Автор: Аки Ву рассказывает о блокчейне В конце октября 2025 года цена акций Nvidia достигла нового исторического максимума, подняв рыночную капитализацию компании выше отметки в 5 триллионов долларов, что сделало ее первой компанией в мире, преодолевшей этот порог. С момента появления ChatGPT в конце 2022 года цена акций Nvidia выросла более чем в 12 раз. Революция ИИ не только подняла индекс S&P 500 до новых высот, но и спровоцировала дискуссии о пузыре технологических оценок. Сегодня рыночная капитализация Nvidia даже превышает общий размер всего криптовалютного рынка, а по рейтингу мирового ВВП рыночная капитализация Nvidia уступает только США и Китаю. Примечательно, что эта суперзвезда ИИ также имела "медовый месяц" в криптовалютной сфере. В этой статье мы рассмотрим бурную историю отношений Nvidia с индустрией криптовалютного майнинга и причины, по которым компания решила отойти от нее и сосредоточиться на своем основном бизнесе в сфере ИИ. Безумие криптовалютного бычьего рынка: игровые видеокарты превращаются в "машины для печатания денег" Оглядываясь на историю Nvidia, можно сказать, что это как чтение легенды о постоянно развивающемся повествовании о технологиях. Основанная в 1993 году, Nvidia начала с изобретения GPU (графического процессора) и оседлала волну бума ПК-игр в конце 1990-х годов. Видеокарты серии GeForce от Nvidia имели огромный успех, и компания быстро стала гигантом в области видеокарт. Однако, когда игровой рынок постепенно насытился и рост замедлился, Nvidia также столкнулась с проблемой нераспроданных запасов. К счастью, возможность всегда благоволит подготовленным — поворотным моментом стал бум криптовалют. В 2017 году цены на такие криптовалюты, как Биктоин и блокчейн Ethereum, взлетели, спровоцировав безумие "майнинга". Поскольку GPU идеально подходят для параллельных вычислений при майнинге, майнеры по всему миру бросились за видеокартами, превращая их в машины для печатания денег, когда спрос превышал предложение, а цены взлетали до небес. Nvidia стала одним из крупнейших победителей этого криптовалютного бычьего рынка, получая огромные прибыли от продажи карт. Начиная со второй половины 2020 года, криптовалютный рынок восстановился после двухлетнего перерыва. Цены на Биктоин выросли с менее чем 15 000 долларов в середине года до пика более 60 000 долларов в начале 2021 года, в то время как Ethereum вырос с нескольких сотен долларов до более чем 2 000 долларов. Эта новая волна роста цен вновь разожгла безумие майнинга на GPU. Майнеры раскупали новое поколение видеокарт GeForce RTX 30 серии, что привело к дефициту высококлассных карт, изначально предназначенных для геймеров, погружая рынок в безумие "недостаточного предложения". В то время как видеокарты NVIDIA серии RTX 30 изначально удивили геймеров своей высокой производительностью и экономичностью, растущие прибыли от майнинга Ethereum подняли их фактические цены продажи до возмутительных уровней. RTX 3060 с рекомендованной розничной ценой в 2499 юаней перепродавалась за 5499 юаней, а флагманская RTX 3090 даже оценивалась почти в 20 000 юаней. Однако постоянная нехватка видеокарт вывела конфликт между геймерами и майнерами на первый план. Nvidia выбрала "двухколейный" подход, одновременно снижая скорость хэширования Ethereum для своих ориентированных на геймеров карт GeForce (начиная с RTX 3060). Однако позже это оказалось дымовой завесой. В реальности майнеры обнаружили, что, подключая RTX 3060 с "фиктивным HDMI-кабелем", она воспринимала другие видеокарты как также функционирующие в качестве дисплейных адаптеров, тем самым обходя ограничения скорости хэширования в сценариях с несколькими GPU и достигая майнинга на полной скорости. Андреас продемонстрировал это на своем аккаунте в X. С другой стороны, серия процессоров для майнинга криптовалют (CMP) была запущена специально для майнеров, пытаясь "разделить рынок". В официальном блоге в тот день прямо говорилось: "GeForce рожден для геймеров, CMP рожден для профессиональных майнеров". CMP должны были устранить вывод изображения, использовать открытые перегородки для улучшения воздушного потока в плотно упакованных майнинговых стойках и снизить пиковое напряжение/частоту для стабильной энергоэффективности. Однако именно из-за того, что CMP не имели вывода изображения и имели короткий гарантийный срок, выход с рынка был более сложным для майнеров. GeForce, с другой стороны, могли использоваться для майнинга и могли быть восстановлены и перепроданы борющимся майнерам, предлагая лучшую остаточную стоимость и ликвидность. Поэтому этот проект в конечном итоге вызвал много шума, но мало содержания, в конечном итоге исчезнув из поля зрения общественности. Согласно финансовому отчету Nvidia, видеокарты, используемые для майнинга, составляли четверть ее поставок в первом финансовом квартале 2021 года, а продажи специальных чипов для криптовалют (серия CMP) достигли 155 миллионов долларов. Подпитываемая криптовалютным бумом, выручка Nvidia за весь 2021 год взлетела до 26,9 миллиарда долларов, что на 61% больше по сравнению с предыдущим годом, а рыночная капитализация компании ненадолго превысила 800 миллиардов долларов. Однако эта благоприятная ситуация продлилась недолго. 21 мая 2021 года Комитет по финансовой стабильности и развитию Государственного совета Китая предложил жестко пресечь майнинг и торговлю Биктоином. Впоследствии майнинговые фермы в Синьцзяне, Цинхае, Сычуани и других местах были закрыты, и майнинговый бизнес быстро остановился. В том же месяце и в следующем месяце скорость хэширования и цена Биктоина оказались под давлением, и майнеры были вынуждены переместиться или ликвидировать свое оборудование. К 24 сентября Народный банк Китая и несколько ведомств выпустили совместное уведомление, определяющее все операции, связанные с виртуальной валютой, как незаконную финансовую деятельность и предлагающее общенациональную "упорядоченную очистку майнинговой отрасли", дополнительно "закрывая лазейки" на политическом уровне. Для тех, кто работает в индустрии майнинговых машин в Хуацянбэе, цикл подъема и спада не является чем-то новым. Те, кто пережил "крах" майнинговых машин в начале 2018 года, до сих пор ярко помнят его; некоторые в отчаянии ушли с рынка, но немногие упорствовали и пережили бурю, инвестируя свои непроданные машины в свои собственные майнинговые фермы, ожидая следующего бума. Как оказалось, бычий рынок 2020-2021 годов снова позволил тем, кто держался, изменить свою судьбу. В сентябре 2022 года в криптоиндустрии произошло знаменательное событие: блокчейн Ethereum завершил свое обновление "слияние", перейдя с механизма Proof-of-Work (POW) на механизм Proof-of-Stake (POS), устранив необходимость в большом количестве GPU для участия в майнинге. Это ознаменовало конец давней эры майнинга на GPU. Без специфических потребностей криптомайнеров мировой рынок GPU быстро остыл, что напрямую повлияло на показатели Nvidia. В третьем квартале 2022 года выручка Nvidia снизилась на 17% в годовом исчислении до 5,93 миллиарда долларов, а чистая прибыль составила всего 680 миллионов долларов, что на 72% меньше в годовом исчислении. Цена акций Nvidia однажды упала до примерно 165 долларов в 2022 году, почти вдвое от своего пика, и бывший криптовалютный бум мгновенно стал бременем для ее показателей. Проведение черты: разрыв Nvidia с майнинговой индустрией Столкнувшись с безумием в майнинговой индустрии, жалобами геймеров и проблемами, возникающими из-за циклической прибыли, Nvidia постепенно осознала, что ей необходимо найти баланс в условиях бума криптовалютного майнинга и в нужное время "провести четкую черту" с ним. Поскольку опасения по поводу пузыря возникли из-за взлетевших цен на криптовалюты, компания также столкнулась с проблемами финансового соответствия. Последующее расследование Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) показало, что Nvidia не раскрыла должным образом вклад криптовалютного майнинга в рост доходов от игровых видеокарт в течение двух последовательных кварталов 2018 финансового года. Это было признано ненадлежащим раскрытием информации. В мае 2022 года Nvidia согласилась урегулировать вопрос с SEC и выплатить штраф в размере 5,5 миллиона долларов. Этот инцидент заставил Nvidia переоценить свои деликатные отношения с криптоиндустрией; хотя бум криптовалютного майнинга принес значительные прибыли, его волатильность и регуляторные риски также могли нанести ущерб репутации и показателям компании. После того как Ethereum перешел на POS в 2022 году, спрос на майнинг на GPU резко упал, и бизнес игровых видеокарт Nvidia быстро вернулся к нормальному спросу и предложению. Дженсен Хуанг также неоднократно подчеркивал, что будущий рост компании будет в основном происходить из таких областей, как искусственный интеллект, центры обработки данных и автономное вождение, а не полагаться на спекулятивные бизнесы, такие как криптовалюты. Можно сказать, что после переживания взлетов и падений "безумия майнинговых карт" Nvidia решительно дистанцировалась от этой высоковолатильной индустрии, инвестируя больше ресурсов в более широкий и социально ценный ландшафт вычислений для ИИ. Более того, последний веб-сайт программы Inception от Nvidia для стартапов в области ИИ явно перечисляет "неквалифицированные типы организаций", включая "компании, связанные с криптовалютами", демонстрируя четкое желание Nvidia дистанцироваться от своих бывших криптовалютных партнеров. Итак, после полного принятия индустрии ИИ, будет ли чиповый бизнес Nvidia все еще пересекаться с криптоиндустрией? На поверхности, с тех пор как Ethereum попрощался с "эрой майнинга", связь между GPU и традиционным криптомайнингом значительно ослабла. Основные криптовалюты, такие как Биктоин, давно используют специализированные ASIC-майнеры, и GPU больше не являются высоко востребованной "золотой гусыней" для криптомайнеров, как это было раньше. Однако эти две области не полностью лишены пересечений, и новые точки схождения появляются в разных формах. Некоторые компании, которые ранее фокусировались на криптовалютном майнинге, смещают свой бизнес-фокус на услуги вычислительной мощности для ИИ, становясь новыми клиентами Nvidia. Кроме того, традиционные компании по майнингу Биктоина также исследуют использование избыточных электрических и пространственных ресурсов для выполнения вычислительных задач ИИ. Некоторые крупные майнинговые компании недавно заАвтор: Аки Ву рассказывает о блокчейне В конце октября 2025 года цена акций Nvidia достигла нового исторического максимума, подняв рыночную капитализацию компании выше отметки в 5 триллионов долларов, что сделало ее первой компанией в мире, преодолевшей этот порог. С момента появления ChatGPT в конце 2022 года цена акций Nvidia выросла более чем в 12 раз. Революция ИИ не только подняла индекс S&P 500 до новых высот, но и спровоцировала дискуссии о пузыре технологических оценок. Сегодня рыночная капитализация Nvidia даже превышает общий размер всего криптовалютного рынка, а по рейтингу мирового ВВП рыночная капитализация Nvidia уступает только США и Китаю. Примечательно, что эта суперзвезда ИИ также имела "медовый месяц" в криптовалютной сфере. В этой статье мы рассмотрим бурную историю отношений Nvidia с индустрией криптовалютного майнинга и причины, по которым компания решила отойти от нее и сосредоточиться на своем основном бизнесе в сфере ИИ. Безумие криптовалютного бычьего рынка: игровые видеокарты превращаются в "машины для печатания денег" Оглядываясь на историю Nvidia, можно сказать, что это как чтение легенды о постоянно развивающемся повествовании о технологиях. Основанная в 1993 году, Nvidia начала с изобретения GPU (графического процессора) и оседлала волну бума ПК-игр в конце 1990-х годов. Видеокарты серии GeForce от Nvidia имели огромный успех, и компания быстро стала гигантом в области видеокарт. Однако, когда игровой рынок постепенно насытился и рост замедлился, Nvidia также столкнулась с проблемой нераспроданных запасов. К счастью, возможность всегда благоволит подготовленным — поворотным моментом стал бум криптовалют. В 2017 году цены на такие криптовалюты, как Биктоин и блокчейн Ethereum, взлетели, спровоцировав безумие "майнинга". Поскольку GPU идеально подходят для параллельных вычислений при майнинге, майнеры по всему миру бросились за видеокартами, превращая их в машины для печатания денег, когда спрос превышал предложение, а цены взлетали до небес. Nvidia стала одним из крупнейших победителей этого криптовалютного бычьего рынка, получая огромные прибыли от продажи карт. Начиная со второй половины 2020 года, криптовалютный рынок восстановился после двухлетнего перерыва. Цены на Биктоин выросли с менее чем 15 000 долларов в середине года до пика более 60 000 долларов в начале 2021 года, в то время как Ethereum вырос с нескольких сотен долларов до более чем 2 000 долларов. Эта новая волна роста цен вновь разожгла безумие майнинга на GPU. Майнеры раскупали новое поколение видеокарт GeForce RTX 30 серии, что привело к дефициту высококлассных карт, изначально предназначенных для геймеров, погружая рынок в безумие "недостаточного предложения". В то время как видеокарты NVIDIA серии RTX 30 изначально удивили геймеров своей высокой производительностью и экономичностью, растущие прибыли от майнинга Ethereum подняли их фактические цены продажи до возмутительных уровней. RTX 3060 с рекомендованной розничной ценой в 2499 юаней перепродавалась за 5499 юаней, а флагманская RTX 3090 даже оценивалась почти в 20 000 юаней. Однако постоянная нехватка видеокарт вывела конфликт между геймерами и майнерами на первый план. Nvidia выбрала "двухколейный" подход, одновременно снижая скорость хэширования Ethereum для своих ориентированных на геймеров карт GeForce (начиная с RTX 3060). Однако позже это оказалось дымовой завесой. В реальности майнеры обнаружили, что, подключая RTX 3060 с "фиктивным HDMI-кабелем", она воспринимала другие видеокарты как также функционирующие в качестве дисплейных адаптеров, тем самым обходя ограничения скорости хэширования в сценариях с несколькими GPU и достигая майнинга на полной скорости. Андреас продемонстрировал это на своем аккаунте в X. С другой стороны, серия процессоров для майнинга криптовалют (CMP) была запущена специально для майнеров, пытаясь "разделить рынок". В официальном блоге в тот день прямо говорилось: "GeForce рожден для геймеров, CMP рожден для профессиональных майнеров". CMP должны были устранить вывод изображения, использовать открытые перегородки для улучшения воздушного потока в плотно упакованных майнинговых стойках и снизить пиковое напряжение/частоту для стабильной энергоэффективности. Однако именно из-за того, что CMP не имели вывода изображения и имели короткий гарантийный срок, выход с рынка был более сложным для майнеров. GeForce, с другой стороны, могли использоваться для майнинга и могли быть восстановлены и перепроданы борющимся майнерам, предлагая лучшую остаточную стоимость и ликвидность. Поэтому этот проект в конечном итоге вызвал много шума, но мало содержания, в конечном итоге исчезнув из поля зрения общественности. Согласно финансовому отчету Nvidia, видеокарты, используемые для майнинга, составляли четверть ее поставок в первом финансовом квартале 2021 года, а продажи специальных чипов для криптовалют (серия CMP) достигли 155 миллионов долларов. Подпитываемая криптовалютным бумом, выручка Nvidia за весь 2021 год взлетела до 26,9 миллиарда долларов, что на 61% больше по сравнению с предыдущим годом, а рыночная капитализация компании ненадолго превысила 800 миллиардов долларов. Однако эта благоприятная ситуация продлилась недолго. 21 мая 2021 года Комитет по финансовой стабильности и развитию Государственного совета Китая предложил жестко пресечь майнинг и торговлю Биктоином. Впоследствии майнинговые фермы в Синьцзяне, Цинхае, Сычуани и других местах были закрыты, и майнинговый бизнес быстро остановился. В том же месяце и в следующем месяце скорость хэширования и цена Биктоина оказались под давлением, и майнеры были вынуждены переместиться или ликвидировать свое оборудование. К 24 сентября Народный банк Китая и несколько ведомств выпустили совместное уведомление, определяющее все операции, связанные с виртуальной валютой, как незаконную финансовую деятельность и предлагающее общенациональную "упорядоченную очистку майнинговой отрасли", дополнительно "закрывая лазейки" на политическом уровне. Для тех, кто работает в индустрии майнинговых машин в Хуацянбэе, цикл подъема и спада не является чем-то новым. Те, кто пережил "крах" майнинговых машин в начале 2018 года, до сих пор ярко помнят его; некоторые в отчаянии ушли с рынка, но немногие упорствовали и пережили бурю, инвестируя свои непроданные машины в свои собственные майнинговые фермы, ожидая следующего бума. Как оказалось, бычий рынок 2020-2021 годов снова позволил тем, кто держался, изменить свою судьбу. В сентябре 2022 года в криптоиндустрии произошло знаменательное событие: блокчейн Ethereum завершил свое обновление "слияние", перейдя с механизма Proof-of-Work (POW) на механизм Proof-of-Stake (POS), устранив необходимость в большом количестве GPU для участия в майнинге. Это ознаменовало конец давней эры майнинга на GPU. Без специфических потребностей криптомайнеров мировой рынок GPU быстро остыл, что напрямую повлияло на показатели Nvidia. В третьем квартале 2022 года выручка Nvidia снизилась на 17% в годовом исчислении до 5,93 миллиарда долларов, а чистая прибыль составила всего 680 миллионов долларов, что на 72% меньше в годовом исчислении. Цена акций Nvidia однажды упала до примерно 165 долларов в 2022 году, почти вдвое от своего пика, и бывший криптовалютный бум мгновенно стал бременем для ее показателей. Проведение черты: разрыв Nvidia с майнинговой индустрией Столкнувшись с безумием в майнинговой индустрии, жалобами геймеров и проблемами, возникающими из-за циклической прибыли, Nvidia постепенно осознала, что ей необходимо найти баланс в условиях бума криптовалютного майнинга и в нужное время "провести четкую черту" с ним. Поскольку опасения по поводу пузыря возникли из-за взлетевших цен на криптовалюты, компания также столкнулась с проблемами финансового соответствия. Последующее расследование Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) показало, что Nvidia не раскрыла должным образом вклад криптовалютного майнинга в рост доходов от игровых видеокарт в течение двух последовательных кварталов 2018 финансового года. Это было признано ненадлежащим раскрытием информации. В мае 2022 года Nvidia согласилась урегулировать вопрос с SEC и выплатить штраф в размере 5,5 миллиона долларов. Этот инцидент заставил Nvidia переоценить свои деликатные отношения с криптоиндустрией; хотя бум криптовалютного майнинга принес значительные прибыли, его волатильность и регуляторные риски также могли нанести ущерб репутации и показателям компании. После того как Ethereum перешел на POS в 2022 году, спрос на майнинг на GPU резко упал, и бизнес игровых видеокарт Nvidia быстро вернулся к нормальному спросу и предложению. Дженсен Хуанг также неоднократно подчеркивал, что будущий рост компании будет в основном происходить из таких областей, как искусственный интеллект, центры обработки данных и автономное вождение, а не полагаться на спекулятивные бизнесы, такие как криптовалюты. Можно сказать, что после переживания взлетов и падений "безумия майнинговых карт" Nvidia решительно дистанцировалась от этой высоковолатильной индустрии, инвестируя больше ресурсов в более широкий и социально ценный ландшафт вычислений для ИИ. Более того, последний веб-сайт программы Inception от Nvidia для стартапов в области ИИ явно перечисляет "неквалифицированные типы организаций", включая "компании, связанные с криптовалютами", демонстрируя четкое желание Nvidia дистанцироваться от своих бывших криптовалютных партнеров. Итак, после полного принятия индустрии ИИ, будет ли чиповый бизнес Nvidia все еще пересекаться с криптоиндустрией? На поверхности, с тех пор как Ethereum попрощался с "эрой майнинга", связь между GPU и традиционным криптомайнингом значительно ослабла. Основные криптовалюты, такие как Биктоин, давно используют специализированные ASIC-майнеры, и GPU больше не являются высоко востребованной "золотой гусыней" для криптомайнеров, как это было раньше. Однако эти две области не полностью лишены пересечений, и новые точки схождения появляются в разных формах. Некоторые компании, которые ранее фокусировались на криптовалютном майнинге, смещают свой бизнес-фокус на услуги вычислительной мощности для ИИ, становясь новыми клиентами Nvidia. Кроме того, традиционные компании по майнингу Биктоина также исследуют использование избыточных электрических и пространственных ресурсов для выполнения вычислительных задач ИИ. Некоторые крупные майнинговые компании недавно за