Синтетический USDe от Ethena резко теряет позиции на фоне роста долларовых стейблкоинов

В ноябре рынок стейблкоинов показал интересную динамику: пока классические активы с долларовым обеспечением плавно прибавляли в объёмах, синтетический USDe от Ethena заметно просел. Всего за месяц его капитализация сократилась на $2,2 миллиарда — с $9,3 до $7,1 миллиарда. Это падение на 24%.

В отличие от USDT или USDC, у которых есть реальное обеспечение в фиате, USDe держит курс на доллар за счёт спекулятивных стратегий с криптой и деривативами. Поэтому резкие колебания спроса сразу бьют по объёму. Судя по оттоку, многие держатели либо фиксировали прибыль, либо закрывали позиции в DeFi, либо просто выводили ликвидность.

На фоне этого фиатные стейблкоины только укрепили свои позиции. По данным CoinGecko, на конец месяца общая капитализация сектора составила $311 миллиардов, из них $303 млрд приходятся именно на долларовые активы. Это подчёркивает, что интерес участников рынка всё ещё сосредоточен вокруг более стабильных инструментов.

Капитализация USDe за 30 дней. Источник: CoinGecko

Просадка USDe усилилась после октябрьской потери привязки

Ноябрьское сокращение объёма стало не первым тревожным сигналом. Ещё в октябре синтетический стейблкоин USDe резко потерял курс на Binance, провалившись до 65 центов. Это вызвало волну обсуждений, но команда проекта объяснила инцидент локальной проблемой с оракулом биржи, а не системной ошибкой самого протокола.

Гай Янг, основатель Ethena, настаивал, что механизм обеспечения остался стабильным, и в момент просадки система отработала штатно: выпуск и погашение токенов продолжались без сбоев. Тогда же из обращения было выведено около 2 миллиардов USDe, в основном через DeFi-платформы.

Читайте также: 21Shares расширяет линейку ETP — добавлены Ethena и Morpho

На пике, 9 октября, капитализация токена приближалась к $15 миллиардам — это был третий результат среди всех стейблкоинов. Сегодня USDe опустился на четвёртое место с оценкой в $6,9 миллиарда.

Фиатные стейблкоины прибавили 3,2 миллиарда долларов за ноябрь

Пока USDe терял миллиарды, традиционные стейблкоины прибавляли. Самый крупный из них, USDT от Tether, укрепил позиции на $1,3 миллиарда и теперь оценивается в $184,6 миллиарда. USDC от Circle также прибавил, но скромнее: на $600 миллионов за месяц, итог — $76,5 миллиарда.

Самый заметный рост показал PYUSD, стейблкоин от PayPal. Его объём за ноябрь вырос с $2,8 до $3,8 миллиарда, то есть сразу на миллиард долларов. Это +35% всего за месяц.

Если смотреть шире, PYUSD оказался одним из самых быстрорастущих стейблкоинов этой осени. В сентябре его капитализация составляла всего $1,2 миллиарда, а к концу ноября — уже $3,8 млрд. За три месяца прирост составил $2,6 миллиарда — плюс 216%, по данным DeFiLlama.

Капитализация PYUSD. Источник: DeFiLlama

Ещё один новичок, который уверенно набирает обороты: RLUSD от Ripple. Впервые преодолев планку в миллиард долларов, он продолжил расти и к концу ноября вышел на уровень $1,26 миллиарда. Стартовый объём был $960 миллионов. Прирост за месяц составил около $300 миллионов, по данным CoinGecko.