«Новые пороги капитала SEC несправедливы для зарождающейся индустрии» – президент SiBAN

Комиссия по ценным бумагам и биржам Нигерии (SEC) тихо, но твердо перестроила основы своего рынка капитала.

Новый циркуляр, опубликованный в пятницу, повышает минимальные требования к капиталу почти для всех категорий участников рынка, от брокеров и управляющих фондами до бирж, финтех-компаний, криптовалютных бирж и посредников.

Повышения значительны и явно намеренны. Брокерская лицензия, которая раньше требовала 200 миллионов найр, теперь требует 600 миллионов найр. Брокеры-дилеры должны иметь 2 миллиарда найр. Управляющие фондами высшего уровня переходят на 5 миллиардов найр. В криптопространстве посредник по цифровым активам теперь требует капитал в размере 500 миллионов найр, а биржа цифровых активов должна соответствовать порогу в 2 миллиарда найр.

Сигнал ясен. SEC хочет меньше хрупких операторов и больше институтов с балансами, способными поглощать потрясения. Это сдвиг от слабо капитализированных предпринимательских структур к рынку, в котором доминируют банки, крупные биржи и хорошо финансируемые финтех-компании.

Для небольших фирм варианты сужаются до привлечения капитала, слияния, поиска стратегических инвесторов или полного выхода.

Мнения заинтересованных сторон о новых правилах капитала SEC на миллиарды найр

Заинтересованные стороны и игроки индустрии в целом видят логику, даже если расходятся во мнениях о последствиях. Олумиде Адесина, финансовый аналитик и сертифицированный инвестиционный трейдер, сказал, что регулятор намерен укрепить систему.

По его словам, SEC стремится «укрепить рынок капитала страны путем создания улучшенных капитальных буферов, повышения доверия инвесторов и увеличения барьера для входа среди дилеров, андеррайтеров и управляющих фондами».

Однако для нигерийской криптовалютной и блокчейн-экосистемы реакция была гораздо более критичной. Барристер Мела Клод Аке, президент Ассоциации заинтересованных сторон в блокчейн-технологиях Нигерии (SiBAN), охарактеризовал этот шаг как карательный, а не защитный. 

«Это несправедливое требование для зарождающейся и чрезмерно преследуемой индустрии», – сказал он. «Начинает казаться, что регулирование было превращено в оружие против сектора, а отечественные игроки, которые были молодыми нигерийцами, создавшими эту индустрию с нуля, намеренно отодвигаются в сторону ради денежных мешков и иностранных интересов. Последствия будут нежелательными».

Барристер Мела Клод Аке, президент SiBAN 

Эта озабоченность отражает более глубокую тревогу в финтех- и крипто-сообществе. В течение многих лет низкие пороги капитала позволяли стартапам быстро внедрять инновации и расширять доступ к финансовым услугам. Новые правила коренным образом меняют это уравнение. Более высокие минимальные требования к капиталу повышают стандарты соблюдения нормативных требований, управления и хранения, что может улучшить защиту потребителей. Они также повышают стоимость выживания, особенно для находящихся на ранней стадии игроков местного происхождения.

SEC дала фирмам срок до 30 июня 2027 года для выполнения требований, при этом переходные механизмы доступны в индивидуальном порядке. Продленный срок дает передышку, но круглые цифры в циркуляре предполагают постоянную перекалибровку, а не временное ужесточение.

Попытки собрать реакции от крупных глобальных криптовалютных платформ, работающих в Нигерии, не увенчались успехом. Binance и ByBit не ответили на запросы о комментариях. Представитель Blockchain.com в Нигерии сказал, что компания все еще изучает циркуляр и оценивает его последствия.

По мнению Буки Огунсакина, консультанта по политике Web3 и юридическим вопросам в Interstellar Inc, «Циркуляр представляет собой стратегический пересмотр текущего рынка. Он отображает движение к агрессивному преследованию меньшего числа крупных игроков с недвусмысленной целью устранения более слабых участников».

Она отметила, что «хотя это определенно изменит ландшафт индустрии, сам переход будет самой интересной частью, за которой стоит наблюдать. Критический вопрос остается в том, как будут поощряться инновации при этом режиме. Переход будет сложным, и игроки в экосистеме должны использовать столь же стратегические рамки для успешной навигации».

Помимо криптовалют, циркуляр изменяет более широкую архитектуру рынка. Требования по хранению теперь явно привязаны к предписаниям Центрального банка. Клиринговые палаты, центральные контрагенты и комплексные биржи сталкиваются со значительным увеличением капитала.

Рейтинговые агентства, регистраторы и попечители также охвачены более требовательным режимом. Накопленный эффект заключается в стремлении профессионализировать рынок, долгое время характеризовавшийся размытыми границами между неформальными финтех-экспериментами и регулируемыми финансовыми услугами.

Консолидация теперь выглядит неизбежной. Хорошо капитализированные действующие игроки будут в лучшем положении для приобретения более мелких игроков или предложения белой инфраструктуры. Некоторые инновации могут переместиться за границу или в менее регулируемые модели, поднимая сложные политические вопросы о балансировании системной безопасности с местным предпринимательством.

Для инвесторов обоснование прямолинейно. Лучше капитализированные фирмы должны быть безопаснее. Для основателей, особенно в криптовалюте, послание более жестко. Рынок капитала Нигерии переделывается для масштаба, устойчивости и институционального участия. Будет ли это за счет отечественных инноваций – это напряжение, которое определит следующую фазу регулирования.

Пост «Новые пороги капитала SEC несправедливы для зарождающейся индустрии» – президент SiBAN  впервые появился на Technext.