Доходы Web3 перетекают к приложениям: почему блокчейны теряют долю выручки

Экономика Web3 меняется быстрее, чем кажется

В экосистеме Web3 происходит тихий, но фундаментальный сдвиг. Деньги все меньше оседают на уровне самих блокчейнов и все чаще концентрируются там, где пользователь реально проводит время: в кошельках, DeFi-протоколах, децентрализованных биржах и других прикладных сервисах.

Свежие данные показывают: базовый слой постепенно превращается в инфраструктуру с ограниченной маржой, тогда как основной финансовый эффект смещается к «фронтенду».

DeFi собирает комиссий в разы больше сетей

По оценкам аналитиков платформы Real Vision, децентрализованные финансовые приложения уже аккумулируют примерно в пять раз больше комиссий, чем сами блокчейны. Еще в середине 2024 года распределение доходов выглядело почти сбалансированным. Сегодня этот паритет ушел в прошлое.

Ключевая причина — поведение пользователей. Они взаимодействуют не с блокчейном напрямую, а с интерфейсами. Именно там совершаются сделки, хранятся активы и принимаются инвестиционные решения. Комиссии следуют за этим потоком.

Главный вывод, который делают аналитики: сетевые эффекты базовых блокчейнов по-прежнему важны, но экономическая ценность все чаще формируется на уровне приложений, которые контролируют пользовательский опыт.

Кто зарабатывает больше всех в криптоиндустрии

Статистика DeFiLlama подтверждает масштаб сдвига. За последние 30 дней 17 самых доходных криптопродуктов — это приложения и протоколы, а не блокчейны.

Среди сетей выделяется лишь Solana, которая за месяц собрала около $20 млн комиссий и осталась единственным блокчейном в первой двадцатке. Но даже этот результат меркнет на фоне лидеров прикладного уровня.

Так, эмитент стейблкоина Tether за тот же период заработал более $560 млн. Это наглядно показывает, где сегодня сосредоточена реальная выручка.

Ethereum также присутствует в рейтинге, но лишь в третьем десятке — около $10 млн комиссий за месяц. Для сети с таким масштабом экосистемы это показатель того, как изменилась структура доходов в Web3.

Пользовательская активность объясняет перераспределение

Данные Nansen добавляют важный контекст. Solana лидирует по числу активных адресов — более 68 млн за последние 30 дней, рост около 14%. Это объясняет, почему сеть все еще удерживает позиции среди блокчейнов по доходам.

У Ethereum пользователей меньше — порядка 13 млн активных адресов в месяц, но темпы роста впечатляют: плюс 53% за тот же период. Однако рост активности уже не гарантирует сопоставимого роста сетевых комиссий. Значительная часть ценности уходит в приложения, которые работают поверх сети.

Почему инвесторы смотрят уже не на блокчейны

Этот сдвиг постепенно меняет инвестиционную логику. Если раньше ставка делалась на «убийц Ethereum» и новые базовые сети, то теперь фокус смещается на продукты, которые:

• контролируют интерфейс и пользовательский поток
• напрямую зарабатывают на комиссиях
• быстрее масштабируются без необходимости менять протокол

Для венчурных фондов и институционалов это означает переоценку рисков и доходности. Инфраструктура становится фундаментом, но не главным источником прибыли.

Что это значит для Web3 в 2026 году

Если текущая динамика сохранится, Web3 окончательно перейдет от инфраструктурной гонки к конкуренции приложений. Блокчейны будут играть роль «цифровых рельсов», а основная борьба за капитал и внимание развернется между кошельками, DEX и DeFi-протоколами.

Это не ослабление сетей, а их взросление. Экономика Web3 становится более похожей на традиционные цифровые рынки, где максимальная стоимость создается ближе к пользователю.

Читать далее: PUMP растет на обновлении Pump.fun: что изменилось и куда дальше цена