Bitcoin сталкивается со структурным давлением на фоне тихого роста институциональных продаж: Что дальше?

Биткоин продолжает снижение шестой месяц подряд после достижения исторического максимума в 126 000 $. Хотя коррекция уже значительна, данные на цепочке и рыночные данные предполагают, что она может быть еще не завершена.

Цена приближается к критической зоне поддержки, где ранее накапливала большая доля долгосрочных держателей. Пробой на этом уровне может открыть дверь к движению в сторону 50 000 $.

Институциональные продажи увеличивают риск снижения

Недавнее сокращение корпоративных резервов Биткоина [BTC] на 1% происходит на фоне растущего давления, включая долговые обязательства и постоянную слабость рынка. Хотя изменение невелико по размеру, оно примечательно, учитывая обычно долгосрочную ориентацию институциональных держателей.

Недавние раскрытия информации, отслеживаемые AMBCrypto, показали, что по крайней мере четыре корпоративных структуры сократили свои позиции в Биткоине между мартом и началом апреля.

Mara Holdings возглавила распродажу, ликвидировав 15 133 BTC стоимостью более 1 000 000 000 $ в марте. Riot Platforms и Empery Digital последовали за ними, выгрузив в общей сложности 2 295 BTC стоимостью примерно 156 000 000 $ по состоянию на 2 апреля.

Несмотря на эти продажи, корпоративные структуры по-прежнему контролируют около 1,16 миллиона BTC стоимостью около 77 000 000 000 $. Однако эта значительная позиция становится все более уязвимой, поскольку Биткоин торгуется вблизи совокупной базовой стоимости ключевой группы долгосрочных держателей — той, которая пересекается с уровнями институционального накопления.

Базовая стоимость долгосрочных держателей в центре внимания

Данные на цепочке из распределения реализованной цены UTXO по возрасту подчеркивают критическое развитие событий. Метрика отслеживает среднюю цену приобретения Биткоина в разные периоды удержания, предлагая понимание позиционирования инвесторов.

Текущие данные показывают, что Биткоин приближается к базовой стоимости 63 049 $ для держателей, которые накапливали от 18 месяцев до двух лет назад. Этот уровень теперь выступает в качестве потенциальной точки перегиба.

При торговле Биткоина на уровне 66 794 $ маржа выше базовой стоимости этой группы значительно сузилась. Устойчивое движение ниже может привести этих держателей к убыткам, увеличивая вероятность защитных продаж.

Краткосрочные держатели представляют дополнительный уровень риска. Инвесторы, которые вошли на рынок в течение последнего месяца, остаются особенно чувствительными к волатильности и более склонны закрывать позиции под давлением, усиливая нисходящий импульс.

Метрика чистой нереализованной прибыли/убытка (NUPL) подтверждает эту тенденцию. На уровне 0,6 она указывает на резкое сжатие нереализованных прибылей по всей сети.

По мере снижения прибыльности вероятность капитуляции растет, особенно если цены продолжат ослабевать.

Слабые потоки капитала ограничивают потенциал восстановления

Данные о рыночной структуре указывают на другое ограничение: ограниченные потоки капитала.

Активность спотового рынка показывает сдержанный спрос в последние месяцы. Биткоин зафиксировал приблизительно 8,04 миллиарда $ спотовых покупок за последние 120 дней, при этом только 6,17 миллиарда $ поступило за последние 90 дней.

Этот уровень спроса остается недостаточным для поглощения устойчивого давления продаж или поддержки сильного восстановления.

В то же время макроэкономическая неопределенность продолжает давить на рисковые настроения. Продолжающаяся геополитическая напряженность и глобальная экономическая нестабильность привели к тому, что инвесторы заняли более осторожную позицию, сократив распределение капитала в рисковые активы, такие как Биткоин.

Если приток не усилится значительно, рынку может быть трудно стабилизироваться, оставляя Биткоин подверженным дальнейшему снижению в ближайшей перспективе.

Итоговое резюме

• Государственные и частные структуры сократили примерно 1% своих запасов Биткоина по мере нарастания давления продаж.
• Биткоин сейчас торгуется близко к базовой стоимости инвесторов, которые накапливали от 18 месяцев до двух лет назад, что увеличивает риск снижения.