Главный вопрос для биткоина BTC109 997,47$ заключается в том, вернется ли базисная торговля, попытка получить прибыль от разницы между спотовой ценой и фьючерсным рынком, если Федеральная резервная система снизит процентные ставки 17 сентября.
Согласно инструменту CME FedWatch, существует 90% вероятность того, что Федеральный комитет по открытым рынкам снизит целевую ставку федеральных фондов на 25 базисных пунктов с текущего диапазона 4,25%-4,50%. Переход к более мягкой политике может вызвать возобновление спроса на кредитное плечо, повышая фьючерсные премии и возвращая к жизни торговлю, которая оставалась подавленной в течение всего 2025 года.
Базисная торговля включает покупку биткоина на спотовом рынке или через биржевой фонд (ETF) при одновременной продаже фьючерсов (или наоборот) для получения прибыли от разницы в цене. Цель состоит в том, чтобы захватить спред по мере его сужения к сроку истечения, ограничивая при этом воздействие волатильности цен биткоина.
При ставке федеральных фондов чуть выше 4%, базис в 8% — годовая доходность базисной торговли — может не выглядеть привлекательным, пока снижение ставок не начнет ускоряться. Инвесторы, вероятно, захотят более низких ставок, чтобы стимулировать их заниматься базисной торговлей, а не просто держать наличные.
На CME открытый интерес к фьючерсам на биткоин упал с более чем 212 000 BTC в начале года до примерно 130 000 BTC, согласно данным Glassnode. Это примерно тот же уровень, который наблюдался при запуске спотовых ETF на биткоин в январе 2024 года.
Годовой базис оставался ниже 10% весь год, согласно данным Velo, что резко контрастирует с 20%, наблюдавшимися к концу прошлого года. Слабость отражает как рыночные, так и макроэкономические силы: более жесткие условия финансирования, замедление притока средств в ETF после бума 2024 года и изменение аппетита к риску в отношении биткоина.
Сжатый торговый диапазон биткоина усилил эту тенденцию. Подразумеваемая волатильность, показатель ожидаемых колебаний цен, составляет всего 40 после достижения рекордно низкого уровня 35 на прошлой неделе, показывают данные Glassnode. При подавленной волатильности и легком институциональном кредитном плече фьючерсные премии оставались ограниченными.
Если ФРС снизит ставки, условия ликвидности могут смягчиться, повышая спрос на рисковые активы. Это, в свою очередь, может поднять открытый интерес к фьючерсам CME и возродить базисную торговлю после года застоя.
Источник: https://www.coindesk.com/markets/2025/09/02/federal-reserve-rate-cut-could-spark-a-revival-in-bitcoin-s-basis-trade
