Bitcoin и Ether ETF сталкиваются с риском хранения, поскольку Coinbase контролирует 80%

Ключевые выводы:

• Coinbase обеспечивает хранение более 80% активов Bitcoin и Ethereum ETF в США.
• Централизованный хостинг создает эффективность, но повышает риски концентрации и единой точки отказа.
• Регуляторы подчеркивают стандарты квалифицированного хранителя, разделение активов и надежный операционный надзор.

Coinbase осуществляет хостинг более 80% активов Bitcoin и Ethereum ETF в США, согласно письму акционерам, поданному в Комиссию по ценным бумагам и биржам США за второй квартал 2025 года. Такой масштаб централизует управление ключами и хранение для большинства спотовых крипто-ETF у одного провайдера.

Концентрация может создавать операционную эффективность, но она также вводит риск концентрации. Киберинцидент, перебои в обслуживании или сбой управления у одного хранителя могут повлиять на несколько фондов одновременно, с последующими эффектами для создания, погашения и торговой ликвидности.

Независимые специалисты отметили проблему единой точки отказа. Как сообщает BitcoinInsider.org, Габор Гурбакс охарактеризовал эту систему как серьезный риск и поставил под сомнение, адекватно ли советы фондов решают эту проблему.

Регуляторные ожидания в отношении стандартов "квалифицированного хранителя" остаются ключевыми. Как освещено Investopedia при обобщении замечаний руководства SEC, планка включает разделение активов клиентов, защитный контроль и надежный операционный надзор, области, которые остаются под пристальным вниманием для криптохранения.

Эмитенты тяготели к интегрированному стеку Coinbase, охватывающему хостинг, торговлю и финансирование, что может упростить операции ETF. Как сообщает Coinlive.com, ветераны рыночной инфраструктуры предупреждают, что объединение слишком многих функций в одной фирме отходит от традиционного разделения, используемого для повышения устойчивости.

Конкуренция возникает по мере роста активов. The Block отметил, что Kraken запустил институциональную службу хранения, явно позиционирующуюся против риска концентрации, сигнализируя об активных усилиях по диверсификации ландшафта провайдеров.

Руководство Coinbase представляет свою роль как сигнал доверия, признавая, как обычно развивается диверсификация. Прежде чем придерживаться этого мнения, рассмотрите операционный контекст выше. "Более крупные фонды часто диверсифицируют хранителей по мере роста активов", сказал Брайан Армстронг, генеральный директор Coinbase.

Снижение рисков обычно сосредоточено на резервных соглашениях, сценариях реагирования на инциденты, строгих аудитах и страховании, наряду со строгим разделением активов. Практическим тестом будет то, добавят ли больше советов ETF вторичных или резервных хранителей по мере роста активов и операционной сложности.

На момент написания этой статьи Coinbase Global (COIN) недавно торговался около 171 $ с заметными внутридневными колебаниями, основываясь на данных Yahoo Finance. Этот рыночный снимок предлагает контекстную справочную информацию, а не руководство.

Отказ от ответственности: CoinLineup.com предоставляет информацию о криптовалюте и финансовых рынках исключительно в образовательных и информационных целях. Контент на этом сайте не является финансовой, инвестиционной или торговой консультацией. Криптовалюта и фондовые рынки связаны со значительными рисками, и прошлые результаты не являются показателем будущих результатов. Всегда проводите собственное исследование и консультируйтесь с квалифицированным финансовым консультантом перед принятием каких-либо инвестиционных решений.