Биктоин снова торгуется под тенью потенциального шока йеновой керри-трейд операции, поскольку рынки приближаются к заседанию FOMC 9–10 декабря и вероятному ястребиному повороту Банка Японии на заседании 18-19 декабря. Ситуация напоминает эпизод прошлого лета, когда изменение политики в Токио вызвало быстрое делевериджирование рисковых активов, включая крипто. Обрушится ли цена Биткоина на следующей неделе? Аналитик Бенджамин Коуэн явно связывает сегодняшнюю ситуацию с тем июльским шоком. Он напомнил подписчикам, что "в июле 2024 года ФРС снизила ставки, в то время как Банк Японии повысил ставки, что привело к сворачиванию керри-трейда. Биткоин капитулировал, и нашел минимум через 1 неделю". Он добавил: "Высока вероятность, что это повторится 10 декабря (ФРС снижает, Банк Японии повышает ставки). Так что, возможно, Биткоин найдет минимум в середине декабря?" Точная последовательность в прошлом году была более нюансированной – рынки агрессивно оценивали смягчение политики ФРС, в то время как Банк Японии удивил повышением ставки – но основной механизм, на который указывает Коуэн, остается тем же: когда политика США движется к более мягким условиям именно тогда, когда Япония ужесточает, долгосрочная йеновая керри-трейд операция становится нестабильной, и высокобетовые активы резко распродаются. Связанное чтение: Биткоин сигнализирует о Медвежьем рынке: Одна вещь может изменить это, говорит генеральный директор CryptoQuant Тред Truflation объясняет, почему это важно для Биткоина и более широкого крипто рынка. Крупные институты и коммерческие банки "занимают деньги в йенах, где процентные ставки исторически и известно низкие, и используют эти деньги для инвестирования в США". Они могут разместить средства в инструментах, приносящих проценты, чтобы "заработать здоровые 3–4%" на спреде, или "чаще они инвестируют в акции и облигации, чтобы получить гораздо больше". Это усиливается политикой Банка Японии по поддержанию йены дешевой по отношению к доллару. Опасность возникает, когда акции падают, а йена начинает расти или ожидается ее рост. Тогда "институциональные и коммерческие заемщики могут выйти, чтобы не застрять со значительными убытками по своим йеновым долгам". Они "продают любые активы, которые они приобрели в США, и возвращаются в йену, чтобы погасить свои кредиты в Японии, что приводит к каскаду продаж американских активов и покупок йены". После "лет, когда йеновая керри-трейд операция была относительно безопасным способом для крупных банков и институциональных инвесторов легко зарабатывать деньги", даже скромная нормализация может вызвать широкое, механическое снижение рисков — и Биткоин, как ликвидный, с использованием кредитного плеча рисковый актив, находится прямо на линии огня. Крипто-трейдер Кевин (@Kev_Capital_TA) подчеркивает, насколько узко текущее окно. Он отмечает, что "у нас есть предпочтительный показатель ФРС для отслеживания инфляции через базовую инфляцию PCE, а затем FOMC, все в течение следующих шести дней", за которыми следует пресс-конференция Банка Японии 19 декабря, которая будет "массивной для доллара, короткого и длинного конца кривой доходности, не говоря уже о страхах йеновой керри-трейд операции". В отдельном посте он подчеркивает, что "JP10Y продолжает достигать новых максимумов. Довольно большое дело, ребята", подчеркивая, что японские доходности растут перед этим заседанием и увеличивают давление на Банк Японии к действию. Связанное чтение: Сенатор США Ламмис намекает на покупку Биткоина США с мемом "Франклин" Несколько дней назад основатель BitMEX Артур Хейс связал это макро-переоценивание напрямую с последним падением Биткоина. "BTC упал, потому что Банк Японии поставил на карту повышение ставки в декабре. USDJPY 155–160 делает Банк Японии ястребиным", — утверждает он, представляя распродажу как шок финансирования, а не как событие, присущее крипто. В декабре фьючерсы и опросы экономистов оценивают вероятность снижения ставки ФРС примерно в 80–87% на заседании 9–10 декабря, даже несмотря на то, что комитет остается разделенным. В то же время Банк Японии открыто сигнализирует, что "рассмотрит плюсы и минусы" повышения на своем заседании 18–19 декабря, при этом рынки сейчас оценивают высокую вероятность ужесточения, а доходность 10-летних JGB находится вблизи многолетних максимумов. Эта комбинация — ожидания смягчения ФРС плюс риск ужесточения Банка Японии — это именно та конфигурация, которая угрожает йеновой керри-трейд операции и делает повторение паттерна июля 2024 года правдоподобным: резкий сброс Биткоина и других рисковых активов, за которым следует дно, как только вынужденное делевериджирование завершит свой курс. На момент публикации BTC торговался по цене 92 235 $.Биктоин снова торгуется под тенью потенциального шока йеновой керри-трейд операции, поскольку рынки приближаются к заседанию FOMC 9–10 декабря и вероятному ястребиному повороту Банка Японии на заседании 18-19 декабря. Ситуация напоминает эпизод прошлого лета, когда изменение политики в Токио вызвало быстрое делевериджирование рисковых активов, включая крипто. Обрушится ли цена Биткоина на следующей неделе? Аналитик Бенджамин Коуэн явно связывает сегодняшнюю ситуацию с тем июльским шоком. Он напомнил подписчикам, что "в июле 2024 года ФРС снизила ставки, в то время как Банк Японии повысил ставки, что привело к сворачиванию керри-трейда. Биткоин капитулировал, и нашел минимум через 1 неделю". Он добавил: "Высока вероятность, что это повторится 10 декабря (ФРС снижает, Банк Японии повышает ставки). Так что, возможно, Биткоин найдет минимум в середине декабря?" Точная последовательность в прошлом году была более нюансированной – рынки агрессивно оценивали смягчение политики ФРС, в то время как Банк Японии удивил повышением ставки – но основной механизм, на который указывает Коуэн, остается тем же: когда политика США движется к более мягким условиям именно тогда, когда Япония ужесточает, долгосрочная йеновая керри-трейд операция становится нестабильной, и высокобетовые активы резко распродаются. Связанное чтение: Биткоин сигнализирует о Медвежьем рынке: Одна вещь может изменить это, говорит генеральный директор CryptoQuant Тред Truflation объясняет, почему это важно для Биткоина и более широкого крипто рынка. Крупные институты и коммерческие банки "занимают деньги в йенах, где процентные ставки исторически и известно низкие, и используют эти деньги для инвестирования в США". Они могут разместить средства в инструментах, приносящих проценты, чтобы "заработать здоровые 3–4%" на спреде, или "чаще они инвестируют в акции и облигации, чтобы получить гораздо больше". Это усиливается политикой Банка Японии по поддержанию йены дешевой по отношению к доллару. Опасность возникает, когда акции падают, а йена начинает расти или ожидается ее рост. Тогда "институциональные и коммерческие заемщики могут выйти, чтобы не застрять со значительными убытками по своим йеновым долгам". Они "продают любые активы, которые они приобрели в США, и возвращаются в йену, чтобы погасить свои кредиты в Японии, что приводит к каскаду продаж американских активов и покупок йены". После "лет, когда йеновая керри-трейд операция была относительно безопасным способом для крупных банков и институциональных инвесторов легко зарабатывать деньги", даже скромная нормализация может вызвать широкое, механическое снижение рисков — и Биткоин, как ликвидный, с использованием кредитного плеча рисковый актив, находится прямо на линии огня. Крипто-трейдер Кевин (@Kev_Capital_TA) подчеркивает, насколько узко текущее окно. Он отмечает, что "у нас есть предпочтительный показатель ФРС для отслеживания инфляции через базовую инфляцию PCE, а затем FOMC, все в течение следующих шести дней", за которыми следует пресс-конференция Банка Японии 19 декабря, которая будет "массивной для доллара, короткого и длинного конца кривой доходности, не говоря уже о страхах йеновой керри-трейд операции". В отдельном посте он подчеркивает, что "JP10Y продолжает достигать новых максимумов. Довольно большое дело, ребята", подчеркивая, что японские доходности растут перед этим заседанием и увеличивают давление на Банк Японии к действию. Связанное чтение: Сенатор США Ламмис намекает на покупку Биткоина США с мемом "Франклин" Несколько дней назад основатель BitMEX Артур Хейс связал это макро-переоценивание напрямую с последним падением Биткоина. "BTC упал, потому что Банк Японии поставил на карту повышение ставки в декабре. USDJPY 155–160 делает Банк Японии ястребиным", — утверждает он, представляя распродажу как шок финансирования, а не как событие, присущее крипто. В декабре фьючерсы и опросы экономистов оценивают вероятность снижения ставки ФРС примерно в 80–87% на заседании 9–10 декабря, даже несмотря на то, что комитет остается разделенным. В то же время Банк Японии открыто сигнализирует, что "рассмотрит плюсы и минусы" повышения на своем заседании 18–19 декабря, при этом рынки сейчас оценивают высокую вероятность ужесточения, а доходность 10-летних JGB находится вблизи многолетних максимумов. Эта комбинация — ожидания смягчения ФРС плюс риск ужесточения Банка Японии — это именно та конфигурация, которая угрожает йеновой керри-трейд операции и делает повторение паттерна июля 2024 года правдоподобным: резкий сброс Биткоина и других рисковых активов, за которым следует дно, как только вынужденное делевериджирование завершит свой курс. На момент публикации BTC торговался по цене 92 235 $.