Южнокорейский KOSPI достиг исторического максимума в 6 360, вот почему

• KOSPI вырос на 25% за 15 сессий, достигнув исторического максимума в 6 360, на фоне спроса на чипы для ИИ.
• Экспорт Южной Кореи вырос на 49,4% в апреле, при этом поставки полупроводников увеличились более чем на 180%.
• Розничные инвесторы фиксируют прибыль, пока институционалы покупают, вызывая опасения об истощении ралли KOSPI.

Эталонный индекс KOSPI Южной Кореи достиг исторического максимума в 6 360 во вторник, продолжив ралли, которое принесло 25% прироста всего за 15 торговых сессий. Непосредственным катализатором стала компания SK Hynix, которая выросла более чем на 4,6% после подтверждения начала массового производства ключевого модуля памяти для передовых процессоров ИИ производства Nvidia. 

Компания является одним из наиболее важных поставщиков Nvidia и стала прямым индикатором институциональной уверенности в развитии инфраструктуры ИИ. 

Ралли носило широкий характер, не ограничиваясь производителями чипов. LG Energy Solution выросла на 9,4%, SK Square прибавила 3,1%, Doosan Enerbility поднялась на 2,3%, а HD Hyundai Heavy Industries выросла на 2,3%.

Экспортные данные, подтвердившие движение

Экспорт Южной Кореи вырос на 49,4% в годовом исчислении за первые 20 дней апреля, чему способствовало резкое восстановление поставок полупроводников, подскочивших более чем на 180% за тот же период. Эта цифра — не прогноз. Это реальные торговые данные, подтверждающие высокий спрос на корейские чипы. 

Операционная прибыль SK Hynix за первый квартал, по прогнозам, вырастет более чем на 368% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; отчёт о прибылях ожидается 23 апреля. Goldman Sachs в понедельник повысил 12-месячный целевой показатель KOSPI до 8 000 пунктов, сославшись на улучшение прибыли в полупроводниковом секторе и более широкий рост прибыли по индексу примерно на 48%.

Иностранные инвесторы вернулись в полную силу, зафиксировав чистые покупки на сумму 1,192 трлн вон на рынке ценных бумаг во вторник.

Проблема скорости

Фундаментальная история вокруг корейских производителей чипов и экспорта реальна и хорошо подкреплена данными. Сейчас беспокойство вызывает не то, обоснован ли нарратив, а то, не ушла ли ценовая траектория далеко за пределы того, что оправдывает один лишь нарратив.

Движение на 25% за 15 сессий — это не признак взвешенного институционального накопления. Это признак погони розничных инвесторов за импульсом, закрытия коротких позиций, усиления движений и агрессивного перетока избыточной ликвидности в акции. 

Индивидуальные инвесторы во вторник двигались в противоположном направлении, зафиксировав чистые продажи на 1,489 трлн вон — расхождение, которое показывает, что розничные участники, воспользовавшиеся ралли, начинают фиксировать прибыль против институциональных покупателей, всё ещё входящих в позиции.

Быстрые ралли, движимые ликвидностью и импульсом, а не постепенным фундаментальным улучшением, как правило, завершаются истощением, а не стабилизацией. 

По теме: Мировые рынки готовятся к волатильной неделе на фоне сомнений в переговорах США и Ирана