Barclays ожидает более вялый год для криптовалют в 2026 году, с тенденцией к снижению объемов торгов и угасанием энтузиазма инвесторов. В обширном годовом отчете, опубликованном в пятницу, банк отметил сложную обстановку для бирж цифровых активов, таких как Coinbase (COIN), ссылаясь на неясные катализаторы для возобновления активности и медленное начало усилий по внедрению токенов.

Биржи, ориентированные на розничных клиентов, которые выиграли от всплеска интереса к торговле во время криптовалютных бычьих рынков предыдущих лет, теперь сталкиваются с более сдержанной средой. Аналитики Barclays отметили, что объем торгов на спотовых рынках — ключевых источниках дохода для таких компаний, как Coinbase и Robinhood (HOOD) — резко охладился. Без явной искры для возрождения спроса объемы могут оставаться приглушенными.

«Объемы спотовой торговли криптовалютами [...] похоже, движутся к спаду в 2026 финансовом году, и нам не ясно, что может обратить эту тенденцию вспять», — написали аналитики.

Криптовалютные рынки, как правило, движутся под влиянием крупных событий: объявлений о политике, запусков продуктов или политических изменений. Barclays указал на прошлые всплески активности, такие как приток средств в спотовые биржевые фонды (ETF) биткоина в марте 2024 года или победа прокриптовалютного президента в ноябре, как на ключевые драйверы краткосрочных скачков. Но в отсутствие таких событий банк видит структурный рост как недостаточный.

Одной из областей, которая может всколыхнуть рынок, является регулирование. Barclays выделил ожидающий рассмотрения Закон о ЯСНОСТИ (CLARITY Act), законодательство, которое поможет определить границу между цифровыми товарами и ценными бумагами и прояснить, какое агентство США — Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) или меньшая Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) — регулирует какие активы. Хотя это не гарантированный двигатель рынка, законопроект может уменьшить операционную неопределенность как для криптовалютных компаний, так и для инвесторов. В случае принятия он может открыть дверь для более четких запусков продуктов, особенно в токенизированных активах.

Coinbase остается центральным пунктом в анализе Barclays. Хотя компания расширяется в сферу деривативов и торговли токенизированными акциями, банк видит встречные ветры от сокращающихся спотовых объемов и растущих операционных расходов.

«У COIN есть ряд инициатив роста, а также недавние приобретения, которые могут начать оказывать более значительное влияние», — говорится в отчете. Тем не менее, аналитики пересмотрели свою целевую цену акций в сторону понижения до 291 $, ссылаясь на более консервативный прогноз прибыли.

Токенизация продолжает привлекать внимание как криптовалютных, так и традиционных финансовых фирм. BlackRock (BLK), Robinhood (HOOD) и другие пилотируют продукты в этой области. Но Barclays предупреждает, что тенденция находится на ранней стадии и вряд ли существенно повлияет на прибыль в 2026 году.

Между тем, политическая среда США стала более благоприятной для цифровых активов после недавних выборов. Однако Barclays считает, что большая часть этого оптимизма уже учтена в цене рынка. Любое законодательное движение, такое как Закон о ЯСНОСТИ, должно будет пройти через Сенат и пережить возможные юридические проблемы, прежде чем оказать какое-либо практическое влияние.

В итоге 2026 год может стать переходным годом для криптовалют. С снижающейся розничной активностью и отсутствием немедленных попутных ветров компании сосредотачиваются на долгосрочных ставках, таких как токенизированные финансы и обновления соответствия. Принесут ли эти инвестиции плоды в следующем году или позже, остается неопределенным.