, что мы видим сейчас на мероприятии [в этом году], - это более нормальный опыт", - сказал Бискарди. "Это не чрезвычайно безумно, но это также не [как] 'Я не хочу приближаться к этому'."

Изменение тона

Более 75 фондов цифровых активов приняли участие в мероприятии в этом году, организовав около 750 встреч между менеджерами и распределителями, уровень, сопоставимый с 2022 годом, когда интерес к крипто взлетел до краха FTX. Почти четверть партнеров с ограниченной ответственностью на платформе iConnections теперь указывают интерес к стратегиям цифровых активов, подтверждая, что крипто стала устоявшимся направлением в альтернативных инвестициях, а не второстепенным распределением.

Семейные офисы представляют крупнейшую когорту партнеров с ограниченной ответственностью, выражающих интерес, в соответствии с их послужным списком поддержки развивающихся и инновационных классов активов.

И эта тенденция растет в последние годы. Хотя некоторые семейные офисы остаются осторожными в отношении актива, многие традиционные управляющие состояниями находятся под растущим давлением, чтобы предоставить цифровые активы богатым клиентам, особенно в криптоцентрах, таких как Дубай, Швейцария и Сингапур.

Этот интерес очень жив, несмотря на криптозима, когда цена Биктоин BTC66 045,39 $ упала почти на 25% с начала года, а его рыночная капитализация потеряла более триллиона в стоимости с октябрьского рекордного максимума. Акции популярных криптокомпаний, таких как Coinbase (COIN) или Strategy (MSTR), также торгуются значительно ниже в этом году, показывая худшие результаты, чем большинство других технологических акций.

Однако Бискарди считает, что управляющие цифровыми активами "очень, очень близки к достижению институциональной легитимности". Биктоин, по его словам, уже пересек эту черту, но Альткоины близки. "Последняя часть - это действительно нормативная база, которая позволяет им делать это безопасно".

Для главных инвестиционных директоров эта проблема доминирует. "Регуляторные препятствия - номер один", - сказал Бискарди. "Все всегда возвращается к этому".

Крупные распределители, отметил он, являются фидуциарами. "Это не их деньги, они фидуциары для чужих денег, и это может быть супер интересной категорией, но они просто не будут распределять туда, пока не смогут сказать своему совету, что они делают это ответственным, безопасным способом".

Тон дебатов также изменился. В 2022 году некоторые инвесторы все еще сомневались, реальна ли крипто или это схема Понци. "Я больше ничего этого не слышу", - сказал Бискарди.

Фактически, некоторые традиционно консервативные пулы капитала, например, вмешались. Эндаументы, которые, как правило, фокусируются на долгосрочной стабильности и избегают резких колебаний в новых классах активов, начали распределять средства в биржевые фонды Биктоин и эфира. Идея состоит не в том, чтобы пересмотреть портфели, а в том, чтобы добавить измеренную экспозицию, которая может повысить доходность в годы, когда криптовалютные рынки показывают хорошие результаты, особенно потому, что многие инвесторы ожидают, что акции принесут более скромные прибыли, чем в прошлом десятилетии.

Все еще рисковый актив

Тем не менее, распределители относятся к Биктоин "гораздо больше как к рисковому активу", чем к средству сохранения стоимости. "Биктоин просто не вел себя таким образом", - сказал он, указывая на его корреляцию с акциями, а не с золотом во время рыночного стресса.

Точно так же прямая покупка токенов остается редкостью среди учреждений. Вместо этого он слышит больше об ETF и структурах фондов. Партнеры с ограниченной ответственностью полагаются на генеральных партнеров в выборе конкретных монет. "Партнеры с ограниченной ответственностью, которые покупаются в пространство, действительно смотрят на генеральных партнеров, чтобы принять эти решения".

Что не является редкостью, так это криптокомпании, инвестирующие в распространение информации о своих продуктах и услугах. По словам Бискарди, количество спонсоров значительно увеличилось на мероприятии в этом году, при этом такие компании, как BitGo (BTGO), Galaxy Digital (GLXY), Ripple и Blockstream, заняли статус спонсоров высшего уровня.

Читать далее: Биктоин застрял в колее, но JPMorgan говорит, что новое законодательство может стать окончательной искрой